Ang mga investor ay nagtarik ng pera mula sa mga exchange-traded fund na may kinalaman sa Hyperliquid para sa unang pagkakataon mula nang ma-launch ang mga produkto.
Ipinapakita ng data mula sa SoSoValue na ang tatlong pondo ay nakarehistro ng higit sa $13 milyon sa net outflows noong Hulyo, nagpapatakbo sa kanilang unang negatibong buwan pagkatapos ng pagkakaroon ng halos $280 milyon mula pa noong pagkakatatag.
Lumabas ang halos $27 milyon mula sa mga produkto noong balikan ang demand sa ikalawang kalahati ng Hulyo, nagwakas sa isang siyam-na-linggo na pagkakasunod-sunod ng pagpasok, ayon sa datos ng SoSoValue.
Ang data mula sa CryptoSlate ay nagpapakita na ang pagtatago ng pondo ay sumabay sa pagbaba ng higit sa 13% sa buwan na ito sa Hyperliquid’s HYPE token, na nakatira malapit sa $54 sa linggong ito. Ito ay halos 30% mas mababa sa talaang mataas nito noong gitna ng Hunyo na $76.
Ang HYPE ay kasalukuyang naglalakbay patungo sa kanyang ikalawang pagbaba ng buwan ito, kahit na sinasabing ng Grayscale Research na ang presyo nito ay nagpapakita ng maliit na halaga sa kita na ginagawa ng nakabatay na network.
Nakikita ng Grayscale ang isang pagkakaiba sa halaga kahit na bumababa ang demand
Ang pagbabalik ng mga paggalaw ng ETF ay nagpapalawak sa pagkakaiba sa pagitan ng damdamin ng merkado at ang pagtataya ni Grayscale sa economics supporting HYPE.
Ang Hyperliquid ay nakakamit ang $1 bilyon sa kumulatibong kita ng protokolo, mas kakaunti sa dalawang taon pagkatapos ng paglunsad nito, ayon sa data ng DeFiLlama. Ang pangyayaring ito ay nangyari sa kabila ng malawakang pagbaba sa crypto at isang makabagong makroekonomikong kalagayan na nakikita ang inflation at geopolitical na konflikto.
Nakakapaghihiwalay ng HYPE ang operasyon na ito mula sa mga token na ang pagpapahalaga ay nakasalalay sa pangunahing mga istorya ng merkado.
Ang Hyperliquid ay nagkakaroon ng mga bayarin sa pamamagitan ng kanilang decentralized perpetual-futures platform at ginagamit ang karamihan sa kita na iyon para bumili muli ng HYPE, nagtataguyod ng mas direkta ugnayan sa pagitan ng aktibidad sa pagtinda at pangangailangan para sa token.
Grayscale ay nagsubok na sukatin ang ugnayang iyon sa pamamagitan ng pag-adapt ng framework na earnings-per-share na ginagamit para sa mga publikong kumpanya patungo sa isang “earnings per token” model. Habang ang HYPE ay hindi nagpapahiwatig ng equity sa Hyperliquid, sinasabing pinapahalagahan ng mekanismo ng buyback ng protocol ang halaga ng token.
Ipinapalagay ng Grayscale na maaaring makarating sa $1 bilyon ang taunang kita ng Hyperliquid hanggang 2027, na suportahan ng pagbabalik ng pagtutustos sa crypto at karagdagang kita mula sa kanyang infrastraktura ng stablecoin.
Inaasahan ng kumpanya na magkakaroon ng 270 milyon hanggang 310 milyon HYPE tokens na nakapaligid sa huli ng taong iyon, batay sa bahagi sa bilis kung kailan papasok sa merkado ang mga alokasyon sa mga pangunahing tagapag-ambag.
Ang mga ipinapalagay na ito ay nagbibigay ng pinakahuling kita bawat token na halos $3.25 hanggang $3.75. Sa presyo na ginamit sa pagsusuri ng Grayscale, ang HYPE ay nakatrabaho sa halos 15 hanggang 18 beses ang inaasahang kita.
Kinumpara ng Managing Director ng Grayscale Research na si Zach Pandl ang valuation na iyon sa inaasahang multiples na humigit-kumulang 35 beses ang kita para sa Coinbase at 40 beses para sa Circle. Idinagdag niya:
Batay sa iyon, naniniwala kami na mura ito.
Gayunpaman, may mga limitasyon ang paghahambing na ito. Ang mga tagapag-angkat ng HYPE ay hindi nagmamay-ari ng mga bahagi sa Hyperliquid, at ang kita ng protokolo ay hindi nakakalap sa kanila sa parehong paraan kung paano nakakatulong ang kita ng korporasyon sa mga tagapag-angkat.
