Ipinagkaloob ng Grayscale ang Form 10-Q sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) para sa kanyang Chainlink Trust exchange-traded fund (ETF) noong Agosto 7, na naglalaman ng $72.2 milyon sa net assets pagkatapos ng mahirap na ikalawang quarter para sa LINK.
Mga Pangunahing Tala
- Ibinigay ni Grayscale ang Q2 2026 10-Q ng GLNK sa SEC noong Agosto 7, na nagrereport ng $72.2 milyon sa net assets.
- Bumaba ang presyo ng LINK mula sa $8.77 patungo sa $7.20 sa loob ng kuartal, isang pagbaba ng 18% na nagbawas sa NAV bawat share sa $6.38.
- Ang taunang bayarin ng tiwala ay nananatili sa 0.35% pagkatapos ng pagbaba ni Grayscale noong Disyembre 2025 mula sa 2.5% sa pagkakasunod-sunod.
Isang karaniwang pagpapasa na may nakakalungkot na mga numero
Ang kuwartal na ulat, na sumasakop sa tatlong buwan na natapos noong Hunyo 30, ay nagpapakita na ang Grayscale Chainlink Trust ETF (GLNK) ay may 10,030,901.11 LINK tokens bilang kanyang tanging asset. Sa pagsasara ng pangunahing merkado ng pondo, ang stake na ito ay may halagang $72.2 milyon, na hindi nagbago sa bilang ng mga token mula sa nakaraang kuwarter ngunit bumaba nang malaki sa halagang dolyar dahil bumaba ang presyo ng Chainlink.
Ang mga 10-Q filings ay karaniwang paglalathala na kailangang ipasa ng bawat fund na nakalistado sa US bawat kuartal, at ang mga papeles ni GLNK ay hindi nagtataguyod ng bagong regulasyon. Ngunit ang mga numero sa loob nito ay naglalapat ng isang token na nagdusa mula nang makakuha ang mga institusyonal na investor ng direkta access dito. GLNK begins trading on NYSE Arca noong Disyembre 2, 2025, na nagpapalit sa isang Delaware trust na pinamamahalaan ni Grayscale nang pribado simula 2020 sa isang fund na maaaring bilhin ng sinumang may brokerage account.
Ang mabilis na daan ng GLNK patungo sa merkado ay nagsimula sa isang pagbabago sa patakaran na mas maliit sa isang taon. Pinayagan ng SEC ang mga pangkalahatang pamantayan sa paglalista para sa mga crypto exchange-traded products noong Setyembre 2025, na nagpapahintulot sa mga exchange tulad ng NYSE Arca na ilista ang mga kwalipikadong pagkakatumbas ng crypto trust nang walang proseso ng pag-file ng patakaran na dating tumatagal ng higit sa kalahati ng isang taon. Gamit ang mas mabilis na daan, ginamit ni Grayscale ang pagkakataon upang dalhin ang GLNK, kasama ang ilang iba pang pagkakatumbas ng single-asset trust, sa merkado sa loob ng ilang buwan.
Mahigpit na Kwartal ng LINK
Ang pinakamalaking numero sa pagsusumite ay ang presyo ng token na nakalista sa dulo ng kuartal, na nasa $7.25 (Hunyo 30), bumaba mula sa $8.77 noong isang pahayag na 10-Q ay isinumite noong Mayo. Ito ay isang pagbaba ng 18% sa loob ng tatlong buwan, at ito ay nagdulot ng pagbaba ng net asset value (NAV) ng tiwala bawat share patungo sa $6.38. Ang sariling kalkulasyon ng Grayscale ay nagpapakita ng epekto, na nakaupo sa isang unrealized loss na humigit-kumulang sa $16.4 milyon sa LINK stake lamang para sa kuartal na ito (kahit na ang bilang ng token ay hindi nabago).
Ang Chainlink, ang oracle network na nagpapadala ng eksternal na data at impormasyon sa presyo sa mga smart contract sa Ethereum at iba pang blockchain, ay nakaranas ng magkakaibang paggalaw mula pa noong ang GLNK ay inilunsad. At hindi lang ang LINK, dahil sa karamihan sa mga altcoin na nakakaugnay sa onchain infrastructure ay naharap sa malaking pagbaba itong taon, kahit na ang mga bitcoin ETF ay nakapag-stage ng bahagyang pagbabalik sa nakaraang ilang linggo.
Para sa isang trust na may isang uri ng ari-arian tulad ng GLNK, walang kahalili sa pagkakaiba-iba dahil ang kapalaran ng pondo ay umiikot nang eksakto kasama ang presyo ng LINK, para sa mabuti o masama.
Isang Kuwento ng Paglago na Nag-stall
Matibay ang pag-launch ng GLNK ayon sa mga pamantayan ng crypto-ETF. Nagdala ang fund ng $41 milyon sa mga pagsisilip sa unang araw ng pagtinda, na nagpataas ng mga asset na pinag-uukulan sa halos $64 milyon sa loob ng 48 oras. Hanggang sa Abril, tumaas pa ang AUM sa halos $73 milyon, at ilang analista ay nagproyekto na maaaring makamit ng fund ang $150 milyon hanggang $300 milyon sa isang base case hanggang sa gitna ng 2026, kasama ang isang bullish scenario na maaaring tumaas hanggang $400 milyon hanggang $600 milyon.
Hindi nagkaganap ang mga proyeksyon na iyon dahil ang Q2 filing ay naglalagay ng net assets sa $72.2 milyon, halos pantay sa numero ng Abril at malayo pa sa kahit anong konservatibong paglago. Ito ay hindi dahil sa pagtarik ng pera ng mga investor (dahil ang bilang ng LINK token ay nanatiling pantay sa buong quarter) kundi dahil sa pagserap ng mga bagong pagsisilbi ng 18% pagbaba ng presyo.
Mas mababang bayarin, parehong playbook
Ang isang numero sa pagpapasa na hindi nagbago ay ang bayarin ng sponsor. Binabayaran ng Grayscale ang 0.35% taun-taon sa mga ari-arian ng GLNK, isang rate na itinakda nito noong isalin ang trust sa isang ETF noong Disyembre 2025 (baba mula sa 2.5% na binabayaran ng mga accredited investor sa lumang istruktura ng private-trust).
Kasama rin ng Grayscale ang pag-waive ng bahagi ng bayarin hanggang sa maagang Marso 2026 upang mapadali ang paglipat, isang pattern na ginamit nito sa iba pang pagkakasunod-trust sa ETF. Para sa anim na buwan na natapos noong Hunyo 30, kabuuan ng mga bayarin ng tagapagtaguyod ng GLNK ay humigit-kumulang $136,000 kumpara sa average net assets ng pondo, na tugma sa binigay na taunang rate na 0.35%. Maliit lamang ito kumpara sa $16.4 milyong paper loss kada kuartal, ngunit ipinapakita nito kung gaano kalapit ang mga pondo ng crypto na may isang asset.