Kasalukuyang pinagana ng Hyperliquid ang AQAv2, isang mekanismo na kumukuha ng yield mula sa malaking USDC reserves ng protocol at ipinapadala nito diretso sa pagbili at pag-burn ng mga HYPE token. Inaasahang mangyayari ang unang payout mula sa bagong channel ng kita noong Oktubre 3, na nagbibigay sa merkado ng limang linggo upang maunawaan ang isang structural shift sa paraan kung paano pinapamahalaan ng protocol ang kanyang treasury.
Paano gumagana ang AQAv2
Ang AQAv2 ay nangangahulugan ng Aligned Quote Asset v2, at ang pangunahing paggana nito ay simpleng. Humigit-kumulang 90% ng yield mula sa reserve ng USDC na nabuo sa platform ng Hyperliquid ay direkta na ipinapadala sa Assistance Fund. Ang pondo na ito ay may isang layunin lamang: bumili ng HYPE tokens sa open market at palaging alisin sila mula sa siklo.
Ang mga numero dito ay may kahulugan. Kasama ang mga balanse ng USDC sa platform na hihigit sa $5B at isang halos 3% na rate ng yield, ang taunang kita mula sa AQAv2 ay inaasahang nasa pagitan ng $135M at $160M. Ang ilang mga proyeksiyon ay nagdadala ng numerong ito mas malapit sa $200M depende sa paano nagkakaroon ng pagbabago ang mga balanse ng reserve.
Para magkaroon ng ideya, ang taunang kita ng Hyperliquid mula sa trading fee ay nasa saklaw ng $600M hanggang $950M. Ang AQAv2 ay nagdaragdag ng karagdagang 15-25% ng kita sa itaas nito, na pinagkukunan lamang sa yield ng stablecoin at hindi mula sa trading activity.
Ang jadwal ng pagbabayad ay gumagana sa mga cycle na humigit-kumulang 30 hanggang 38 araw, na naglalikha ng paulit-ulit at kaunting maunawaan na cadence ng pagbili pabalik. Para sa isang protokolo na nangangalaga na ng intensity ng pagbili pabalik sa 99% ng mga kwalipikadong bayad ng protokolo, ito ay nagdaragdag ng langis sa apoy na nasa pagsisimula nang mainit.
Lumabas na ang $1.27 bilyon
Hindi ang AQAv2 ang unang pagkakataon ng Hyperliquid sa pagbabalik ng mga akusyon. Mula pa noong ang paglunsad ng token ng HYPE noong Nobyembre 2024, ang protocol ay nag-burn ng 462 milyong HYPE tokens na may halagang humigit-kumulang sa $1.27B.
Ang orihinal na programa ng buyback ay pinagpapagana pangunahin sa pamamagitan ng trading fee, na nangangahulugan na ang kanyang intensidad ay tumataas at bumababa kasama ang aktibidad ng merkado. Binabago ng AQAv2 ang dinamikang ito sa pamamagitan ng pagpapakilala ng isang pinagkukunan ng kita na may mas mababang korelasyon sa trading volume.
Suporta ng validator at pagsuporta mula sa mga institusyon
Hindi lang nagmula ang AQAv2 sa isang gabi. Kailangan ng pagpapayag ng validator, at nilampasan nito ang hadlang na may suportang higit sa 66.67% na kinakailangan para sa pagkakasundo ng network.
Dalawang pangalan ang nakatutok sa kolum ng mga suporta: Coinbase at Circle ay nag-stake ng 500K HYPE upang suportahan ang pag-activate ng AQAv2. Ang pagkakaroon ng pinakamalaking crypto exchange sa US at ang tagapaglabas ng USDC mismo na parehong naglagay ng kanilang sariling yaman ay nagdaragdag ng antas ng institutional credibility na kung saan ang karamihan sa mga DeFi protocol ay nagtataglay lamang ng pangarap.
Ano ang ibig sabihin nito para sa HYPE at sa mas malawak na merkado
Ang aspeto ng panganib sa ekwasyon ay nakatuon sa pagpapanatili ng yield. Ang 3% na return sa pag-deposito ng USDC ay nagmumula sa matatag na mga merkado ng pagpapautang at patuloy na pangangailangan para sa pagpapautang. Kung mababawasan ang mga yield ng DeFi, tulad ng karaniwang mangyayari sa mahabang panahon ng bear market, maaaring maliit ang proyeksyon ng $135M hanggang $200M.
Para sa mga trader at investor na nag-e-evaluate sa posisyon ng HYPE, ang pangunahing metrikang dapat subaybayan ay ang pagbabayad noong Oktubre 3. Ang laki at pagpapatupad ng unang buyback na pinagpapagana ng AQAv2 ay magbibigay sa merkado ng konkretong datos kung ang mga proyeksyon ay tutupad sa praktika.