Kahit na nasa malalimang bear market pa ang cryptocurrency market, nananatili pa rin ang market cap ng Bitcoin sa antas ng isang trilyon dolyar, naging pinakamalaking digital store of value sa buong mundo. Ngunit isang nakakahiya na katotohanan: ang maliit lamang na bahagi ng trilyong kapital na ito ang talagang "ginagamit"—ayon sa DefiLlama, ang kasalukuyang halaga ng BTC sa DeFi ay lamang 4.3 bilyon dolyar, mas mababa sa 0.33% ng kabuuang market cap.
Ibig sabihin, higit sa 99.6% ng BTC ay tahimik na nasa mga wallet, hindi nagpapagawa ng kita, hindi nakikilahok sa pautang, at hindi nagiging collateral ng anumang financial product—simpleng "naka-hold" lamang sila, hindi "ginagamit".
Kung ilalagay ang $1.31 trilyong market cap ng BTC sa konteksto ng Chinese capital market, ang laki nito ay katumbas ng kabuuang market cap ng anim na pambansang banko, o limang Kweichow Moutai, at hindi ito isang sukat na maaaring iwanan.
Ang susunod na kabanata ng bitcoin ay hindi na isusulat ngayon ngayon lamang ng "store of value", kundi pati na rin ng "utility".
Noong Hulyo, isinilid ng Hashi ang kanyang testnet sa Sui. Ibig sabihin nito ay may karagdagang praktikal na kapaligiran para sa mga developer, custodians, mga institusyong pampinansya, at mga kapartner sa ekosistema na bumuo at subukan ang mga aplikasyon sa Bitcoin-backed finance — bago ma-launch ang pangunahing network ng Hashi.
Guardian Layer: Malalim na pagtatanggol para sa BTC collateral
Kasabay ng pagpapakilala sa testnet ay ang seguridad arkitektura ng Hashi—Guardian Layer.
Ayon sa opisyal na paglalarawan, ang Guardian Layer ay isang deep defense security architecture na disenyo para sa institutional-grade BTC collateral management. Ipinapagdagdag nito ang isang hiwalay na security check sa umiiral na threshold signature mechanism ng Hashi (na nangangailangan ng pagtanggap ng isang-katlo sa mga Sui validator upang ilipat ang mga pondo)—nagdaragdag ito ng pangalawang hiwalay na verification layer. Lahat ng BTC collateral ay nasa 2/2 multisignature: kailangan ang MPC signature ng Hashi validation node at ang signature ng Guardian upang ma-release ang BTC, na nagbibigay ng huling proteksyon laban sa posibleng masamang gawain ng validation node o sistemikong panganib.
Odaily: Ang depth defense ay isang klasikong konsepto sa seguridad ng inhinyeriya, kung saan ang pangunahing ideya ay ang paggamit ng maraming magkakalayong mekanismo ng seguridad upang magbigay ng proteksyon, kahit na isa sa mga layer ay mabigo—hindi lamang isasakripisyo ang lahat ng seguridad sa isang tanging bahagi.
Para sa mga institusyon, nangangahulugan ito: ang pagmamasid sa collateral ay hindi na nakasalalay sa isang tanging bahagi, at ang bawat galaw ng kapital ay pinagsasamaan ng maraming independiyenteng pagsusuri, na nagbibigay ng struktural na proteksyon sa kaligtasan ng pondo sa mga pamilihan ng pautang at kredito.
Wave Digital Assets: Tatlung taong pangako sa fixed-income market na nakabase sa BTC
Sa mga unang kasosyo sa Hashi testnet, ang pagkakaroon ng Wave Digital Assets LLC (na kilala rin bilang Wave) ay lalong nakakaakit.
Bilang isang registered investment advisor na kumpanya ng SEC, ang Wave ay hindi lamang nakikilahok sa maagang pagbuo ng Hashi, kundi nagbigay din ng malinaw na pangmatagalang pangako: sa loob ng tatlong taon, gagawin ang lahat ng makakaya upang unahin ang tokenization ng mga bitcoin yield-bearing bond product sa Sui protocol sa pamamagitan ng Hashi—isang malinaw na pagtaya sa pagpapalagay na ang "programmable bitcoin fixed income market ay handa na para sa institutional-grade adoption".
Ang CEO ng Wave, David Siemer, ay dating binigkas: "Ang Hashi ay ang nawawalang antas ng kredibilidad na ngayon ay natapos, at nag-aalok ng stabileng native yield para sa mga institusyon."
