Ayon sa isang panlabas na artikulo, ang unang pagbabago pagkatapos isama ang isang kumpanya sa S&P 500 ay karaniwang hindi ang kita, kita, o kakayahan sa produksyon, kundi ang sukat ng pera sa merkado na kailangang magkaroon ng aktibong stock na ito. Para sa mga ETF, mutual fund, at institutional accounts na sumusunod sa index, ang pagbabago ng mga sangkap ay nangangahulugan ng kailangang i-adjust ang portfolio nang sabay-sabay.
Mechanical buying by the passive fund
Ang S&P 500 ay pinapanatili ng S&P Dow Jones Indices at sumasakop sa malalaking bahagi ng merkado ng mga pangunahing aktibo sa Amerika. Upang makapasok sa index, karaniwang kailangan ng isang kumpanya na matugunan ang mga kriteriya tulad ng market capitalization, liquidity, porsyento ng流通 na mga aktibo, at profitability, ngunit ang pagtugon sa mga minimum na pangangailangan ay hindi nagjamin na makakapasok—ang desisyon ay nasa kamay ng tagapagbuo ng index batay sa kanilang itinakdang pamamaraan.
Sinasabi ng artikulo na ang layunin ng index fund ay hindi magtantiya kung ang isang stock ay mahal o mura, kundi kopyahin nang pinakamalapit ang index mismo. Kaya, agad na kailangan ng mga pondo na sumusunod sa S&P 500 na bumili ayon sa timbang kumuha ng mga bagong kasapi.
Halimbawa, batay sa weighted market capitalization, kung ang isang bagong isinasama na stock ay may timbang na 0.5% sa index, kailangan ng isang fund na may sukat na $100 bilyon at fully replicates ang S&P 500 na mag-allocate ng halos $500 milyon sa stock na iyon. Ang pagkakasunod-sunod ng ganitong pangangailangan sa ETF, pension funds, at institutional portfolios ay magbuo ng concentrated buying pressure.
Hindi nangangahulugan na lalago agad pagkatapos ma-add
Binanggit ng artikulo na sa nakaraan, karaniwang tinatawag ng merkado ang ganitong pangyayari bilang “epekto ng index.” Ibig sabihin, mula sa pagpapahayag ng balita tungkol sa pagkakasama hanggang sa pagsasagawa nito, karaniwang lumalakas muna ang mga kaugnay na aktibo, dahil sa ilang mga investor na nagpaplanong maghanda nang maaga at maghintay para sa mga pasibong pondo.
Gayunpaman, ang pag-aaral ng S&P Dow Jones Indices ay nagpapakita na ang epekto na ito ay naging mas maliwanag mula 1995 hanggang 2021. Kasabay ng pagtaas ng likuididad ng merkado at mas maayos na pagtrato sa mga inaasahang transaksyon, mas maagang inilalapat ng mga investor ang impormasyon tungkol sa pagbabago ng mga komponente, at ang pagpapakilala mismo ay hindi na gaanong malakas ang epekto sa presyo ng mga aktibo kaysa dati.
Ito ay nangangahulugan na ang pagkakasama sa S&P 500 ay maaaring magdulot ng karagdagang demand, ngunit hindi ito jamin na ang presyo ng stock ay magpapatuloy na tumataas sa matagalang panahon. Pagkatapos ng event, ang paggalaw ng stock ay babalik sa mga pangunahing salik tulad ng kita, pagpapahalaga, ekonomikong kalagayan, at mga inaasahang pangmarket.
Hindi kinakailangang tumaas ang pangmatagalang pagtataya dahil dito
Ang artikulo ay nagmumula rin sa pag-aaral ng Federal Reserve ng New York na ang mga kompanya na pumasok sa S&P 500 ay karaniwang nagsasagawa na ng paglago sa kita, pagpapalawak sa market capitalization, at pagtaas ng presyo ng mga aktibo bago sila isama. Sa ibang salita, maraming kompanya ay pumasok sa S&P 500 dahil sila ay naging malaki na at mas matatag ang kanilang pagganap, hindi dahil sila ay naging mas may halaga pagkatapos isama sa index.
Ang pag-aaral ay natuklasan na pagkatapos tanggalin ang malakas na pagganap bago ang pagkakasama, ang pagiging bahagi lamang ng S&P 500 ay hindi awtomatikong nagdudulot ng permanenteng pagtaas sa valuation.
Kaya, ang pagkakasama ng S&P 500 ay mas tulad ng pagbabago sa istruktura ng posisyon. Ito ay magbabago kung sino ang kailangang bumili ng aktibong ito, at magdudulot din ng epekto sa suplay at demand sa maikling panahon, ngunit hindi direktang magbabago sa aktuwal na pagpapatakbo ng kumpanya.