Kahapon, nag-organisa ang Goldman Sachs at Citibank ng parehong konperensya sa TMT, at isasama ang ilang mga nakakapanibagang mga pahayag mula sa GIR. Malaki ang dami ng impormasyon sa pagkakataong ito, at patuloy pa ang dalawang konperensya—magpapatuloy kami sa pag-update sa inyo ng mga pinakabagong balita mula sa harapan.

May-akda ng artikulo: Northward Mu Feng

Pinagkunan: Wall Street Journal

TMTB: Nakakuha ng malaking atensyon si Astra sa weekend din

Kahit na ang maagang pagkakasundo ay nagsasabing hindi pa ito nakamit ang buong paglalagay sa Fable 5.1 maliban sa 3D modeling, spatial reasoning, at ilang iba pang mga use case, mas mahalaga na sa pamamagitan ng pagtingin sa lineup at ritmo ng paglalabas ng mga model bago ang DevDay ng OAI noong Setyembre 29 (Grok 4.7, Fable 5.1, Watermelon ng META, atbp.), mas kalmado ang mga investor sa path ng Setyembre.

Sambil nagsasagawa kami ng mas tiyak na aplikasyon ng mga modelo sa mga gawain sa lugar ng trabaho sa pamamagitan ng Grok Bot at sa mga konsyumer sa pamamagitan ng Instinct, sumali rin ang bagong ipinakilala ni META na Muse ngayon.

Ang bull case sa semiconductor ay: kung ang mas magagandang kasangkapan ay makakapagbigay ng intelligence sa mas malawak na mga gawain, hindi mo kailangan ang isang step-change sa intelligence—ito ay maaaring magbigay ng susunod na malaking use case na hinahanap ng mga bull sa semiconductor pagkatapos ng programming.

OpenAI: Ang pangkalahatang tono ay positibo, ayon sa inaasahan

Ang pangunahang layunin ay ang negosyo ng korporasyon. Para sa mga konsyumer: Ang ratio ng korporasyon sa simula ng taon ay 60:40 ay naabot na sa 50:50 sa gitna ng taon, ang kabuuang taunang rate ng kita noong Hulyo ay tumataas ng +20% sa base sa bilang ng konsyumer at +32% sa pananaw ng korporasyon, at ang base ay naging malaki na. Ang totoong bagong numero ay ang antas ng paggamit: ang paggamit ng token ng mga kliyente sa unang 10% ng mga lider ay 8 beses na mas mataas kaysa sa karaniwang kliyente (dating 3 beses), at 33 beses sa loob ng OpenAI. Ipinakilala ni Friar ang 33 beses na ito bilang isang preview kung paano magiging ang mga umiiral na kliyente, na nangangahulugan na ang paglago sa sektor ng korporasyon ay hindi nakasalalay sa pagkuha ng mga bagong kliyente, kundi sa pagtaas ng paggamit bawat kliyente. Ang Codex ay lumaki mula sa 100,000 na user hanggang sa 25 milyon, at ang 100% ng code sa Canva ay ginawa ng OpenAI—lahat ng ito ay nagbibigay ng suporta sa kurba na ito.

Model: Huwag isipin ang cost bawat token, isipin ang cost bawat task—nagkakaroon ng 68% mas kaunting output token kaysa sa mga kalaban para sa parehong resulta. Ang pinakamalakas na pagtugon sa open-weight: mas mura ang pag-deploy ni Luna sa Cloudflare kaysa sa GLM 5.3, kaya ang mga frontier lab ay makakapagbaba ng presyo ng inference sa ilalim ng cost ng open-source deployment. Ang pricing strategy ay subscription → pay-per-use → pay-per-outcome, at direktang sinasabi ang hangarin na lumikas sa pagbabayad batay sa token at lumipat sa vertical revenue sharing.

Computing power: Patuloy na naramdaman ang malaking kakulangan, kada linggo ay may pagpili sa pagitan ng pagtuturo, pag-aaral, at pag-iisip; ang full-stack ay isang spectrum, hindi isang piliin, at ang self-built ay patuloy na lumalago. Ang ROI metric ay ang kabuuang kita hanggang sa kasalukuyan + inaasahang kita sa susunod na 12 buwan, dibide sa ginastong computing power, upang tingnan kung malaki na ang pagbabago sa positibo; ang pagpapalawig ng gross margin ay batay sa pagtaas ng kita bawat gigawatt + pagbaba ng cost curve. Sa pagk批评 ng sobrang investmiento, sinagot niya na natanggap na ang tunay na bunga nito sa taong ito.

