Ginagawa ng Goldman Sachs ang isang malakas na pag-claim: ang kasalukuyang siklo ng pag-invest ay ang pinakamaraming kapital na ginagamit sa kasaysayan, at ang Federal Reserve ay isang simpleng manonood.
Ang bangko ay naglalarawan ng isang “capex super cycle” na dinala ng AI na umabot sa malawak na mga sektor kundi lamang sa mga chip at chatbot kundi pati na rin sa enerhiya, imprastruktura, at mga data center. At kung mananatili ang mga proyeksyon ni Goldman, ang mga epekto nito ay magdudulot ng epekto sa halos lahat ng aspeto ng pandaigdigang ekonomiya hanggang sa 2026, at posibleng umabot pa hanggang 2028.
Ang mga numero sa likod ng teorya
Ang mga pagsasabay ng Wall Street ay nagtataya na ang kapital na gastusin ng mga hyperscaler ay $527 bilyon para sa 2026. Iyon ang batayang bilang. Nakikita ni Goldman ang potensyal na pagtaas na magdudulot ng $700 bilyon o higit pa.
Si CEO David Solomon ay naging malakas na boses tungkol sa saklaw ng siklo na ito. Ang kanyang argumento ay ang mga pangangailangan sa kapital ay hindi lamang nakafokus sa sariling AI layer. Kailangan ng kuryente ang bawat data center. Kailangan ng imprastruktura ang bawat pinagkukunan ng enerhiya. Kailangan ng pagsasapital ang bawat piraso ng imprastruktura. Ang pangangailangan ay tumataas nang paulit-ulit, at kumikita ng mga industriya na maaaring tila hindi konektado sa artificial intelligence sa unang tingin.
Hindi lang nagmamasid si Goldman sa trend na ito. Inaasahan ng bangko ang isang pagtaas sa aktibidad ng investment banking at mga pamilihan ng kapital habang ang mga kumpanya sa iba’t ibang sektor ay naghahabol na makakuha ng pagsasapalaran para sa pagpapalawak. Higit pang M&A, higit pang korporatibong kredito, higit pang aktibidad sa private equity.
Bakit iba ang siklo na ito sa mga nakaraan
Ang mga nakaraang pagtaas ng pag-invest, kahit sa panahon ng dot-com o ang revolusyon ng shale energy, ay naging masyadong nakabatay sa pribadong kapital. Ang mga venture fund at private equity ang nagdudulot ng malaking bahagi ng paggastos, habang ang mga publikong kumpanya ay naglalaro ng papel na suporta.
Sa pagkakataong ito, sinasynchronize ang paggastos sa parehong pampubliko at pribadong sektor. Ang mga hyperscaler tulad ng Microsoft, Google, Amazon, at Meta ay nagtataguyod ng malalaking halaga mula sa kanilang sariling balance sheet. Samantala, ang pribadong kapital ay dumadaloy sa mga kasamang pagkakataon: pagbuo ng enerhiya, teknolohiya ng pagpapalamig, fiber optics, at pisikal na imprastruktura na nagiging posible ang mga AI workload.
Ipinapaliwanag ni Goldman na ang lahat ng ito ay nasa mga maagap na yugto pa. Ang implikasyon ay maaaring mabilisang tumaas ang mga volume ng M&A, ang paglabas ng korporatibong utang, at ang pag-invest sa infrastruktura sa mga sumusunod na ilang taon. Ayon kay Goldman, ang papel ng Fed sa lahat ng ito ay nakikita bilang malinaw na pasibo. Maaaring baguhin ng sentral na bangko ang mga rate, ngunit ang mga pangunahing driver ng siklo ng paggastos na ito ay struktural, hindi monetary.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado at crypto
Para sa mga cryptocurrency market, mas komplikado ang larawan. Ang komentaryo ni Goldman ay walang direktang ugnayan sa siklo ng pagpapalawak ng kapital at mga digital asset. Ang kuwento ng bangko ay nakatuon lamang sa karaniwang pagbuo ng kapital: korporatibong utang, pagsasapalaran sa equity, paggastos sa imprastruktura, at tradisyonal na produkto ng bangko.
Kapag ang pinakamalaking investment bank sa Wall Street ay naglalarawan ng isang multi-year na super cycle at hindi binanggit ang anumang digital asset, ito ay nagpapakita kung saan nakatuon ang atensyon ng mga institusyonal.