Kahit na nasa malalimang pagbaba pa ang cryptocurrency market, nananatili pa rin ang market cap ng Bitcoin sa antas ng isang trilyon dolyar, naging pinakamalaking digital store of value sa mundo. Ngunit isang nakakapagod na katotohanan: ang maliit na bahagi lamang ng trilyong kapital na ito ang talagang "ginagamit"—ayon sa DefiLlama, ang kasalukuyang halaga ng BTC sa DeFi ay lamang 4.3 bilyong dolyar, mas mababa sa 0.33% ng kabuuang market cap.
Ibig sabihin, higit sa 99.6% ng BTC ay tahimik na nasa mga wallet, hindi nagpapagawa ng kita, hindi sumasali sa pautang, at hindi ginagamit bilang janitor ng anumang financial product—tanging "naka-hold" lamang sila, hindi "ginagamit".
Kung ilalagay ang halagang $1.31 trilyon ng BTC sa konteksto ng Chinese capital market, ang laki nito ay katumbas ng kabuuang halaga ng anim na pambansang banko, o limang Kweichow Moutai, at hindi ito isang dami na maaaring ikalimutan.
Ang susunod na kabanata ng bitcoin ay hindi na isusulat ngayon ngayon lamang ng "store of value", kundi pati na rin ng "utility".
Sa July, ipinakilala ng Hashi ang Sui sa testnet. Ibig sabihin nito ay may karagdagang praktikal na kapaligiran para sa mga developer,托管方, mga institusyong pampagkaukolan, at mga kapartner sa ekosistema na bumuo at subukan ang presyon ng mga aplikasyon sa financial na nakabatay sa bitcoin—bago ang opisyal na paglabas ng Hashi mainnet.
Guardian Layer: Malalim na pagtatanggol para sa BTC collateral
Kasabay ng pagpapakilala sa testnet ay ang seguridad arkitektura ng Hashi—Guardian Layer.
Ayon sa opisyal na paglalarawan, ang Guardian Layer ay isang depth-of-defense security architecture na disenyo para sa institutional-grade BTC collateral management. Ipinapalawig nito ang umiiral na threshold signature mechanism ni Hashi (na nangangailangan ng pagtutugon ng isang-katlo ng mga Sui validator upang makagalaw ng pera) sa pamamagitan ng isang hiwalay na security check—nagdaragdag ng ikalawang independiyenteng verification layer. Lahat ng BTC collateral ay nasa 2/2 multisignature: kailangan ang MPC signature mula sa mga verification node ni Hashi at ang signature mula sa Guardian upang ma-release ang BTC, na nagbibigay ng huling proteksyon laban sa posibleng masasamang pagkilos ng verification node o system risk.
Odaily: Ang depth defense ay isang klasikong konsepto sa seguridad ng inhenyeriya, kung saan ang pangunahing ideya ay ang paggamit ng maraming magkakalat na mekanismo ng seguridad upang maprotektahan ang sistema—kahit na mabigo ang isang layer, ang iba pa ay patuloy na magpaprotekta—hindi lamang isasalba ang buong seguridad sa isang tanging bahagi.
Para sa mga institusyon, nangangahulugan ito: ang pagmamanman ng collateral ay hindi na nakasalalay sa isang tanging punto; ang bawat galaw ng kapital ay pinapatunayan ng maraming independiyenteng antas, at ang seguridad ng pondo sa mga pamilihan ng pautang at kredito ay binigyan ng estruktural na proteksyon.
Wave Digital Assets: Tatlung taong pangako sa fixed-income market na nakabase sa BTC
Sa mga unang kasosyo sa Hashi testnet, ang pagkakaroon ng Wave Digital Assets LLC (na kilala rin bilang Wave) ay lalong nakakaaliw.
Bilang isang registered investment adviser na kumpanya ng SEC, ang Wave ay hindi lamang nakikilahok sa maagang pagbuo ng Hashi, kundi nagbigay din ng malinaw na pangmatagalang pangako: sa loob ng tatlong taon, gagawin ang lahat ng possible upang prioritizahin ang tokenization ng mga bitcoin yield-bearing bond products sa Sui protocol sa pamamagitan ng Hashi—isang malinaw na pagtaya sa pagpapalagay na "ang programmable bitcoin fixed income market ay handa na para sa institutional-grade adoption".
Ang CEO ng Wave, David Siemer, ay dating binigkas: "Ang Hashi ay ang nawawalang antas ng kredibilidad na ngayon ay natapos, at nag-aalok ng stable, native yield para sa mga institusyon."