Bumaba ang AMD ng 6% dahil sa malakas na pagbili na dulot ng pagtaas ng pangangailangan sa CPU sa mga computer use cases (kailangan ng higit pang CPU), at nagpakita ng tiwala ang CFO at CEO sa pagtaas ng produksyon ng MI450/Helios habang dumalo sa pagseseyon ng Citi, bagaman may mga usapin sa implementation sa merkado. Sinabi nila na ang pangangailangan at pagpapadala para sa 2027 ay kasalukuyang mas mataas kaysa sa orihinal na plano ng AMD, at ang lahat ng tatlong anchor clients (Meta, OpenAI, Anthropic) ay naghahatol ng higit pa kaysa sa inaasahan ng AMD; ang kasalukuyang limitasyon ay ang suplay, hindi ang pangangailangan.

Light Communications (LITE +11% / COHR +7%)

Nakakatanggap ng pagbili sa AMD sa Citi TMT Conference: Plan ng kumpanya na magbigay ng solusyon na batay sa tanso at near-package optical interconnect para sa mas malaking scale-across (inter-data center connectivity) TAM sa mga accelerator na ipapalabas sa huling kalahati ng 2027 (ito ay maaaring tingnan sa nakaraang artikulo na aming ipinahayag; ang pagpapahayag ni Corning kahapon tungkol sa pag-sign ng order para sa fiber optics hanggang 32 taon ay nagpapatotoo na ang pangangailangan ay talagang malakas). Malamang na magkakasama ang tanso at optical communication sa maraming henerasyon ng produkto, hindi isang pambansang isang pagbabago.

Ito ang unang malinaw na timeline na ibinigay ng isang komersyal na GPU manufacturer para sa pagpapakilala ng optical communication sa loob ng scale domain (kung saan ang bandwidth ng bawat GPU ay maraming beses ang laki kaysa sa labas ng scale domain), at hindi lamang sa antas ng switch. Ito ay isang pagpapatotoo sa mga pahayag ni LITE CEO noong nakaraang linggo, na ang susunod na 12 hanggang 18 buwan ay ang kritikal na window para sa paggamit ng optical communication sa loob ng server rack. Bukod dito, ang AWS kasama ang QCOM ay nagbigay ng pondo para sa 1.6T optical interconnect, na karagdagang pinapalakas ang trend na ito.

Sa teknikal na forum na isinagawa ng Deutsche Bank noong nakaraang linggo, sina Michael Hurlston, CEO ng Lumentum, ay binanggit din ang pagtingin sa Scale-In bilang susunod na malaking pagkakataon: ito ang direksyon na dapat tandaan sa susunod na 12 hanggang 18 buwan.

AVGO +3.0%

Pinagtibay ni CEO Hawk Tan ang path ng AI revenue na $115B/$230B sa meeting ng Goldman Sachs at sinabi na ang limitasyon ay ang mga lugar na handa sa kuryente, hindi ang silicon, at ang Broadcom ay nakakapag-lock na ng capacity para sa 2027.

Ang susi na impormasyon ay ang kanyang framework ng halaga: para sa mga pinakamataas na advanced na modelo, bawat gigawatt ng kuryente ay nagpapagawa ng halos $30 bilyon taun-taong regular na kita, habang ang operational cost ay humigit-kumulang $10 bilyon; ang kanilang token modeling ay nagpapakita na ang global na inference cost ay humigit-kumulang $200 bilyon taun-taon, habang ang kita mula sa modelo ay $150 bilyon, kung saan ang advanced models ay kumikita ng hindi bababa sa 75% ng kita gamit ang kalahati lamang ng token supply, samantalang ang mga player ng open-source weights ay naglalabas ng humigit-kumulang $100 bilyon upang kumita ng $30 bilyon lamang, kaya ang halaga ay tumutok sa mga lugar kung saan ang intelligence ay patuloy na umuunlad, samantalang ang pangalawa ay walang anumang kita.

Siya ay tumutol sa mga paulit-ulit na kritika tungkol sa Apollo/Blackstone platform (na nagsasabing ito ay gumagamit ng pagsasapalaran upang lumikha ng demand, hindi cycle), at ipinakita ang roadmap ng chip mula sa dual-chip papunta sa quad-chip at pagkatapos ay octa-chip.

