Kasalukuyang pumasok ang India sa thịko ng tokenized na bond. Ang REC Ltd., ang state-owned na tagapagbigay-pondo sa sektor ng enerhiya, ay naglabas ng unang tokenized na korporatibong bond sa bansa, na kinuha ng mga institusyonal na investor tulad ng HDFC Bank at ICICI Bank sa halos 20 na investor.
Ang bond ay nag-raise ng ₹500 crore (halos $59 milyon) sa isang coupon rate na 7.30%, na may tenor na halos isang taon at siyam na buwan. Ang demand ay hindi gaanong maliit: ang mga tawag ay kabuuang ₹796 crore, na ginawa ang paglabas na halos walong beses na oversubscribed kumpara sa base issue size.
Paano gumagana ang tokenized bond
Sa kasong ito, ang mga tala ng pagmamay-ari para sa mga bond ay nasa isang distributed ledger kaysa sa mga lumang sistema ng depository. Nangyari ang settlement nang atomically, ibig sabihin, ang pagpalit ng securities at pera ay naganap nang sabay-sabay sa pamamagitan ng wholesale Central Bank Digital Currency ng Reserve Bank of India. Ang resulta: parehong araw na pay-in at listing sa parehong National Stock Exchange at Bombay Stock Exchange.
Ang teknikal na imprastruktura ay nakabatay sa mga securities account na tinatawag na DEMAT 2.0, isang pagpapabuti sa umiiral na dematerialized account system ng India. Upang makilahok, kailangan ng institutional buyers ang access sa mga bagong account na ito at sa mga wallet ng RBI wholesale CBDC.
Isang mahalagang pagkakaiba na dapat tandaan. Hindi ito isang crypto product. Walang mga public blockchain token o crypto assets ang kasali sa transaksyon. Ang distributed ledger ay permissioned at nasa loob ng regulatory perimeter ng SEBI at RBI.
Ang pagkakaroon ng regulatory sandbox
Ang paglabas ay gumagana sa ilalim ng regulatory sandbox framework ng Securities and Exchange Board of India. Ang pag-access ay limitado lamang sa mga kwalipikadong institutional investor. Ang pagtatakda ay may dual purpose: itinatago ang panganib habang nagpapagawa ng uri ng institutional data na kailangan ng mga regulador bago magdesisyon kung paano palawakin ang framework nang mas malawak.
Ang pagkakaroon ng India ay katulad ng ginagawa ng iba pang malalaking merkado. Ang Europa ay nakakakita ng paglabas ng tokenized na bond mula sa sovereign at corporate issuers sa ilalim ng EU’s DLT Pilot Regime. Ang Hong Kong ay nagpapatupad ng sarili nilang tokenized na green bond program.
Bakit mahalaga ang oversubscription
Ang atomic settlement ay nagtatanggal ng panganib ng kalaban sa panahon ng settlement window. Ang same-day listing ay nangangahulugan na agad makakakuha ang mga investor ng liquidity sa secondary market nang hindi maghihintay sa karaniwang T+1 o T+2 cycle.
Ang pagkakasali ng HDFC Bank at ICICI Bank, ang dalawang pinakamalaking pribadong sektor na bangko sa India batay sa kapitalisasyon ng merkado, ay nagdaragdag ng malaking bigat. Ito ay mga sistemikong mahalagang finansiyal na institusyon kung saan ang kanilang pagkakasali ay nagpapakita na ang mga tokenisadong bono ay lumampas na sa konsepto patungo sa kredibleng imprastruktura.
Ang mga susunod na paglabas ay tila nasa pipeline na. Ang L&T, isa sa mga pinakamalalaking konglomeradong inhinyero at konstruksyon sa India, ay sinasabing nagpropose ng sarili nitong tokenized bond offering.
Para sa mga global na merkado na nagmamasid sa eksperimento ng India, ang integrasyon ng wholesale CBDC sa settlement layer ay maaaring ang pinakamalaking elemento. Ang karamihan sa mga proyektong tokenized na bond sa iba pang lugar ay nakabatay sa pera ng komersyal na banko o mga katumbas na stablecoin para sa cash leg. Ang paggamit ng India ng central bank digital currency para sa atomic settlement ay lumilikha ng isang template na maaaring kopyahin ng iba pang sentral na bangko na pinag-aaralan ang wholesale CBDC.