Grayscale ay nag-file ng Amendment No. 5 sa kanyang Form S-3 registration statement bilang bahagi ng kanyang pagpupursige na i-convert ang Grayscale Zcash Trust sa isang spot Zcash ETF.
Ang pagpapasa, na isinumite noong Agosto 21, ay naglalayon ng listing sa NYSE Arca noon o sa halos Agosto 25, ayon sa mga materyales ng pagpapasa. Ipinapakita rin nito ang 2.5% taunang bayarin sa pamamahala at ang modelo ng cash-create at cash-redemption.
Nagiging makabuluhan ang pag-file dahil sa dalawang dahilan.
Una, ipinapakita nito na patuloy na lumalawak ang merkado ng crypto ETF maliban sa bitcoin at ethereum. Pangalawa, ito ay nagdadala muli sa isang asset na nakatuon sa privacy tulad ng Zcash sa usapin ng isang reguladong produkto.
Ngunit ang pangunahing babala ay simpleng ito: ang listing ay hindi pa huling desisyon hanggang sa makamit ang kinakailangang pahintulot mula sa regulahing ahensya.
TL;DR
- Ipinag-alam ng Grayscale ang Amendment No. 5 para sa panukalang pagkonberte ng spot Zcash ETF.
- Ang pag-file ay naglalayon sa listing sa NYSE Arca noong o malapit sa Agosto 25.
- Hindi dapat ilarawan ang ETF bilang napapayagan o natatapos kung hindi pa ito pinapayagan ng mga regulador.
Bakit Iba ang Zcash ETF
Hindi lang Zcash isa pang altcoin.
Isa ito sa mga pinakakilalang network sa crypto na nakatuon sa privacy. Ang opsyonal na disenyo ng shielded transaction nito ay mahabang panahon naging mahalagang bahagi ng debate tungkol sa privacy, ngunit gayundin ay isang mas sensitibong asset mula sa pananaw ng regulasyon.
Nagiging mas interesante ang ETF filing.
Ang pagtatanggap ng Bitcoin ETF ay tungkol sa pag-access ng mga institusyon sa digital gold. Ethereum ETF ang pagtatanggap ay nagpalawak ng pag-access patungo sa smart contract infrastructure. Ang isang Zcash ETF ay magtataas kung handa ba ang mga reguladong merkado na suportahan ang isang produkto na may kinalaman sa privacy technology.
Iyon ay isang napakalaking iba't ibang usapan.
Grayscale ay Ii-extend ang Kanyang Conversion Playbook
Ginamit na ng Grayscale ang mga estratehiya ng pagkakatagpo mula sa trust patungo sa ETF.
Ang modelo ay nagbibigay ng daan sa mga umiiral na produkto ng tiwala patungo sa mas likwidong, exchange-traded na mga istruktura, na nagpapalagay na ang regulators at mga exchange ay pumapayag sa mga kinakailangang hakbang. Para sa mga investor, ang isang ETF wrapper ay maaaring mapabuti ang pagkakaroon ng access, likwididad, efisyensiya ng presyo, at availability ng brokerage.
Sa kaso ng Zcash, ang istruktura ay maghahatid ng produkto sa isang mas nakikita na lugar ng merkado.
Ang itinakdang layunin para sa listing sa NYSE Arca ay nagbibigay ng petsa na dapat pagtuunan ng pansin ng mga trader, ngunit hindi ito dapat ituring na garantisado. Ang mga timeline ng pagkonberto sa ETF ay maaaring magbago batay sa mga komento ng SEC, mga proseso ng exchange, at mga huling pagpapayag.
Ang bayarin ay nagpapakita sa mga investor ng isang bagay
Ang taunang bayarin sa pagmamaneho na 2.5% ng pagpapasa ay nakakatangi.
Ito ay mataas kumpara sa mga bayarin ng pangkalahatang spot Bitcoin ETF. Maaari itong magpahiwatig ng isang mas espesyalisadong produkto, mas maliit na inaasahang asset base, operasyonal na kumplikasyon, mga gastos sa custody, o mas mababang presyur sa kompetisyon.
Ang mga investor ay magtataya kung ang bayarin ay makabuluhang kumpara sa niche ng produkto.
Hindi kailangang direktang makipagkumpitensya ang isang ETF para sa privacy-coin sa mga mura na pondo para sa bitcoin. Ito ay maglilingkod sa isang mas maliit na base ng mga investor na naghahanap ng eksposur sa ZEC sa pamamagitan ng isang reguladong wrapper.
Gayunpaman, mahalaga ang mga bayad.
Ang paggawa at pagpapalit ng pera ay nagpapanatili ng konservatibong istruktura
Mahalaga rin ang modelo ng cash-create at cash-redemption.
Sa ilalim ng struktura na iyon, karaniwang gumagawa o i-redeem ang mga bahagi gamit ang pera替代品, hindi direktang nagdadala o natatanggap ng pribadong crypto asset. Ito ay isang pamilyar na struktura sa ilang bahagi ng merkado ng crypto ETF at maaaring mapadali ang operasyonal na paghawak.
Maaari rin itong magpahiwatig ng pagiging bantay ng regulasyon.
Para sa isang asset na nakatuon sa privacy, ang mga mekanismo na batay sa pera ay maaaring mas komportable para sa tradisyonal na mga participant sa merkado kaysa sa pag-transfer sa anyo ng bagay ng ZEC.
Hindi ito tinatanggal ang lahat ng regulatoryong pag-aalala, ngunit ito ang nagpapakita kung paano gagana ang produkto.
Ano ang dapat bisihin susunod
Ang susunod na dapat bisihin ay kung mananatili ang petsa ng listing at kung may magkakaroon ng karagdagang komento mula sa regulahyon.
Kung matatapos ng ETF ang kanyang mga natitirang hadlang, maaaring makakuha ang Zcash ng mas malaking reguladong market wrapper. Kung magkakaroon ng pagkakabigo sa proseso, patuloy pa ring ipinapakita ng pagpapasa na hinahawakan ng mga naglalabas ang hangganan ng ano ang maaaring sakop ng mga crypto ETF product.
Malinaw ang mas malawak na mensahe.
Hindi na lamang tungkol sa bitcoin at ethereum ang mga crypto ETF. Tinataya ng mga tagapaglabas kung gaano kalalim ang reguladong pag-access sa klase ng asset.
Sa Zcash, ang pagsubok na iyon ay direktang tumutok sa teknolohiya ng privacy.
Batay sa artikulong ito sa Grayscale’s SEC filing materials for the proposed Zcash ETF conversion.
Isinulat ng News Desk at in-edit ni Samuel Rae.
Batay sa ulat na ito ang impormasyon na inilabas sa mga pahayag sa primary source documentation.