Isinulat ni Rita
Ang pangangailangan sa bandwidth ng network para sa mga data center ng AI ay nagpapadala sa merkado ng optical modules patungo sa isang cycle ng pagtaas sa volume at presyo.
Sa Setyembre, inilabas ng Goldman Sachs ang global report sa industriya ng optical modules, at itinataas ang kanilang pagtataya sa halaga ng global market ng optical modules mula 2026 hanggang 2028 sa $68 bilyon, $131 bilyon, at $148 bilyon, na isang pagtaas ng 33%, 81%, at 115% kumpara sa dating pagtataya. Ang taunang komposited growth rate ng market para sa mga high-speed optical module na 800G at higit pa ay umabot sa 69%. Naniniwala ang Goldman Sachs na ang paglalawak ng rack-level AI servers at ASIC servers, ang pagtaas ng bilang ng optical module bawat GPU, at ang patuloy na paglipat patungo sa mga spesipikasyon na 1.6T at 3.2T ay ang mga pangunahing salik na nagdulot sa pagtaas na ito.
Ang rack-level AI servers ay nagpapabilis sa pagtaas ng volume ng high-speed optical modules
Ang mga server ng AI ay umuunlad mula sa isang card patungo sa rack-level, na nagbibigay ng struktural na suporta sa malaking pagtaas ng pangangailangan para sa optical modules.
Ipinataas ng Goldman Sachs ang mga pagtataya sa paglabas ng optical modules na 800G at higit pa mula sa 59.7 milyon, 104 milyon, at 126 milyon para sa mga taong 2026 hanggang 2028 patungo sa 78.2 milyon, 144 milyon, at 171 milyon, na nagdudulot ng pagtaas ng 31%, 39%, at 36% ayon sa pagkakasunod-sunod. Ang pinakamalaking paglago ay nangyari sa mga produkto na 1.6T at higit pa, na tumataas ng 29%, 61%, at 50% para sa mga taong 2026 hanggang 2028.
Sa mas detalyadong pagtingin, inaasahan na ang paglabas ng 800G at 1.6T noong 2026 ay magiging 45 milyon at 33 milyon unit; tumataas ito sa 49 milyon at 71 milyon unit noong 2027; ang 3.2T ay maaasahan na tumataas mula sa 23 milyon unit noong 2027 patungo sa 68 milyon unit noong 2028. Ang mabilis na pagpapalaganap ng 3.2T ay ang pinakamahalagang struktural na pagbabago sa paunang pagtataya, kung saan ang 3.2T ay magiging 40% ng kabuuang paglabas ng high-speed optical modules noong 2028, habang ang proporsyon nito ay halos sero noong 2026.
Ang paglalawak ng mga rack-level AI server ay ang pangunahing driverr. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang mga rack-level AI server ni NVIDIA ay magkakaroon ng mga paglabas na 50,000, 92,000, at 148,000 rack mula sa 2026 hanggang 2028, habang ang AMD ay may 5,000, 13,000, at 15,000 rack sa parehong panahon. Ang mas mataas na density na rack architecture ay nangangahulugan ng mas maraming pangangailangan sa pag-uugnay ng GPU, na nagdudulot ng maraming beses na pagtaas sa paggamit ng optical modules bawat rack.
Ang pagpapalawak ng ASIC server ay mahalaga rin. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang ASIC chips ay magiging 50%, 52%, at 55% ng kabuuang AI chips mula 2026 hanggang 2028. Sa pagkakaiba sa GPU server na karaniwang may 2 hanggang 3 optical modules bawat GPU, ang ASIC server ay mas nakasalalay sa network interconnection upang ibahagi ang workload dahil sa mas mababang compute power bawat chip, kaya mas mataas ang paggamit ng optical modules.
Ang mga solusyon sa silikon na optikal ay may malaking kahusayan sa gastos, at ang pagkakaroon sa higit pa sa 1.6T ay patuloy na umuunlad
Ang silicon photonics solution ay nagsisiging maging pangunahing teknikal na landas para sa mga high-speed optical module, at ang pangunahing drive ay ang gastos.
