Naging cautionary tale ang spot ETFs ni Hyperliquid mula sa paborito ng Wall Street sa loob ng dalawang buwan. Pagkatapos ng paglunsad noong mid-May na may malaking pagmamalaki, ang mga exchange-traded product ng HYPE token ay nakapag-record na ng halos $30 milyon sa net outflows, ayon sa JPMorgan, habang ang mga investor ay umiikot patungo sa mga kompetitibong altcoin wrappers at lumalamig ang pangkalahatang sentiment ng merkado.
Ang pagbabalik ay nakakatangi sa paanong naganap ang debut. Noong Mayo 20, ang HYPE ETFs ay nakakuha ng $25.5 milyon sa isang araw, isang bilang na talagang lumampas sa Bitcoin ETFs batay sa market-cap-adjusted sa marami sa kanilang sariling debut sessions. Hanggang sa huli ng Mayo, ang kabuuang net inflow ay umabot sa halos $75 milyon. Hanggang sa Hunyo at Hulyo, ang bilang na ito ay tumubo hanggang sa halos $280 milyon.
Mula sa record na pagpasok hanggang sa pula
Hindi nagtagal ang party. Iyong July, ang punto ng pagbabago, may higit sa $13 milyon na net outflow na ireport para sa buwan. Patuloy ang pagbaba sa Agosto, na may $29.8 milyon na net outflow streak na tumagal sa labing-dalawang magkakasunod na sesyon hanggang Agosto 3.
Bumaba ang presyo ng HYPE ng humigit-kumulang 13% mula sa mga peak nito noong Hunyo sa loob ng Hulyo. Dalawang spot HYPE products, ang BHYP at THYP, ay inilunsad sa pagitan ng Mayo 12 at Mayo 15. Ipinapakita nito ang mga unang US-listed spot ETF para sa native token ng decentralized perpetuals exchange, isang milestone na nagbigay-daan sa malaking trading volume sa mga hundreds of millions ng dolyar. Ngunit kahit sa kanilang peak, nanatiling mas maliit ang mga produkto na ito kumpara sa mga pangunahing bitcoin at ethereum funds.
Ang labanan ng altcoin ETF
Ang pagsusuri ni JPMorgan ay nagtuturo sa paglalago ng kompetisyon bilang pangunahing salik sa paghinto ng mga paggalaw. Ang mga produkto na kaugnay ng Ethereum, Solana, at iba pang mga token ay nagkukumpetensya para sa parehong pool ng kapital ng mga investor.
Ang buyback buffer
Ang Assistance Fund ng Hyperliquid ay naglalayong ilipat ang halos 99% ng trading fee ng platform sa pagbili ng HYPE tokens sa open market. Ang mga pagbili na ito ay nakakalap na higit sa $1 bilyon sa ilang panahon, isang bilang na ginagawa nito ang $280 milyong peak inflows ng ETF na tila isang rounding error.
Nagbuo ito ng hindi karaniwang dinamika para sa HYPE kumpara sa iba pang altcoin ETF tokens. Mayroon ang HYPE ng estruktural na bumibili na gumagana nang hiwalay sa damdamin ng Wall Street, na nag-uugnay bilang paa, bagaman hindi hindi mapaglaban dahil sa 13% pagbaba noong Hulyo.
Dapat suriin ng mga investor ang tatlong metric sa HYPE ETF space: araw-araw na net fund flows para sa BHYP at THYP, trading volume ng platform ng Hyperliquid bilang proxy para sa buyback firepower, at ang launch calendar para sa mga kompetitibong altcoin ETF na maaaring dagdagan ang pagkakahati-hati ng atensyon.