Kinumpirma ng Hashdex na plano nito na likwidahin ang kanyang Bitcoin spot exchange-traded fund (ETF) sa huling bahagi ng buwang ito, upang magbenta ng natitirang Bitcoin na mga panatilihan at ibahagi ang resultang pera sa mga natitirang shareholder. Sa isang pagpapahayag sa SEC na ipinakalat noong Lunes, sinabi ng issuer na ang pagtatapos ay sumusunod sa isang pagsusuri sa mga salik tulad ng likwididad ng pagtinda, patuloy na gastos sa operasyon, at pangangailangan ng mga investor.
Ang pondo—na nakalista sa NYSE Arca sa ilalim ng ticker na DEFI—ay may hawak na humigit-kumulang 225 BTC, ayon sa sariling paglalathala ng pondo. Ang pagsusulat ay nagpapahiwatig din na ang 200,000 na mga bahagi ng pondo ay nakapag-trade na sa NYSE Arca simula noong Marso 2024, at na ang net assets ay umabot sa $14.25 milyon, batay sa mga numero na ipinakita sa website ng pondo.
Mga pangunahing natutunan
- Sabi ng Hashdex na lilikuidahin nito ang kanyang DEFI Bitcoin spot ETF at ipagbibili ang mga natitirang bitcoin nito.
- Sumusunod sa desisyon ang pag-file sa SEC na nag-uulat tungkol sa likwididad ng pagtutustos, operasyonal na gastos, at interes ng mga investor.
- Ang DEFI fund ay may net assets na halos $14.25 milyon, na may halos 225 BTC na nakalista sa mga pananatili ng fund.
- Nakikisali ang DEFI sa NYSE Arca noong Marso 2024, matapos magdebut nang huli kumpara sa maraming mga kasamahan sa alon ng paglunsad ng spot-BTC ETF.
Ang SEC filing ay naglalaman ng plano para sa liquidation
Sa Monday filing, inilarawan ng Hashdex ang kanyang plano na likuidahin ang Bitcoin spot ETF at ibahagi ang kita sa pera sa lahat ng natitirang shareholder. Kinalink ng filing ang hakbang na ito sa isang panloob na pagtataya ng mga kondisyon ng merkado at ekonomiya ng pondo, na partikular na binanggit ang trading liquidity, operating costs, at interes ng investor bilang mga pangunahing pag-aalala.
Tinataguyod ng tagapaglabas ng pondo na ang mga bahagi ng ETF—200,000 sa kabuuan—ay available na sa mga investor sa NYSE Arca sa ilalim ng ticker na DEFI mula noong Marso 2024. Ang pagpapasa ay sumasalig din sa mga pampublikong materyales ng pondo: ang website nito ay listahan ang net assets na $14.25 milyon.
Para sa mga investor, ang isang abiso sa liquidation tulad nito ay karaniwang nagpapalit ng tanong mula sa performance patungo sa logistics—kung paano kalkulahin ang mga kita, kung gaano kalakas ang pagbebenta ng mga panatilihang ari-arian, at kung paano hahawakan ang mga pagbabahagi sa mga tagapag-ari sa panahon ng wind-down period. Ang mga mambabasa na may mga aksyon ay maaaring gustong suriin nang mabuti ang mga pahayag para sa detalye tungkol sa oras at ang mekanismo ng pagbabahagi ng pera.
Bakit mahalaga ang pagtatapos ng DEFI sa panahon ng spot-BTC ETF
Ang liquidation ay dumating sa isang merkado kung saan agad na lumawak ang lineup ng spot Bitcoin ETF pagkatapos ng unang alon ng pagtitiyak. Ang mga nakaraang ulat tungkol sa panahon ng paglunsad ay nagbigay-diin sa kompetitibong landscape, at ang sariling kasaysayan ng DEFI ay nagpapatotoo sa pagkakasunod-sunod na ito. Ang mga analista ay dating nagturo kung paano ang unang pagkakataon at kalakasan ay naglalarawan ng malaking papel para sa maraming mga produkto na sumunod.
Ang pondo ay unang isinilang noong 2022 bilang Bitcoin futures ETF (Hashdex Bitcoin Futures ETF). Sa paglipas ng panahon, pumasok ang DEFI sa kategorya ng spot-BTC ETF at nagsimula nang mag-trade sa NYSE Arca noong Marso 2024—ilang buwan pagkatapos ng unang pagde-debut ng 10 kumpetitibong US-traded Bitcoin ETF.
Sa pagtingin sa nakaraan, tila mahalaga ang mas huling pag-start. Ipinapakita ng datos ng SoSoValue na ang pinakamataas na antas ng ari-arian ng DEFI ay $17.54 milyon, na natamo noong Mayo 9, 2025, gamit ang pagsubaybay ng SoSoValue sa ETF. Habang ipinapakita ng peak na ito na minsan ay nakakuha ng pagkilos ang produkto, ipinapakita rin nito kung gaano kalakas ang mabilis na pagbabago ng mga preferensya at paggalaw ng kapital sa loob ng napupunoan na merkado ng spot-BTC ETF.
