Global Long-Term Bonds ay Nagtarik ng mga Investor sa Gitna ng Pagtaas ng Yields

Ang mga matagal na pautang na gobyerno ay nagpataw ng parusa sa mga tapat na tagapagmaneho nito sa karamihan ng taong ito, ngunit ngayon, kasunod ng sapat na mataas na antas ng kita, ang mga investor ay bumabalik.

Matapos ang patuloy na pagbebenta mula sa simula ng taon, ang mga pangmatagalang gobyerno bono sa buong mundo ay muli ay nagtataglay ng interes mula sa mga institusyonal na investor. Habang tumataas ang yield sa mga mataas na antas sa loob ng ilang dekada, mas maraming mga kompanya sa pag-aalaga ng yaman ang nagsisimula na isipin na ang potensyal na return ng mga pangmatagalang bono ay sapat na upang kumpensahin ang ilang panganib sa interes at pambansang pondo.

Ang yield ng 10-taonang U.S. Treasury bond ay nakaabot ng halos 5.4% sa buwang ito, ang pinakamataas na antas mula noong 2002, habang ang yield ng 10-taonang Japanese Treasury bond ay nakaabot din ng 3.14%, ang pinakamataas na antas sa halos 30 taon. Ang mataas na yield ay nagtarik ng mga investor na dati ay nag-reduce sa long-term bonds upang bumalik muli.

Nakikita na ang pagbabalik ng pamilihan. Ayon sa datos ng Bloomberg, ang return ng index ng mga gobyerno bono na may natitirang panahon ng higit sa 10 taon sa buong mundo noong Oktubre ay umabot sa 2.2%, na malinaw na higit sa mga bono na may panahon ng 1 hanggang 3 taon na may parehong pagganap. Ito ang unang beses mula pa noong Pebrero na nakalampas ang mga matagalang bono sa kanilang buwanang pagganap sa mga maikling bono.

Ang JPMorgan Asset Management, Aegon Asset Management, Ninety One, at Allianz Global Investors ay muli nagbigay-pansin sa mga matagalang gobyerno obligasyon.

Sinabi ni Bob Michele, ang pangulo ng global fixed income ng J.P. Morgan Asset Management, na ang mga matagalang bono ay naging sobrang mura na at ang kanilang yield ay malinaw na nagsisilbi sa labas ng makatwirang antas. Kanyang dagdagan ang kanyang pagkakaroon ng mga matagalang pampublikong bono ng Estados Unidos, Australia, at Hapon.

Ang pagtaas ng yield ay nagpataas ng potensyal na return mula sa paghawak ng bonds sa hinaharap, habang ang bagong pagkakaiba-iba sa tech stocks ay nagdulot ng paglipat ng ilang pondo patungo sa gobyerno na bonds.

Habang binabalewala ng mga investor ang potensyal na babalik sa malalaking gastos sa kapital ng mga kumpanya sa artificial intelligence, mas maraming pag-aaral ang tinatanggap ng mga stocks na may mataas na valuation. Ayon sa data ng paggalaw ng pondo, patuloy na nakakuha ng pondo ang iShares U.S. Treasury ETF sa ikalawang buwan nang sunod, habang naging net outflow ang iShares Core S&P 500 ETF mula sa dating net inflow.

Ang pagtaas ng demand para sa mga safe-haven ay nagpabilis sa pagtaas ng presyo ng mga bono sa nakaraang panahon. Dahil sa pagbenta ng mga tech stock sa Estados Unidos, bumaba ang lahat ng yield ng US Treasury sa Friday ng hindi bababa sa 4 na basis points, habang bumaba rin ang yield ng 10-taon na bono ng Australia at New Zealand ng higit sa 5 na basis points. Ang yield ng 10-taon na US Treasury ay bumaba ng halos 37 na basis points sa October, ang pinakamalaking buwanang pagbaba mula noong Disyembre 2023.

Ang pagbabalik ng pagbili ng matagalang obligasyon ay hindi limitado sa Estados Unidos. Kahit na ang mga Japanese government bonds ay naapektuhan ng mga inaasahang pagpapalawak sa pampublikong pondo, pagtaas ng interes ng Bank of Japan, at kakulangan sa demand mula sa tradisyonal na mga buyer, simula nang tumaas ang yield sa mga historical high, ang mga dayuhang institusyon ay nagsimulang muli magdagdag ng kanilang allocation.

Kamakura Group, Allianz Global Investors, at BNP Paribas Asset Management ay nagtaas ng kanilang pagmamasid o posisyon sa mga Japanese long-term government bonds. Ang yield ng 30-year Japanese government bond ay bumaba ng halos 40 basis points mula sa mataas na antas ng 4.25% sa buwang ito.

