Original Title:Gold Breaks Above $4,300, Rekindling the Uptrend?
Ang pagtaas ng ginto ay nagsimula sa pagkakataon na ang pagkakataong gastos sa paghawak nito ay muling pinagsama-sama.
Pangunahing punto:
Hindi pinagdudulot ng mga panganib sa geopolitika ang pagtaas ng presyo ng ginto noong una ng Agosto, kundi mula sa pagbabawas ng presyo ng langis at ang pagbabago ng pag-asa ng merkado sa pagsisikil ng Federal Reserve, na nagdulot ng pagbaba sa gastos ng pagkakaroon ng ginto.
Mga pangunahing elemento:
1. Ang presyo ng ginto sa spot ay $4,285.84/ons, patuloy na tumataas sa ikaapat na araw at nakakamit ng pinakamataas na antas mula noong mid-June, habang bumaba ang presyo ng langis sa parehong panahon dahil sa mga inaasahang pagbubukas ng pagpapadala sa Strait of Hormuz.
2. Bumaba ang pag-asa sa pagtaas ng interest rate sa September mula 67% hanggang 55% sa loob ng dalawang araw, at bumababa ang yield ng US Treasury at ang US Dollar Index, na nagpapalakas sa atraksyon ng ginto bilang asset na walang kita.
3. Bumaba ang yield ng 10-year Treasury Inflation-Protected Securities mula sa 2.47% patungo sa 2.40%, at ang pagbaba ng real interest rate ay nagbabawas sa gastos sa paghawak ng ginto,
Samantala, ang pagkamaliit ng dolyar ay nagpapabawas sa presyur sa pagbabayad ng mga banyagang bumibili.
4. Sa ikalawang kalahati ng taon, ang average na presyo ng ginto ng London Bullion Market Association ay tumataas ng 37% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, ngunit ang kabuuang demand para sa ginto, kabilang ang OTC, ay nanatiling pareho sa 1,269 tonelada; ang pagbabago sa presyo ay hindi nagdulot ng paglalawak sa dami.
5. Ang halaga ng pangangailangan sa unang kalahati ng taon ay nakapag-set ng rekord na $380 bilyon, ngunit ang dami ng pangangailangan ay tumataas lamang ng 2% kumpara sa nakaraang taon, na nagpapakita na ang pagtaas sa halaga ay dulot ng pagbabago sa timbang, hindi sa pagsisikap na bumili nang mas malawak.
6. Ang黄金ETF ay nagkaroon ng net outflow sa ikalawang kaltas, ngunit ang pagtaas ng pagbili ng ginto ng mga sentral na banko at ang paglalawak ng mga OTC project ay nagbigay ng paghahatid, kaya mayroong estruktural na pagkakaiba sa mga daloy ng merkado sa pampubliko at di-pampubliko.
7. Ang paglilinaw ng World Gold Council ay naglalaman ng pagbabago sa inventory ng exchange at statistical residuals sa OTC project, ang data ng central bank ay na-adjust pababa dahil sa delay, at ang isang indikador lamang ay hindi makakapagpapakita ng buong larawan ng merkado.
Sa unang bahagi ng Agosto, ang hindi ginto ang unang umiwas sa merkado, kundi ang langis. Ang pag-asa na muling mabuksan ang Ilog Hormuz ay nagbaba sa presyo ng langis, ayon sa karaniwang skrip,
Dapat din magpaikli ang mga asset na nagtataglay ng panganib. Ngunit tumataas ang ginto. Ayon sa Reuters noong Agosto 6, ang spot gold ay nasa $4,285.84/ons,
Ilang araw na ang pagtaas, nakarating sa pinakamataas na antas mula pa noong mid-June.
Maaaring madaling isama sa kahon ng “patuloy pa ang geopolitical risk.” Ngunit mas mabilis ang isa pang patunay mula sa Reuters: pagkatapos bumaba ang presyo ng langis, nagkamali ang dolyar at ang yield ng US Treasury.
Ang pamilihan ay nagsisimula nang muling i-evaluate kung gaano kataas pa ang pagsasaayos ng interest rate ng Federal Reserve. Ang pagtaas ng ginto ay nagsimula sa sandaling muling i-price ang opportunity cost ng paghawak nito.
Ang unang nagbabago sa maikling panahon ay ang pagdedeclare ng pagtaas ng interes.
Walang direkta na supply chain ng pangangailangan sa pagitan ng langis at ginto. Ang langis ay nakakaapekto sa imahinasyon ng merkado tungkol sa inflation.
Hindi na kailangang patuloy na pataasin ang presyo ng enerhiya, kaya hindi na gaanong urgente ang pagpapataas ng interes.
Ayon sa Reuters noong Agosto 6, bumaba ang pag-asa sa karagdagang pagtaas ng interes sa Setyembre mula sa 67% patungo sa 55% sa loob ng dalawang araw.
Sinipi ng parehong ulat na bumaba ang yield ng US Treasury, at ang index ng dolyar ay nagsisilbing presyur.
Ito ang nagpapaliwanag kung bakit ang isang balita na tila nagbabawas sa geopolitical risk ay maaaring magbigay ng maikling tulong sa ginto.
