Isinulat ni Mah, Foresight News
Sa huling bahagi ng Hulyo 2026, ayon sa data ni MLM (@mlmabc), isang chain analysis analyst, noong magsimula ang aktwal na pagkakaloob ng team tokens noong Disyembre 2025, mayroong halos 4.93 milyong HYPE na pumasok sa mga wallet ng mga miyembro ng tim, na katumbas ng halos $270 milyon sa presyo noon, o 0.493% ng kabuuang suplay. Sa mga ito, 1.19 milyon ay ibinenta sa open market para sa halos $32.5 milyon, habang 3.14 milyon ay isinapindot sa OTC platforms, na may halaga na halos $132 milyon sa oras ng paglipat, na nagtatapos sa kabuuang halos 4.33 milyon na katumbas ng $165 milyon. Sa parehong panahon, ang Assistance Fund ay nakabili muli ng halos 9.8 milyong HYPE, na nagkakahalaga ng halos $364 milyon, na mas mabilis kaysa sa dalawang beses ang bilis ng pagbebenta ng team.
Bumaba ang presyo ng HYPE mula sa mataas na antas ng $70 noong huling bahagi ng Hulyo, at kasalukuyang nakapagbenta sa $52.40, na may kapitalisasyon ng thịya ng $13.23 bilyon.
Ano nga ba ang mga salik na nagdulot ng malaking pagbaba ng HYPE? Totoo ba ang pagbebenta ng mga coin ng kanilang pangunahing koponan ang pinakamahalagang salik?
Mga detalye ng pagbebenta ng mga coin ng tim: limitadong alokasyon, kontroladong pagbebenta
Batay sa tokenomics ng proyekto, ang kabuuang limitasyon ng HYPE ay 1 bilyon, na walang karagdagang inflation design. Ang pangunahing allocation ay sumasaklaw sa halos 31% para sa Genesis (kumpletong nalibre sa TGE, pangunahin para sa airdrop sa mga early user); halos 38.9% para sa future emission at community rewards, halos 6% para sa foundation budget, at iba pang maliit na bahagi tulad ng community grants. Ang allocation para sa core contributors ng Hyperliquid ay nagsasaklaw ng 23.8% ng kabuuang supply, o 238 milyon na HYPE.
Ibinigay ng Hyperliquid ang isang one-year cliff unlock pagkatapos ng TGE (Nobyembre 29, 2024), kasunod ng linear release, kung saan ang karamihan ay iskedyul na matatapos noong 2027 hanggang 2028. Ang bilang na maaaring i-release bawat buwan ay dating pinakita ng ilang tracking platforms na malapit sa 10 milyon, ngunit ang totoong allocation ay mas mababa kaysa sa iyon.
Ang pagsubaybay gamit ang mga kasangkapan tulad ng Qwantify ay nagpapakita na mula sa Disyembre 2025 hanggang sa huling araw ng Hulyo 2026, ang kabuuang dami na ipinagkaloob sa mga wallet ng mga miyembro ng tim ay nasa halos 4.93 milyon. Mas mataas ang mga unang buwan (Disyembre: halos 1.75 milyon, Enero: halos 1.20 milyon), at mas malinaw na bumaba sa susunod (Pebrero: 140,000, Marso: 173,000, Abril: 333,000, Mayo: 533,000, Hunyo: 452,000, Hulyo: halos 433,000).
Mas mababa ang kumulatibong aktwal na paglabas kaysa sa “theoretical value” sa ilang unlock calendar dahil hindi buo ang claim ng team, at mayroong mga pag-re-stake at paghawak.
Ang 1.19 milyong mga token na ibinenta ng mga pangunahing miyembro sa open market, na may halagang humigit-kumulang sa $32.5 milyon, ay karamihan ay maliit na TWAP trades. Ang mas malaking bahagi ay ipinadala sa mga kilalang OTC merchant. Karaniwan, ang mga OTC transfer ay itinuturing na potensyal na presyur sa pagbenta sa chain analysis, ngunit may kakaibang katiyakan sa aktwal na presyo, oras, at kung lahat ng ito ay natupad.
Kumulatibong bumili muli ng higit sa $1.02 bilyon
Ang 99% ng mga bayarin sa pagtrabaho ng Hyperliquid ay pumapasok sa Assistance Fund para sa patuloy na pagbili ng HYPE sa open market. Ang mekanismong ito ay direktang isasalin ang kita ng protokolo sa patuloy na pagbili ng token. Ayon sa pinakabagong data ni asxn, ang protokolo ay nakapag-repurchase na ng higit sa $1 bilyon, at ang dami sa fund ay umabot sa higit sa 45 milyon na mga token noong gitna ng 2026.
