Ang mga hedge fund ay nag-akumula ng rekord na short position sa yen bago ang malakas na pagtaas ng yen

Ang mga hedge fund ay naglagay ng malaking taya laban sa Japanese yen, at pagkatapos ay lumakas ang yen laban sa kanila. Ipinapakita ng data ng CFTC na ang mga leveraged fund ay nakalikom ng net short position na halos 138,000 na kontrata sa yen futures hanggang June 30, 2026, ang pinakamataas na antas mula noong 2007. Pagkatapos ay lumakas nang malakas ang yen, at sumunod ang mabilis na pag-unwind.

Ang lohika sa pag-short ng yen ay simpleng: pinanatili ng Japan ang mga antas ng interes malapit sa zero habang ang US Federal Reserve ay naghahatid ng mas mataas na antas ng interes. Ang pagpapautang sa isang currency na may mababang rate upang mag-invest sa mga asset na may mas mataas na yield, ang klasikong carry trade, ginawa ang yen bilang natural na currency para sa pagsasapilit ng mga global na pondo.

Ang palitan ng USD/JPY ay nagpapakita ng presyon. Ang pares ay tumataas nang pansamantala sa 162, na nangangahulugan na ang yen ay nasa pinakamahinang antas nito kumpara sa dolyar mula noong 1986.

Ang Ministry of Finance ng Japan ay gumawa ng mabilis na hakbang. Ang koordinadong interbensyon ng US at Japan noong huling July at unang Agosto 2026 ay nagdulot ng pagkakapit sa kalakalan. Ang Japan ay nagsagawa na ng halos 11.73 trilyon na yen, katumbas ng halos $72.7 bilyon, mula sa huling Abril hanggang huling Mayo sa mga nakaraang bilang ng suporta sa pera.

Ang epekto sa posisyon ay mabilis at malaki. Sa Agosto 4, 2026, bumaba ang net short contracts na hawak ng leveraged funds sa halos 63,600, isang pagbawas ng higit sa 50% sa ilang linggo.

Ang pinakabagong ulat ng CFTC tungkol sa komitment ng mga trader, na nakakapaloob sa linggo na nagwakas noong Agosto 25, 2026, ay nagpakita na ang mga malalaking spekulante ay may net short position ng 63,298 na kontrata, bumaba ng 10,405 na kontrata mula sa nakaraang linggo. Ang mga leveraged fund ay partikular na nasa net short ng 77,042 na kontrata noong parehong petsa.

Nilagyan ng mga analista sa JPMorgan na ang mga natitirang bearish position ay inaasahang hihigit sa $100 bilyon sa notional value, at ipinapahiwatig nila ang malaking panganib ng accelerated short covering kung ang USD/JPY ay bumaba sa ilalim ng 155.

Ang pag-aalala ni JPMorgan tungkol sa natitirang higit sa $100 bilyon sa bearish exposure ay isang babala na ang volatility episode ay maaaring hindi pa tapos. Kasama ang 77,042 net short contracts na nananatili sa mga libro ng leveraged fund hanggang sa huling Agosto, ang merkado ay nakapag-absorb na ng malaking unwind ngunit hindi pa buong linisin ang position. Anumang bagong catalyst, kahit isang pagbabago sa rate ng Bank of Japan, isa pang round ng interbensyon, o isang pagbabago sa mga inaasahang rate ng US, ay maaaring muli pang i-start ang squeeze.