Ayon sa datos ng Japan Securities Dealers Association, patuloy na binili ng net ng mga Japanese life insurance institutions ang mga long-term government bonds sa ikaapat na buwan, at ang mga foreign investor ay naging net buyers din sa loob ng tatlong buwan.

Ang mga long-term gobyerno ng UK ay nakikinabang din sa pag-adjust ng suplay. Sinabi ng Office for Debt Management ng UK noong Miyerkules na ang bahagi ng paglabas ng mga gobyerno na may panahon na higit sa 15 taon ay inaasahang bababa sa ilalim ng 7% sa taong pampagkita na ito, ang pinakamababang antas mula noong taong pampagkita 1990-1991.

Ang pagkakasunod na ito ay nagpapatuloy sa trend ng pamahalaan ng United Kingdom na mabawasan ang paglabas ng matagalang utang na may mataas na gastos. Pagkatapos ng pagsiwalat ng kaugnay na balita, bumaba ang yield ng UK 20-taon at 30-taon na gobyerno bono sa halos pinakamababang antas sa isang buwan.

Ang Royal London Asset Management ay nag-adjust na sa superweight sa UK 30-year government bonds sa mga nakaraang ilang buwan. Naniniwala si Craig Inches, ang head ng interest rates at cash business ng organisasyon, na ang pagkakataon na palawigin ang duration ng bond portfolio ay nandito na pagkatapos ng patuloy na pagtaas ng yield.

Bagaman bumalik ang presyo ng matagalang pautang, ang mga pangunahing panganib na nagdulot ng nakaraang pagbebenta ay hindi pa nawala.

Ang pagtaas ng presyo ng enerhiya, ang pagsisigla ng pondo ng mga pangunahing sentral na banko, at ang pagkasira ng pampublikong kalagayang pampalapi ay maaaring hingin pa rin mula sa mga investor ang mas mataas na kompensasyon sa panganib para sa paghawak ng matagalang obligasyon.

Ang Federal Reserve ay nanatili sa parehong antas ng interes sa linggong ito, ngunit inatake ang pagtataya sa paglago ng ekonomiya ng Estados Unidos. Hindi nagbigay ng malinaw na pangako si Chair Powell tungkol sa hinaharap na landas ng interes, na nagresulta sa patuloy na pagdadalawang-isip ng mga investor kung kailangan ba ng Federal Reserve ng mas malalaking hakbang na pagpapigil.

Sa Europa, patuloy na nakakaapekto ang politikal at pampublikong pagkakaalipusta sa France sa merkado ng pampublikong obligasyon. Pagkatapos ng pagpapanatili ng antas ng interes ng European Central Bank sa Miyerkules, bumaba ang mga inaasahan ng mga investor kung tatawagin ng bangko ang pagtugon sa pagbaba ng presyo ng mga obligasyon ng France, at muli ay bumaba ang presyo ng ilang mahabang panahong pampublikong obligasyon sa Europa.

Ang patakaran sa pondo ng Estados Unidos ay isa ring pangunahing pagmamasid. Habang bumababa ang yield ng matagalang obligasyon ng Estados Unidos mula sa mataas na antas, ang presyong pangfinansya na dinaranas ng Department of Treasury ay naging mas mababa. Noong una, may mga spekulasyon sa merkado na maaaring bawasan ng Treasury ang paglabas ng 20-taon at 30-taon na obligasyon, ngunit inaasahan ng maraming bangko na kahit may mga pagbabago, maaaring hindi ito maisasagawa hanggang 2027.

Dinagdagan ng mid-term elections sa Estados Unidos noong Nobyembre 3 ang polisiyang kawalan ng katiyakan. Kung magkakaroon ng hiwalay na kontrol sa Kongreso, maaaring limitahan ang karagdagang pampublikong pagpapalawak; kung mananatili ang mga Republikano sa parehong sangay ng Kongreso nang hindi inaasahan, maaaring muling isaulo ng merkado ang mga panganib sa gastusin at inflasyon sa hinaharap.

Ang AJ Bell Investment Director na si Hilary Winn ay naniniwala na ang kasalukuyang pagganap ng mga matagalang obligasyon ay mas mabuting ituring bilang isang pansamantalang pagpapahinga, hindi pa ang pagbabago ng trend. Patuloy pa rin ang kanilang pagpili ng mga obligasyon na may mataas na kalidad sa kredito at mas maikling panahon.

Si Oliver Faizallah, Punong Pananaliksik sa Fixed Income ng Raymond James Wealth Management, ay nagtukoy din na ang pagbagsak ng ekonomiya at ang pagbili para sa pag-iwas sa panganib ay maaaring patuloy na magdulot ng pagbaba sa yield, ngunit ang pagpapalaya ng pampublikong patakaran o ang pagtaas ng digmaan na nagdudulot ng pagbabalik ng inflasyon ay maaaring muli ring magpalabas ng pagbebenta ng matagalang pribado.