25+ na mga kasosyo: Buong chain mula sa pagtatago hanggang sa pagsusuri
Sa pagkakaroon ng Hashi testnet, ang ecosystem ay nakapag-iskwal ng higit sa 25 na mga kasosyo, na kumakatawan sa buong chain ng bitcoin finance:
Pagpapahintulot at pagkonekta sa wallet: BitGo (institutional custody client), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (na nasa ilalim ng Paxos) (institutional wallet at infrastructure provider), Cubist (cross-chain collateral infrastructure), Ledger (self-custody service provider), SwissBorg (European ultra-high-net-worth retail/institutional asset management wallet);
Paghingi ng loan, pagtinda, at pagbibigay ng likuididad: Bullish (platform para sa institutional cryptocurrency assets), Cumberland (institutional-grade cryptocurrency market maker at liquidity provider), Erebor (OCC-licensed bank), FalconX (institutional-grade prime brokerage);
DeFi at mga aplikasyon sa pagpapautang: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (ang unang native DeFi protocol sa Sui na sumusuporta sa retail lending mula sa unang araw), Fluid (isang mataas na capital efficiency system na nag-uugnay sa pagpapautang, liquidity, at iba pang financial products), Navi (isa sa pinakamalaki at pinakamatagal nang gumagana na DeFi protocol sa Sui);
KuCoin at Asset Management: Concrete ng Blueprint Finance (platform ng yield infrastructure), Inveniam Capital (RWA yield strategy), Wave Digital Assets LLC;
Index, oracle, insurance, at security audit: CF Benchmarks (provider ng crypto index na nakakonekta sa oracle), Soter Insure (institutional-grade, BTC-denominated crypto-native insurance), Asymptotic, Certora, OtterSec (smart contract security at formal verification audit)…
Odaily: Ang formal verification ay isang teknik na nagpapatotoo sa pagkilos ng code gamit ang matematika upang masiguro na ito ay sumusunod sa mga spesipikasyon ng disenyo, at nagbibigay ng mas malakas na jamin ng kawastuhan kaysa sa tradisyonal na code audit—na mahalaga lalo na sa mga produkto sa pampublikong finansya.
Noong simula ng taong ito, noong ipahayag ang devnet, higit sa 20 na unang araw na kasosyo ay nakapagpangako na magbuo at mag-deploy ng kapital sa Hashi. Ngayon, kasama na ang pag-launch ng testnet, lumawak pa ang listahan ng mga kasosyo at lumawak ang sakop mula sa infrastruktura patungo sa mas malawak na mga bahagi ng serbisyo finansial.
Hindi nakakaligtas ang Bitcoin
“Ang lahat ng pangunahing asset ay nagembesyo sa mataas na kredibilidad na mga merkado para sa pagpapautang at likuididad, at hindi ito isang paglalabas para sa Bitcoin,” ayon kay Adeniyi Abiodun, co-founder at Chief Product Officer ng Mysten Labs na sinabi, ang Hashi ay nag-aalok sa mga developer at mga serbisyo ng infrastraktura ng kanilang inaasahang pagkakataon para sa ligtas, transparent, at on-chain programmability.
Hindi sa pag-uulit nito ng isang "tama" ang bigat ng pahayag na ito—noong sa kasaysayan, ang bawat kategorya ng pangunahing asset tulad ng ginto, ari-arian, at sovereign bonds ay totoo nang lumipas sa pagmamay-ari na pasibo patungo sa aktibong kredito—kundi sa pagbibigay ng sagot: ang $1 trilyon na halaga ng BTC ay may pagkakataon na makabuo ng parehong malalim na merkado ng kredito at likuididad sa chain.
Ano ang maaaring gawin ng mga developer?
Sa pagpapalabas ng Hashi testnet, ang developer SDK documentation, integration guides, at teknikal na mga yaman ay nai-publish na sa sui.io/hashi.
Sa mga tanong tungkol sa buwis na pinapansin ng mga tagapag-angkat ng BTC, ang legal na pagsusuri ng Fenwick Law Firm ay nagpahiwatig na ang pag-lock ng BTC sa pamamagitan ng Hashi at pagkuha ng receipt token na hBTC ay hindi dapat maging taxable event ayon sa U.S. federal income tax law—dahil ang hBTC ay isang dokumento ng pagmamay-ari ng ilalim na BTC, at hindi isang hiwalay na asset.
Odaily: Ang pangunahing paghahambing ni Fenwick ay "pag-iimbak ng coat at pagkuha ng receipt ng coat" — ang pagkuha ng receipt ng coat at ang pagbabalik ng coat ay hindi nagiging pangyayaring nakakatulong, dahil hindi nagkakaroon ng pagbabago ng karapatan sa pagmamay-ari.
Mula sa devnet hanggang sa testnet, mula sa proof-of-concept hanggang sa practical simulation, hinahatid ng Hashi ang kuwento ng "utility" na may halagang trilyon na BTC bilang isang mapapatotohanan, programmable, at mapapagbabawal na on-chain financial infrastructure. Maaaring ito ang simula ng susunod na kabanata ng Bitcoin.