Isinulat ni Rita
Ang pangkabuuang halaga ng cryptocurrency market ay tumataas ng 34% mula noong ikatlong kuartal, na nagdulot ng pagtaas ng mga proyeksyon sa kita at target na presyo ng Goldman Sachs para sa mga broker at mga kumpanyang kaugnay ng cryptocurrency. Noong Setyembre 8, inilabas ng Goldman Sachs ang kanilang ulat para sa mga broker at industriya ng cryptocurrency sa Amerika, kung saan batay sa updated na datos mula sa simula ng kuartal, tinataasan nila ang average na inaasahang kita para sa ikatlong kuartal ng 10%, tinataasan ang median na earnings per share para sa 2026 ng 1%, at itinaas ang median na target P/E ratio ng 3.0 beses. Ang kasalukuyang median na inaasahang kabuuang return para sa grupo ay +3%. Bagaman ang volume ng pagtutustos ay nananatiling mas mababa kaysa sa nakaraang kuartal, ang pagtaas ng halaga ng market ay nagdulot ng paglago sa kita mula sa custody, staking, at stablecoins, na naging pangunahing dahilan para sa pagtaas ng mga proyeksyon.
Ang pagtaas ng market cap ng cryptocurrency ay may multidimensional na epekto sa kita ng mga broker at crypto companies. Bukod sa direkta na pananalapi ng digital assets, ang kita mula sa custody at staking ay nakadepende sa market cap, habang ang kita mula sa stablecoin ay nakadepende sa market cap ng stablecoin. Kahit hindi pa lubos na bumabalik ang trading volume, ang pagtaas ng market cap mismo ay makakapagpapataas ng mga forecast ng kita.
Ang pagtaas ng market cap ng cryptocurrency ng 34% ay nagpataas ng mga proyeksyon ng kita
I-update ng Goldman Sachs ang mga data sa cryptocurrency mula sa ikatlong kuartal hanggang sa kasalukuyan. Kumita ang halaga ng cryptocurrency ng 34%, tumataas ang balanse ng USDC sa dulo ng panahon ng 1% kumpara sa nakaraang kuartal, ngunit bumaba ang average balanse ng 5%. Bumalik ang volume ng transaksyon sa Agosto ng 16% kumpara sa nakaraang kuartal, ngunit ang average industry volume mula sa ikatlong kuartal hanggang sa kasalukuyan ay bumaba pa rin ng 8% kumpara sa nakaraang kuartal. Ayon dito, binago ng Goldman Sachs ang mga forecast ng kita ng maraming kumpanya, at itinataas ang average forecast ng kita para sa ikatlong kuartal para sa kanilang coverage group ng 10%.
Ang mga partikular na pagbabago ay kasama ang pagtaas ng kita mula sa staking at custody upang isama ang mas mataas na halaga ng cryptocurrency. Ang pagtaas ng kita mula sa stablecoin upang isama ang mas mataas na halaga ng stablecoin. Ang pagtaas ng kikitain o pagkawala sa digital assets upang isama ang kita mula sa pagtaas ng halaga. Ang maliit na pagtaas sa pagbibilang ng volume dahil sa kaunting paglalampas sa dating inaasahan ang industry at company-specific volume.
Mula sa mga indibidwal na aklat, ang platform assets ng COIN noong ikatlong kuartal ay inaayos mula sa $269 bilyon patungo sa $288 bilyon, isang pagtaas ng 7%. Ang volume ng transaksyon ay inaayos mula sa $127 bilyon patungo sa $138.5 bilyon, isang pagtaas ng 9%.
Ipinataas ang platform assets ng BTGO mula sa $6.2 bilyon patungo sa $6.6 bilyon, isang pagtaas ng 5%. Ipinataas din ang trading volume mula sa $4.1 bilyon patungo sa $4.5 bilyon, isang pagtaas ng 10%.
Ipinataas ng 1% ang platform assets ng CRCL mula sa $27.3 bilyon patungo sa $27.6 bilyon. Ipinababa ng 9% ang trading volume mula sa $900 milyon patungo sa $800 milyon.
Ang mga asset ng platform ni ETOR ay nanatili sa $19.1 bilyon, habang ang volume ng transaksyon ay itinataas mula sa $2.7 bilyon patungo sa $3.7 bilyon, isang pagtaas ng 39%.
Binaba ng 7% ang platform assets ng GEMI mula sa $100 milyon hanggang sa $90 milyon. Itinataas ng 2% ang trading volume mula sa $270 milyon hanggang sa $370 milyon.
Ibinaba ang platform assets ng GLXY mula sa $9.1 bilyon patungo sa $9.5 bilyon, isang pagtaas ng 7%. Ang volume ng transaksyon ay itinataas mula sa $790 milyon patungo sa $800 milyon, isang pagtaas ng 2%.
Sinabi ng Goldman Sachs na ang mga pag-aayos na ito ay nagpapakita ng pagtaas ng market value ng cryptocurrency at ang market value ng stablecoin, kasama ang marginal na pagpapabuti sa volume ng transaksyon.
Ang volume ng pagtinda ay patuloy na mahina, ngunit may pagbabalik-balik noong Agosto
Bagaman tumataas ang market capitalization nang malaki, ang trading volume ay nananatiling mababa. Mula sa ika-tatlong kuartal, bumaba ang average na trading volume ng industriya ng 8% mula sa nakaraang kuartal, at ang market activity ay hindi pa lubos na nabawi. Ang trading volume noong Agosto ay umabot ng 16% mula sa nakaraang buwan, nagpapakita ng mga tanda ng marginal na pagpapabuti.