Ang Applied Materials (AMAT) ay tumataas ng 4.0%

Sinabi ng kanyang chief financial officer na Bryce Hill sa pagpupulong ng Citigroup na ang lahat ng mga indikador ay patuloy na nagtuturo sa paglago: sa bawat quarter ng taon, ang rolling eight-quarter forecast para sa mga pinakamalaking kliyente ay tumataas; ang wafer fab tracking system ay nakakapalupit na sa higit sa 100 mga pabrika; ang capacity utilization para sa advanced logic at DRAM ay malapit sa 100%; ang bottleneck sa capacity ramp-up ay ang pagbuo ng cleanroom at hindi ang demand.

Ang bagong impormasyon ay ang pagtataya ng bagong kapasidad sa DRAM, kung saan bawat taon sa mga susunod na taon ay may 300,000 hanggang 400,000 wafer na magsisimula sa buong kapasidad, at bawat 100,000 wafer na magsisimula ay tumutugma sa halos $10 bilyon na pagpapakilala ng kagamitan, habang ang pag-upgrade at pagpapabuti ay nangangailangan lamang ng halos isang-kapat ng gastos, kaya siya ay tinatawag ito bilang mas malaking pag-invest sa isang siklo. Dagdag pa niya, ang pagbaba ng spesipikasyon ng HBM ay may neutral na epekto sa pangangailangan ng kagamitan dahil dumadami ang bilang ng sistema na kasama sa bawat chip ng memorya ng mga kliyente, hindi bumababa.

ALAB -7%

Negatibong epekto mula sa QCOM/AWS trade: ang Amazon ay ang kanilang pinakamalaking customer, at ang QCOM trade ay nakatuon sa internal network bottleneck gamit ang joint-developed optical connectivity technology na may bilis hanggang 1.6T, na gumagamit ng QCOM's SerDes at optical DSP technology, na nasa larangan ng signal conditioning/interconnect ng ALAB (Aries, Taurus, Scorpio). Ang Amazon ay may already stock warrant sa ALAB kung ang pagbili ng produkto ay makakamit ang $6.5B, ngunit sinignahan ng QCOM ang parallel $60B warrant, na nagdulot ng pag-aalala sa ilang investor tungkol sa posibleng pagkawala ng bahagdan ng merkado.

SNDK -0.1%

Ang CFO na si Luis Visoso ay sinabi sa Citibank na ang bagong modelo ng negosyo ay nakakapalabas na ng 50% ng storage capacity sa kasalukuyang taon, at tatlong-kalahati sa fiscal year 2028, na may floor na gross margin na halos 80%, at may dalawang kontrata na muli itinatayo dahil sa paghingi ng mga kliyente ng mas malaking pagbili at pagpapalawig ng termino ng kontrata. Ang pagdami ng supply ay ganap na dinudulot ng process node, walang dagdag na wafer capacity, at ang rate ng paglago ng storage capacity sa industriya ay nananatili sa intermediate to high range ng 15%-17%.

Ang kanyang pananaw ay na, sa definisyon, hindi posibleng mas mataas ang pangangailangan kaysa sa suplay. Ang karagdagang impormasyon ay ang modelo ng pangangailangan para sa KV cache sa likod ng high-bandwidth flash ay itinataas sa bawat bagong pagbabago, at ang mga kaugnay na produkto ay ipapadala sa mga customer noong 2027; sa 5 bilyong dolyar na libreng pera mula sa nakaraang kuartal, 4.5 bilyon dolyar ang ginamit para sa pagbili ng mga aksyon.

ANET ay tumataas ng 0.6%

Ang Chief Technology Officer na si Ken Duda at ang Chief Financial Officer na si Chantelle Breithaupt ay inilarawan sa konperensya ng Goldman Sachs ang lohika sa likod ng pagtaas ng guidance: ang pagkakasundo sa supply chain kasama ang pagkakakita ng order hanggang sa ikalawang kuartal hanggang Agosto, habang ang 9.7 bilyong dolyar na pagsisiguro sa pagbili na tumaas ng tatlong beses ay isang signal ng demand, hindi isang faktor ng inflation.

Ang horizontal scaling ay nagtatapos ng halos 30% ng $3.5 bilyon AI target para sa taong ito dahil ang mga customer ay hindi makakakuha ng sapat na kuryente sa isang lokasyon lamang; ang vertical scaling naman ay isang walang laman na merkado kung saan ang ANET ay may kaunting bahagi, at inaasahang magsisimula itong umakyat sa huli ng 2027 at magiging malaki sa simula ng 2028. Ang pagtaas ng presyo ay nakatuon lamang sa mga memory-intensive BOM sa mga hinaharap na order upang panatilihin ang neutral na margin. Tungkol sa mga bagong cloud provider, ang prinsipyo ng CFO ay advance payment o exit, dahil hindi lahat ng bagong cloud provider ay makakakamit ng tagumpay.