25+ na mga kasosyo: Buong chain mula sa pagtatago hanggang sa pagsusuri
Sa pag-launch ng Hashi testnet, ang ecosystem ay nakapag-ikot na ng higit sa 25 mga kasosyo, na nakakapalibot sa buong chain ng bitcoin finance:
Pagpapadala at pagkonekta sa wallet: BitGo (institutional custody client), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (na ilalim ng Paxos) (institutional wallet at infrastructure provider), Cubist (cross-chain collateral infrastructure), Ledger (self-custody service provider), SwissBorg (European ultra-high-net-worth retail/institutional asset management wallet);
Paghingi ng loan, pagtinda, at pagbibigay ng likuididad: Bullish (platform para sa institutional cryptocurrency assets), Cumberland (institutional-grade cryptocurrency market maker at liquidity provider), Erebor (OCC-licensed bank), FalconX (institutional-grade prime brokerage);
DeFi at mga aplikasyon sa pagpapautang: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (ang unang native DeFi protocol sa Sui na sumusuporta sa retail lending mula sa unang araw), Fluid (isang mataas na capital efficiency system na nag-uugnay sa pagpapautang, liquidity, at iba pang financial products), Navi (isa sa pinakamalaki at pinakamatagal nagnanaig na DeFi protocol sa Sui);
Pangangasiwa ng yaman at kaharian: Concrete ng Blueprint Finance (platform ng kita infrastruktura), Inveniam Capital (stratehiya ng kita sa RWA), Wave Digital Assets LLC;
Mga index, oracle, insurance at security audit: CF Benchmarks (provider ng crypto index na nakakonekta sa oracle), Soter Insure (institutional-grade, BTC-denominated crypto-native insurance), Asymptotic, Certora, OtterSec (security audit at formal verification para sa smart contract)...
Odaily: Ang formal verification ay isang teknik na nagpapatotoo sa pag-uugali ng code gamit ang matematika upang masiguro na ito ay sumusunod sa mga disenyo, na nagbibigay ng mas malakas na garantiya ng kawastuhan kaysa sa tradisyonal na code audit—na lubos na mahalaga sa mga produkto sa pampublikong finansya.
Noong simula ng taong ito, nang ipahayag ang devnet, higit sa 20 na unang araw na kasosyo ay nakapagpahayag ng kanilang pagtutulungan sa pagbuo at pag-deploy ng kapital sa Hashi. Ngayon, nang magsimula ang testnet, lumawak pa ang lista ng mga kasosyo at lumawak ang sakop mula sa imprastruktura patungo sa mas malawak na mga bahagi ng serbisyo sa salapi.
Hindi nakakaligtas ang Bitcoin
“Ang lahat ng pangunahing asset ay nag-develop ng mataas na kredibilidad sa pagpapautang at likuididad, at hindi ito exception sa Bitcoin,” ayon kay Adeniyi Abiodun, co-founder at Chief Product Officer ng Mysten Labs na sinabi, ang Hashi ay nag-aalok sa mga developer at mga serbisyo ng infrastraktura ng kanilang inaasam-asam na pagkakataon para sa ligtas, transparent, at on-chain programmable na mga opsyon.”
Hindi ang bigat ng pahayag ay nasa pag-uulit ng isang "tama" — kasaysayan ay nagpapakita na ang bawat pangunahing uri ng ari-arian tulad ng ginto, real estate, at sovereign bonds ay talagang lumipas sa pagmula sa "pasibong paghawak" patungo sa "aktibong kredito"—kundi sa pagpapakita ng sagot: ang $1 trilyong halaga ng BTC ay may pagkakataon na mabuo ang parehong malalim na merkado ng kredito at likuididad sa chain.
Ano ang kayang gawin ng mga developer?
Sa paglunsad ng Hashi testnet, ang developer SDK documentation, integration guides, at teknikal na mga resource ay nai-publish na sa sui.io/hashi.
Sa mga usaping buwis na napapansin ng mga tagapag-ari ng BTC, ang legal na pagsusuri ng Fenwick Law Firm ay nagbigay-diin na ang pag-lock ng BTC sa pamamagitan ng Hashi at pagkuha ng receipt token na hBTC ay hindi dapat maging taxable event ayon sa U.S. federal income tax law—dahil ang hBTC ay isang dokumento ng pagmamay-ari ng ilalim na BTC, at hindi isang hiwalay na asset.
Odaily: Ang pangunahing paghahambing ni Fenwick ay "pag-iimbak ng coat at pagkuha ng receipt ng coat" — ang pagkuha ng receipt ng coat at ang pagbabalik ng coat ay hindi nagiging pangyayaring buwis, dahil hindi nagkakaroon ng pagbabago ng pagmamay-ari.
Mula sa devnet hanggang testnet, mula sa proof-of-concept hanggang practical simulation, hinahatid ng Hashi ang kuwento ng "utility" ng trilyon na BTC bilang isang mapapatotohanan, programmable, at mapapagbabawal na on-chain financial infrastructure. Maaaring ito ang simula ng susunod na kabanata ng Bitcoin.