Sabi ng Grayscale, ang mga onchain vault ay maaaring maging susunod na crypto product na makakakuha ng malawakang pagtanggap sa tradisyonal na finansya. Ang mga istrukturang ito ay katulad ng collateralized loan obligations ngunit gumagamit ng smart contract upang pamahalaan ang mga asset at mag-distribute ng returns.
Mga Pangunahing Takaway
- Sabi ng Grayscale, higit sa 3,000 na onchain vault ang nagtatago ng $7B, nagpapahiging sa kanila bilang susunod na TradFi product sa crypto.
- Ang mga vault ng Ethereum, Base, at Solana ay maaaring magdulot ng presyur sa $1.5T CLO market sa pamamagitan ng mas murang, transparent na mga rail.
- Sabi ng Grayscale, ang pagtatangkilik ay nakasalalay sa mga patakaran ng US habang 57 ang mga kurador na nagtataglay ng 79% sa mga estratehiyang stablecoin.
Ang Grayscale ay nagtatago ng $7B sa mga vault habang pinapansin ng Wall Street ang onchain credit
Ang mga stablecoin at mga tokenisadong ari-arian ay nagsimula nang baguhin ang tradisyonal na finansya. Inaasahan ng Grayscale na ang mga onchain vault ay ang susunod na crypto innovation na magiging mainstream.
Ang mga Vault ay naglalagay ng mga pondo ng mga investor at nagpapalabas nito sa iba’t ibang estratehiya na nagdadala ng yield. Ang mga patakaran sa pag-invest nito ay magkakaiba. Gayunpaman, marami sa kanila ay gumagana sa loob ng mga itinakdang risk limit at nag-aalay sa mga propesyonal na manager, kilala bilang curators, upang mag-allocate ng kapital.
Ang mga vault ay isang paraan para sa pagmamahala ng mga asset sa chain,” ayon kay Zach Pandl, pangulo ng pag-aaral ng Grayscale, sa isang recent report.
Ang istruktura ay may malapit na pagkakatulad sa collateralized loan obligations (CLOs). Ang parehong produkto ay nagpapagsama ng kapital ng mga investor sa mga pinamamahalaang portfolio na naglalayong magkaroon ng risk-adjusted returns mula sa mga nakapaloob na ari-arian.
Ang mga smart contract ay nagpapalit sa tradisyonal na mga gitnaan
Ang pangunahing pagkakaiba ay ang imprastruktura.
Ang mga tradisyonal na CLO ay nakasalalay sa mga custodian, trustee at iba pang mga intermediate. Onchain vaults ay gumagamit naman ng mga smart contract upang pamahalaan ang mga asset at malutas ang mga transaksyon nang direkta sa mga blockchain network tulad ng Ethereum, Base at Solana.
Ang disenyo na ito ay maaaring magbigay ng real-time na pagkakita sa mga panatili at transaksyon sa mga investor. Maaari rin itong bawasan ang administrative na gastos at mapabuti ang likwididad sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa paggalaw ng mga asset nang hindi nakadepende sa tradisyonal na sistema ng pagkakasundo.
Sinabi ni Pandl na ang mga vault ay maaaring magbigay ng “kabuuang transparensya, operasyonal na kahusayan, at posibleng mas mataas na likwididad.”
Maliit pa rin ang merkado kumpara sa tradisyonal na structured credit. Ipinapahiwatig ng Grayscale na higit sa 3,000 na vault ang nagtatago ng halos $7 bilyon sa mga ari-arian. Ang mga produkto na ito ay pinamamahalaan ng 57 na kurador, kung saan ang mga estratehiyang nakatuon sa stablecoin ay bumubuo ng 79% ng kabuuan.
Sa kabaligtaran, ang pandaigdigang CLO market ay may halagang humigit-kumulang $1.5 trilyon sa libu-libong mga sasakyan na pinamamahalaan ng higit sa 250 na kumpanya.
Ang regulasyon ay patuloy na pangunahing hadlang
Maaaring maging mas mahalaga ang Vaults habang umuunlad ang onchain credit markets. Maaaring maglingkod sila bilang pangunahing produkto sa pag-invest para sa mga digital asset, tulad ng mga CLO at managed credit funds sa tradisyonal na mga merkado.
Gayunpaman, U.S. securities law ay nagdudulot ng kawalan ng katiyakan. Maaaring magdulot ng pagmamasid mula sa regulahin ang isang vault kapag ang mga investor ay nakasalalay sa isang curator upang piliin ang mga estratehiya, mag-allocate ng mga aset o pamahalaan ang panganib. Ang antas na ito ng diskresyon ay maaaring magdulot ng mga tanong batay sa mga patakaran tungkol sa securities, investment company o investment adviser.
Mahalaga lalo na para sa mga institusyon, na nangangailangan ng malinaw na mga pamantayan para sa custody, compliance, at pagprotekta sa mga investor bago mag-commit ng malaking kapital.
Gayunpaman, nakikita ng Grayscale ang malaking potensyal. Ang pangunahing konklusyon nito ay ang mga vault “ay maaaring maging ang susunod na crypto innovation na makabubuo sa mainstream.”
Ang kanilang tagumpay ay magiging nakasalalay sa kung kakayanin ng industriya na panatilihin ang efisensiya ng smart contract habang natutugunan ang mga legal at operasyonal na pamantayan na inaasahan sa tradisyonal na finansya.