BlockBeats na mensahe, Setyembre 10, sinabi ng Goldman Sachs sa kanilang pinakabagong ulat na lumakas ang yen ng higit sa 4% mula noong unang bahagi ng Setyembre, habang ang pagbabago sa patakaran ng Bank of Japan at ang pag-asa ng merkado sa pagbabago ng asset allocation ng Japan Government Pension Investment Fund (GPIF) ay nagpapabilis sa pagbabalik-aral ng forex market sa gitnang panahon ng yen.
Sa palagay ni Goldman Sachs, kung gagawin ng GPIF ang paglipat ng ilang mga asset mula sa panlabas na pagkakasya patungo sa lokal na pampalagay na merkado sa Japan, maaaring makaranas ang yen ng structural appreciation. Batay sa kanyang halagang humigit-kumulang $2 trilyon sa pamamahala, ang pagtaas ng 5 porsyento sa lokal na fixed income allocation ay teoretikal na tumutugma sa humigit-kumulang $100 bilyon na pagbebenta ng USD/JPY, na katumbas ng kalahati ng taunang current account surplus ng Japan, at maaari ring mag-trigger sa mga nakaipon na yen-funded carry trades.
Ang pagbabagong ito ay magkakaroon ng epekto sa mga Asian currency. Ayon sa pag-aaral ng Goldman Sachs mula sa datos mula noong 2022, ang Korean Won ay ang pinakamakapansin sa pagbabago ng Yen, na may beta na halos 0.45; susundan ng Thai Baht at Malaysian Ringgit, at ang Offshore Chinese Yuan at New Taiwan Dollar ay magkakaroon din ng epekto. Lalo na pinapansin ng ulat ang Korean Won: Pagkatapos umabot sa paligid ng 1,350 ang USD/KRW, ang mga signal mula sa patakaran ng Korea ay nagpapahiwatig na posibleng tanggapin ng pamahalaan ang kasalukuyang antas ng palitan, at ang paghinto ng National Pension Service sa ilang forex hedging at kahilingan para sa pagsasagawa ng panlabas na pag-invest ay magpapabagal sa pagtaas ng halaga ng Korean Won.
Sa Hilagang Asya, patuloy na pinaniniwalaan ng Goldman Sachs na mas magiging malakas ang New Taiwan Dollar kumpara sa Chinese Yuan, at patuloy na nagpapanatili ng pananaw na magpapakita ng pagbaba ng offshore Chinese Yuan kumpara sa New Taiwan Dollar; sa Timog Asya, patuloy na nagpapanatili ng pananaw na magpapakita ng pagbaba ng Philippine Peso, at pagtaas ng Indian Rupee kumpara sa Philippine Peso. Naniniwala ang Goldman Sachs na kung patuloy na lumalakas ang Japanese Yen, magkakaroon ng bagong pagkakahati-hati sa mga pera ng Asya, at ang pagtutuon sa merkado ng foreign exchange ay magsisilbi mula sa isang-panig na paggalaw ng Dolyar ng US, patungo sa kaya ba ng pagbabalik ng mga pondo mula sa Japan na talagang baguhin ang mga daloy ng pondo sa rehiyon.
Mahalagang tandaan na ang pagpapataas ng pondo ng GPIF sa mga pribadong obligasyon sa Japan ay isang senaryo ng Goldman Sachs, hindi pa isang opisyal na desisyon.