Ipinagkalkula ng Goldman Sachs na ang 1.6T silicon photonics optical module ay gumagamit ng 4 na CW laser na may kapasidad na 70mW, na may halaga ng laser na humigit-kumulang $15 hanggang $20; samantala, ang 1.6T EML solution ay gumagamit ng 8 na 200G EML, na may halaga ng laser na humigit-kumulang $160. Sa kakaibang bahagi lamang ng laser, ang kalamangan sa gastos ng silicon photonics ay malapit sa isang antas ng pagkakaiba.
Inaasahan ng Goldman Sachs na ang pagkakaroon ng silicon photonics sa mga optical module na 800G at higit pa ay maaaring tumaas mula sa 68% noong 2026 patungo sa 74% noong 2028. Sa mas mabilis na produkto tulad ng 1.6T at 3.2T, mas mataas ang bahagdan ng silicon photonics, na 60%, 80%, at 80% mula sa 2026 hanggang 2028.
Ang CPO (co-packaged optics) ay isa pang teknolohiyang nagkakaroon ng anyo. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang pagkakaroon ng CPO sa mga optical module na 800G at higit pa ay maaaring tumaas mula sa 1% noong 2026 patungo sa 9% noong 2028. Kasalukuyang nasa maagap na yugto pa ang CPO, at inaasahang makikita ang mas malinaw na pagtaas ng produksyon noong 2027 hanggang 2028 kasunod ng pagpapabuti ng integrasyon ng switch chip at optical engine.
Mga aktibo na nakikinabang sa supply chain
Inilista ng Goldman Sachs sa ulat na ito ang mga bahagi ng supply chain ng optical module at ibinigay ang rating na “Buy” sa lahat.
Sa mga tagagawa ng optical module o optical engine, inirerekomenda ang NeoPhotonics at FOCI. Sa mga tagagawa ng CW laser o epitaxial wafer, inirerekomenda ang LandMark at VPEC. Sa mga kagamitan, inirerekomenda ang RoboTechnik.
Ang pagpapabilis ng paggamit ng silicon photonics solution ay nangangahulugan na ang mga tradisyonal na supplier ng EML laser ay nakakaranas ng structural pressure, habang ang mga supplier ng CW laser at mga provider ng silicon photonics integration solution ay makikinabang mula sa pag-upgrade ng kanilang product structure. Ang matagalang trend ng CPO ay buksan ang bagong incremental space para sa mga supplier ng optical engine at packaging equipment.
Ang merkado ng optical modules ay nasa proseso ng paglipat mula sa “drive ng bilang” patungo sa “drive ng spesipikasyon.” Ang bilis ng pagtaas ng paglabas ay nagpapabagal, samantalang ang halaga bawat yunit ay tumataas. Mas mataas ang presyo ng mga produkto na 1.6T at 3.2T kumpara sa 800G, at ang mga solusyon sa silikon na optika ay nagpapabilis sa proseso ng pag-upgrade dahil sa kanilang kahusayan sa gastos. Kapag tumataas ang presyo ng bawat optical module mula sa mga daan-daang dolyar patungo sa mga libo-libong dolyar, ang bilis ng paglalawak ng laki ng merkado ay magiging mas mabilis kaysa sa pagtaas ng bilang ng paglabas.
Disclaimer
Ito ay isang pagpupulong at pagsusuri ng潮向研究 sa third-party research report ng broker (Goldman Sachs, Setyembre 7, 2026), kasama ang pagpupulong ng public market information. Ang mga rating, target price, earnings forecast, at kaugnay na paghuhusga na binanggit dito ay mga pananaw ng analyst ng broker lamang at kumakatawan lamang sa posisyon ng kanilang institusyon, at hindi nagpapahiwatig ng pananaw ng潮向研究, o bumubuo ng anumang rekomendasyon sa pag-invest.
May panganib ang merkado, kailangan ng independiyenteng desisyon. Huwag gamitin ang artikulong ito bilang batayan para bumili o magbenta ng anumang sekuridad.