Mula nang magsimula ang team sa aktwal na pagkakaloob noong Disyembre 2025, ang Assistance Fund ay bumili muli ng humigit-kumulang 9.8 milyong mga coin, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $364 milyon, o isang average na 1.23 milyon ang bumili bawat buwan, o $46 milyon. Ang bilis na ito ay higit sa dalawang beses ang bilis ng pagbebenta ng team (kabilang ang mga dating miyembro).
Sa Hunyo 2026, ang kita ng Hyperliquid protocol ay nananatiling mataas, ngunit kasunod ng pagbaba ng volume ng transaksyon at kita noong Hulyo, ang ritmo ng repurchase ay nagsimulang magpabagal (ngunit patuloy pa ring may demand).
Sa ibang salita, ang limitadong pagbenta ng tim ay nasasapul ng mga pagbabayad mula sa kita ng sariling protokolo. Gayunpaman, kapag malamig ang emosyon ng merkado at bumababa ang volumen, bumababa rin ang pondo para sa pagbabayad ng Hyperliquid, na nagdudulot ng presyur sa pagbili ng presyo ng token.
Ang mga whale ay nagbebenta ng mga coin, HYPE spot ETF ay may net outflow
Pagkatapos makamit ang kasaysayang mataas na halagang $76 noong gitna ng Hunyo 2026, bumaba ang HYPE ng halos 30%. Hindi tama ang simpleng pagtuturo sa pagbaba nito sa “team unlock dumping.” Ang pagbabayad at pagbebenta ng mga coin ng ilang venture capital funds, kasama ang patuloy na araw-araw na net outflow sa HYPE spot ETF, ay mga mahalagang salik sa pagbaba ng presyo.
Noong Hulyo 2026, maraming HYPE na binili sa secondary market tulad ng mga pondo ng Multicoin Capital at a16z ay nag-dequeue nang malaki, at may mga tala ng paggalaw ng pera patungo sa mga exchange.
Noong Hulyo 22, ang pagmamasid sa mga apoy ay nagpakita na ang isang posibleng address na kaugnay sa Multicoin Capital (nagsisimula sa 0xaB3) ay nagbenta ng 607,000 HYPE, na may halagang $37 milyon. Ang mga HYPE na ito ay binili noong 5 buwan na ang nakalipas sa pamamagitan ng Galaxy Digital OTC sa presyo ng $30, kung saan ang 210,000 HYPE ay inilagay sa staking, at ang 395,000 HYPE ay nanatili sa wallet.
Ang co-founder ng Multicoin, si Tushar Jain, ay nag-clear na ang unbonding ay hindi para sa pagbebenta, kundi dahil sa mataas na pagsubaybay sa wallet, kailangan ng regular na pagpapalit ng address upang protektahan ang privacy.
Noong Hulyo 29, pagkatapos ilipat ng Multicoin Capital ang 395,000 HYPE (US$37 milyon) sa Coinbase, patuloy itong isinagawa ang pag-redeem ng mas maraming HYPE. Bukod dito, ang 1.97 milyong HYPE (US$108 milyon) ay matagumpay na lumabas sa pag-质押 pagkatapos ng 7-araw na panahon ng unbonding. Ang 86,000 HYPE (US$4.78 milyon) na matagumpay na naredeem ay naipadala na sa Coinbase Prime.
Ang a16z ay naglalaro rin ng high sell at low buy: noong Hulyo 1, ang Onchain Lens ay nakasubaybay na iniwasan nito ang $10.19 milyon na HYPE sa loob ng dalawang araw; noong Hulyo 18, nagbenta ulit ito ng 421,800 na token, na may halagang humigit-kumulang $25.3 milyon. Hanggang Hulyo 30, ang mga kaugnay na address ng a16z ay nagsimulang bumili muli ng mga token na HYPE. Kumuha ito ng kabuuang 132,056 na HYPE mula sa iba’t ibang exchange, na may halagang humigit-kumulang $7.335 milyon, na may average price na $55.54.
Hindi maayos ang paggalaw ng pera sa spot ETF ng HYPE.
Mula sa unang bahagi ng Hulyo ng taong ito, may patuloy na net outflow sa HYPE spot ETF, na umabot sa halos $1 milyon araw-araw, na tumagal ng ilang linggo, na nagtatagpo sa malaking net inflow noong Mayo at Hunyo ng taong ito, kung saan noong Hunyo 25, ang HYPE spot ETF ay may net inflow na $108.09 milyon, na nagsagawa ng pinakamataas na net inflow sa kasaysayan.
Hanggang sa kasalukuyan, ang kabuuang net inflow ng kanyang spot ETF ay $277.98 milyon.