Hiling ng mga investor vs. ekonomiks ng pondo
Ang ipinahayag na batayan ni Hashdex—likuididad sa pagtinda, gastos sa pagpapatakbo, at interes ng mga investor—tumutok sa kanyang core kung bakit ilang ETF ay nagkakaroon ng problema kahit na ang pinagmumulan na asset ay malawakang sinusundan. Sa mga istruktura ng ETF, ang mga gastos at efisyensiya sa pagtinda ay maaaring maging mas mahirap ipaliwanag habang bumababa ang mga asset, lalo na kung ang bid-ask spreads o aktibidad sa merkado ay hindi patuloy na sapat upang suportahan ang ekonomiya ng produkto.
Ang laki ng pondo ay nagbibigay ng direktang datapoint. Kasama ang net assets na $14.25 milyon at mga 225 BTC na pag-aari, mas maliit ang DEFI kaysa sa pinakamalaking US-listed Bitcoin ETFs. Ayon sa mga numero na binanggit ng SoSoValue, ang WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW) ay may $140.37 milyon na net assets hanggang sa pagsasara ng merkado noong Biyernes—isang orden ng magnitude na mas malaki kaysa sa DEFI.
Ang pagkakaiba sa laki ay maaaring mag-impluwensya sa pag-uugali ng mga investor sa praktikal na paraan: mas malalaking pondo ay karaniwang nakakakuha ng higit na atensyon, maaaring magbigay ng mas maliit na kondisyon sa pagtinda dahil sa mas malalim na likwididad, at maaaring mas madaling magpatuloy sa mga patuloy na operasyon. Ang pagpili ni Hashdex ng liquidation ay nagpapahiwatig na, pagkatapos suriin ang mga dinamikang ito, ang kumpanya ay nagtapos na ang pagpapatuloy sa produkto ay hindi na ekonomikong makabuluhan.
Hiwalay dito, ang Bloomberg ETF analyst na si Eric Balchunas ay dating binanggit ang “huling” pagdating ng DEFI sa paligsahan ng spot-BTC ETF. Sa isang post noong Marso 27, 2024 sa X, isinulat niya: “Sobrang maganda ang nangyayari ngayon, kaya makikita ko na maaaring makakuha ito ng ilang mga bite (kung ang bayad ay kompetitibo) bagaman sobrang huli na.” Ang kasalukuyang liquidation ay nagpapakita na, anuman ang orihinal na pag-asa tungkol sa mga bayad at demand, ang fund ay nagkamali sa pagpapanatili ng sapat na sukat upang magpatuloy.
Ano ang susunod para sa mga tagapag-ari
Para sa mga tagapag-iiwan, ang pangunahing pagbabago sa malapit na pagkakataon ay ang paglipat mula sa pag-iingat ng ETF na sumusunod sa eksposur sa spot na bitcoin patungo sa pagtatanggap ng cash distribution pagkatapos ng liquidation. Malinaw sa pagsusuri ng SEC na ang Hashdex ay nais na magbenta ng mga halos 225 BTC na ari-arian ng pondo at magbigay ng pera sa mga natitirang shareholder.
Dahil ang pagtatapos ay nakadepende sa mga salik sa pagtataya tulad ng likwididad at interes ng mga investor, ang pinakamahalagang bagay na dapat subaybayan ngayon ay ang timeline at mga detalye ng pagpapatupad: kung gaano kalakas ang pagbebenta ng bitcoin, kung mayroon bang mga pag-aalala sa epekto sa merkado habang nangyayari ang liquidation, at kailan makakakita ang mga investor ng mga distribusyon.
Habang nananatiling pareho ang panganib na bitcoin market, ang mga resulta na spesipiko sa ETF—pagtrabaho ng mga akdang, mga kondisyon ng likwididad, at istruktura ng operasyon ng pondo—ay maaaring magbago nang mabilis. Ang DEFI liquidation ay isang paalala na sa kasalukuyang spot-BTC ETF na paligid, ang pagpapanatili ng produkto ay hindi nakasalalay lamang sa pagkakaroon ng eksposur sa bitcoin, kundi pati na rin sa pagpapanatili ng sapat na demand mula sa mga investor at sukat ng pondo upang gawing matatag ang operasyon.
Sa susunod, malulutas ng mga tagapag-ugnay sa merkado kung aling mga natitirang mas maliit na Bitcoin ETF ang magtatagpo, mag-aayos ng kanilang mga estratehiya, o magpapatuloy na humahanap ng likwididad at paggalaw ng mga investor—lalo na habang isinasaalang-alang ng mga investor ang pagkakapantay-pantay sa antas ng bayad, laki ng pondo, at araw-araw na kalagayan sa pagtinda.
Ito ay orihinal na napanood bilang Hashdex ay Iiwan ang Pinakamaliit na Spot Bitcoin ETF Pagkatapos ng 2+ Taon sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita sa crypto, balita sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.