Ang data sa chart ay mula sa intraday quotes ng Reuters noong Agosto 4, Agosto 5, at Agosto 6.
Hindi ang tatlong tawag sa larawan ang daily candlestick, pati na ang closing price. Parang mga litrato na kinuha ng market sa iba't ibang oras.
Samantalang tumataas ang presyo, bumababa ang pricing ng interest rate hike; pareho lamang ito ng dalawang aspeto sa isang serye ng macroeconomic revaluation.
Ipinapakita ng FRED database ng St. Louis Fed na bumaba ang yield ng ten-year TIPS mula sa 2.47% patungo sa 2.40%.
Hindi ito abstraktong makroekonomikong termino para sa ginto. Ito ay katumbas ng kaunting pagbawas sa risk-free return na maaaring makamit ng pera mo kung hindi ka bumili ng ginto.
Bumaba ang threshold para sa mga asset na walang interes, at ang pagkamaliit ng dolyar ay nagbaba rin ng gastos sa pagbabayad para sa mga dayuhang buyer, kaya may lugar na makakatira ang mga buyer sa maikling panahon.
Revaluation ng presyo, walang dagdag na tonelada
Mabilis ang pagtaas ng presyo, kaya madaling akalain na lahat sa buong mundo ay naghahanap ng ginto. Ang kuwento ng World Gold Council sa kanilang table para sa ikalawang kalahati ng taon ay nagbibigay ng mas tahimik na larawan,
Ang median na presyo ng ginto sa London Bullion Market Association sa gitna ng araw ay tumataas ng 37% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, samantalang ang kabuuang pangangailangan sa ginto, kasama ang OTC, ay nanatiling halos pareho sa 1,269 tonelada.
Ang data ng World Gold Council ay isinama ang dalawang bagay na ito sa iisang pangkalahatang talahanayan.
Source ng data: World Gold Council
Hindi ang pangunahing punto ng larawan na «wala pang paglago sa demand», kundi ang pagbabago sa saklaw ng demand.
Ang kabuuang demand ay kasama ang over-the-counter trading at iba pang mga balanse, at hindi ito ang kabuuang bilang ng mga bar ng ginto na inalis ng mga retail na konsyumer.
Ang halos hindi nagbabagong timbang sa larawan ay nagpapakita na ang pagbabago ng presyo ay una nang matapos ang pagrere-estimate, hindi ang biglaang pagtaas ng bawat uri ng bumibili.
Ang mga estadistika ng World Gold Council para sa unang kalahati ay nagpapakita rin na ang halaga ng demand ay nakamit ang rekord na $380 bilyon, samantalang ang dami ng demand ay tumataas lamang ng 2% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.
Nagpapakita ang set ng data na ang pagpapalaki ng halaga ng pangangailangan ay hindi naituloy sa parehong proporsyon sa pagpapalaki ng timbang.
Ang presyo ay nagpapakita ng pagbabago sa timbang ng iba’t ibang pangangailangan, hindi ang pagtaas ng dami ng pagbili ng bawat uri ng buyer nang magkasabay.
Hindi ang ETF ang talaan ng ginto
Ang pinakamalaking seller ay mula sa gold ETF. Sa ikalawang kaltas, ang ETF at mga katulad na produkto ay naging net outflow.
Samantala, bumalik ang net purchase ng ginto ng mga sentral na bangko at iba pang pambansang institusyon ayon sa World Gold Council, at lumawak din ang OTC at iba pang mga proyekto.
I-ayos ang mga proyektong ito sa tabi-tabihan upang makita na hindi lang isang curve ng pampublikong posisyon ang nagpapahinga sa merkado ng ginto.
Source ng data: World Gold Council
Ngunit hindi maaaring basahin ang larawang ito bilang isang order slip na nagpapakita kung sino ang tumanggap ng pagbebenta ng ETF.
Nagpaliwanag ang World Gold Council sa paliwanag ng sakop na ang OTC at iba pa ay naglalaman ng pagbabago sa inventory ng exchange, pagbabago sa hindi nasusuri na manufacturing inventory, at statistical residuals.
Nakakapagpaliwanag ito na ang outflow ng public ETF ay hindi nangangahulugan na walang pagtanggap sa buong merkado, at hindi ito maaaring maipasok sa isang bansa o uri ng pondo.
Hindi dapat gawing isang linyang laging tumataas ang data ng sentral na banko. Ang World Gold Council ay nagbawas na sa kanilang pagsasakaltong pagbili ng ginto para sa unang kaltasan,
Dahil sa delay sa mga ulat at istatistika. Ang pagtitingin sa ETF bilang tanging termometer at ang pagtitingin sa sentral na banko bilang tanging buyer ay magpapaliit sa isang maraming antas na merkado sa isang simpleng kuwento.
Ang pagbaba ng presyo ng langis ay nagdudulot ng pagbaba sa gastos ng pagkakataon sa maikling panahon. Ang pagkakahiwalay ng presyo at timbang, at ang pagkakahati-hati ng public at non-public traffic,
Kaya naman, kapag tumataas ang ginto, ang tunay na pagbabago sa merkado ay kadalasang ang istruktura ng mga tagapag-iiwan.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG community: https://t.me/BitPushCommunity
BitaPush TG subscription: https://t.me/bitpush