Ang pagpapahalaga ng Grayscale ay nakadepende rin sa pagpapanatili ng malakas na aktibidad sa pagtinda, pagpapatuloy ng mga pagbili muli at pagpapanatili ng suplay ng token sa loob ng proyektadong saklaw.
Lumalawak ng mga merkado ng tradisyonal na mga asset ang kaso ng paglago ni Hyperliquid
Ang paglalawak ng Hyperliquid sa mga merkado na may kinalaman sa mga stocks, komodidad, at index ay nagsisimulang mabawasan ang kanyang pagkakasalalay sa crypto trading.
Ang Perpetual na mga kontrata na nakadepende sa tradisyonal na mga ari-arian ay nagdala ng $25.1 bilyon sa volume mula July 13 hanggang July 19, na kumakatawan sa 52% ng $48.2 bilyon na kabuuang weekly total ng Hyperliquid, ayon sa data ng Blockworks. Ito ang unang beses na nagkaroon ng higit pang aktibidad ang mga merkado na ito kaysa sa lahat ng iba pang kategorya ng ari-arian sa platform.
Ang mga kontrata ay nagbibigay ng synthetic price exposure kaysa sa pagmamay-ari ng mga nakapag-iisang asset. Gumagana sila sa pamamagitan ng HIP-3, isang framework na nagpapahintulot sa mga developer mula sa panlabas na partido na i-deploy ang mga perpetual market gamit ang Hyperliquid’s trading infrastructure.
Ang kanilang paglago ay naging malaki rin kumpara sa mas malawak na merkado ng decentralized derivatives. Sinabi ni Lorenzo Valente, direktor ng pananaliksik sa digital-assets ng ARK Invest, na nilalabas ng Hyperliquid ang halos $50 bilyon sa $79 bilyon na volumen ng perpetual-futures na nakarehistro sa decentralized exchanges sa panahon ng nasukat na linggo. Halos $26 bilyon ang galing sa kanilang mga merkado na nakalink sa tradisyonal na ari-arian.
Sinabi ni Valente na ang aktibidad lamang ay lalong lumampas sa kabuuang volumen ng crypto perpetual na handled ng lahat ng iba pang decentralized exchange sa panahong iyon.
Ang mga contract sa isang uri ng stock ang nangunguna sa paglago. Gumawa sila ng higit sa volume ng HIP-3 kaysa sa mga merkado ng index at komodidad mula pa noong Hunyo at kamakailan ay nagsilbi bilang halos 61% ng activity tied to traditional assets, ayon kay Valente.
Ang pagbabagong ito ay nagdaragdag ng isa pang dimensyon sa argumento ng Grayscale tungkol sa pagbabayad. Maaari na ng Hyperliquid na makakuha ng trading fee mula sa demand na kaugnay ng kikitain ng korporasyon, presyo ng komodidad, at mas malawak na mga pampublikong merkado, kaysa mag-asa lamang sa spekulasyon sa Bitcoin, Ethereum at iba pang mga digital asset.
Hindi jamin na matutupad ng Grayscale ang kanilang mga pananalapiyong proyeksiyon dahil sa pagkakaiba-iba. Ang sukat sa linggo ay maaaring maapektuhan ng pansamantalang volatility, habang ang paglalawak patungo sa mga derivative ng tradisyonal na ari-arian ay nagdadala ng mga panganib sa regulasyon, likwididad, at istruktura ng merkado na mas kaunti ang pagkakakilanlan nang panatilihin ni Hyperliquid ang pagkonsentrasyon sa crypto.
Gayunpaman, ang pagpapalawak ay nagpapalakas sa argumento ni Grayscale na maaaring palawigin ng Hyperliquid ang basehan ng kanyang kita sa labas ng karaniwang pagtitingin sa cryptocurrency.
Sa kasalukuyan, ang negosyo ng platform ay lumalawak nang mas mabilis kaysa sa kagustuhan ng mga investor para sa kanilang token. Nakikita ng Grayscale ang pagkakaiba na ito bilang patunay na ang HYPE ay napapahalagahan nang mababa, habang ang mga outflow ng ETF noong Hulyo ay nagpapakita na ang mga investor sa pondo ay naging mas hindi handang maghintay para makamit ang teorya.
Ang post Ang token ng Hyperliquid ay bumabagsak habang umiihi ang mga investor ng ETF, kaya bakit iniisip ng Grayscale na sobrang understated ito? ang unang lumabas sa CryptoSlate.