BlockBeats na mensahe, Setyembre 2, ang pandaigdigang merkado ng obligasyon ay nasa ilalim ng presyong dulot ng mataas na utang at mataas na interes. Ang yield ng 10-taong panahon ng US Treasury ay tumataas patungo sa halos 4.8%, habang ang 30-taong panahon ay nananatili sa higit sa 5%, at ang limitadong epekto ng pagpapalawak ng repurchase ng Treasury Department ay nagpapakita na ang interes ng merkado ay hindi lamang nakatuon sa maikling panahong likuididad, kundi sa 40 trilyong dolyar na utang, malaking budget deficit, at pangmatagalang pangangailangan sa pagsasapilit.
Pinahalagahan ni Fed Chair Waush sa Jackson Hole na ang PCE inflation ay patuloy na 3.7%, at hindi pa sapat ang pagpapabuti sa underlying inflation; ang Fed ay “mayroon pa ring trabaho.” Maraming opisyales ang naniniwala na ang pagkakaroon ng pagsasabay ng patakaran ay hindi sapat, na nagpapanatili sa mataas na pag-asa para sa pagtaas noong Setyembre. Ibig sabihin nito na kahit na patuloy ang katatagan ng ekonomiya, wala pa ang Fed sa maliit na espasyo para sa pagbaba ng interes sa maikling panahon.
Higit pa rito, sinimulan ng Bank of Japan ang pagpapahayag ng pagtaas ng interes. Pinahalagahan ni Kuroda at ni Takada ang mga panganib sa pagtaas ng presyo, at tumataas na ang yield ng 10-taon na Japanese government bond patungo sa halos 3%. Kung matutupad ang pagtaas ng interes sa Setyembre, mas lalalim ang pagkikita sa pagbabalik ng mga pondo sa Japan, at maaari ring magdulot ng spillover pressure sa US Treasury sa pamamagitan ng global bond allocation.
Kaya, ang tunay na hamon na kinakaharap ng mga global na asset ay hindi ang isang patakaran ng sentral na banko, kundi ang kalagayan ng pambansang deficit ng Estados Unidos, ang normalisasyon ng pera ng Japan, at ang parehong mataas na real na interest rate sa buong mundo. Para sa ginto, ang mataas na yield ay patuloy na nagdudulot ng presyon sa maikling panahon, ngunit kung ang pagtaas ng matagalang interest rate ay pangunahing dulot ng panganib sa pampublikong pondo at premium sa panahon, at hindi sa kusang lakas ng ekonomiya, mas maaaring tumaas pa ang halaga ng ginto bilang hedge laban sa panganib sa kredito at pampublikong pondo; sa kabilang banda, ang cryptocurrency ay kailangan pa ring makita ang pagpapabuti ng liquidity ng dolyar at pagbabalik ng risk appetite upang mas madaling lumabas sa presyong valuation dulot ng mataas na interest rate.
Ang susunod na mahalagang pokus sa merkado ay ang pagtataas ng trabaho, inflasyon, at matagalang yield sa Estados Unidos. Kung sapat ang data upang suportahan ang pag-asa sa pagtaas ng interes, ang mga US Treasury at mga asset na may mataas na valuation ay magpapatuloy na makakaranas ng presyon; kung nangyayari ang malaking pagbaba sa ekonomikong data, ang pagbaba ng matagalang yield ay maaaring muli ay magbigay ng espasyo sa likuididad para sa mga stock market, ginto, at crypto market. Ang tunay na dapat obserbahan sa Setyembre ay kung ang mataas na interest rate ay galing sa pagsisigla ng pera, o kung ito ay nagsisimula nang maging isang matagalang istruktura na hinahatid ng pampublikong pondo at pang-global na suplay at demand sa pera.