Ang kahinaan sa volume ng pagtinda ay nagkakaroon ng kontraste sa pagtaas ng market capitalization. Ang pagtaas ng market capitalization ay pangunahing dinaranas dahil sa makroekonomikong kalagayan at ang pagbabalik ng presyo ng mga crypto asset. Ang volume naman ay limitado ng pagkaka-engage ng retail at ang market sentiment. Kaunti lang ang pagtaas ng forecast ng volume ni Goldman Sachs dahil sa kaunting paglalampas sa inaasahan sa industry at company-specific volume, ngunit patuloy pa ring may pag-iingat sa kabuuan.
Batay sa istruktura ng kita, mahalaga ang volume ng transaksyon sa epekto nito sa mga broker at crypto companies. Para sa mga platform na ang pangunahing kita ay mula sa mga bayarin sa transaksyon, ang pagbaba ng volume ay direktang nagdudulot ng pagbaba ng kita. Para sa mga kumpanya na may mga serbisyo sa custody, staking, at stablecoin, ang pagtaas ng market capitalization ay maaaring bahagya nang ipakalma ang epekto ng pagbaba ng volume. Ang pagtaas ng forecast ni Goldman Sachs ay batay sa lohikang ito.
Target price and valuation raised
Inilunsad ng Goldman Sachs ang median target price-to-earnings ratio ng grupo mula sa 29.5x patungo sa 32.5x, isang pagtaas ng 3.0x, upang isama ang mas mataas na market multiples. Tinataasan din ang median EPS para sa 2026 ng 1%, at ang median total return expectation ay +3%.
Ang target price para sa mga indibidwal na aktibo ay inayos na sumusunod:
Ibinaba ang target price ng COIN mula sa $196 patungo sa $219, isang pagtaas ng 12%, at patuloy na ang buy rating.
Ibinaba ang presyo ng ETOR mula sa $32 patungo sa $36, isang pagtaas ng 13%, at nananatili sa neutral.
Ibinaba ang GLXY mula sa $25 patungo sa $28, isang pagtaas ng 12%, at nananatiling neutral.
Ipinataas ang BTGO mula sa $6.50 patungo sa $7.25, isang pagtaas ng 12%, at nananatiling neutral.
Ibinaba ang CRCL mula sa $81 patungo sa $92, isang pagtaas ng 14%, at nananatiling neutral.
Ipinataas ang GEMI mula sa $3.50 patungo sa $4.00, isang pagtaas ng 14%, at patuloy na Maintain Sell.
Ang target price ng GLXY ay batay sa method ng segment valuation. Ang digital assets segment ay gumagamit ng 24.0x adjusted EPS para sa Q5-Q8, na inaayos mula sa dating 23.0x. Ang data center segment ay gumagamit ng 15.5x adjusted EBITDA para sa Q5-Q8, na inaayos mula sa dating 14.5x. Ang enterprise segment ay gumagamit ng 1.0x PB para sa Q5, na nananatiling hindi nagbago. Ang lahat ng tatlong pag-aayos ay nagpapakita ng mas mataas na market multiples.
Medyano na inaasahang kabuuang return +3%
Kasalukuyang inaasahan ni Goldman Sachs na ang median total return ng mga broker at crypto stocks ay +3%. Batay ito sa updated na forecast ng kita at target price-to-earnings ratio. Naniniwala si Goldman Sachs na ang pagtaas ng market capitalization ng crypto at maliit na pagpapabuti sa trading volume ay magdudulot ng moderadong pagtaas sa presyo ng mga shares. Ang trading volume ay patuloy na mas mababa kaysa sa nakaraang kuartal, at ang mga panganib mula sa regulasyon ay nananatili, na naglalimita sa potensyal na pagtaas.
Inirerekomenda ng Goldman Sachs na pansinin ng mga investor ang mga kumpanya na may diversipikadong pinagkukunan ng kita, tulad ng mga platform na may malaking bahagi ng kita mula sa pagtatago, pagsasapin, at mga negosyo ng stablecoin. Mas makakatagilid ang mga kumpanyang ito sa pagbabago ng volume ng transaksyon at makakapagmanipula sa pagtaas ng market capitalization. Para sa mga kumpanya na nakabatay sa komisyon sa pagtinda, ang pagbabalik ng volume ng transaksyon ay patuloy na mahalagang salik.
Disclaimer
Ito ay isang pagpupulong at pagsusuri ng潮向研究 sa third-party research report ng broker (Goldman Sachs, Setyembre 8, 2026), kasama ang pagpupulong ng public market information. Ang mga rating, target price, earnings forecast, at kaugnay na paghuhusga na binanggit dito ay mga pananaw ng analyst ng broker lamang at nagpapakita lamang ng posisyon ng kanilang institusyon; hindi ito nagpapakita ng pananaw ng潮向研究 at hindi ito nagtataglay ng anumang rekomendasyon sa pag-invest.
May panganib ang merkado, kailangan ng sariling desisyon ang paggawa ng desisyon. Hindi ito dapat gamitin bilang batayan para bumili o magbenta ng anumang sekuridad.