Maliit na aplikasyon: Araw-araw na Pagsusuri ng mga Pananaw ng Investment Bank o Institutional
Sa labas ng bansa
1. Deutsche Bank: Inaasahan na mas aktibong pag-intervensyon ng U.S. Department of Treasury sa pagpapamahala ng utang
Sinabi ng mga estrategista ng Deutsche Bank na pagkatapos ng pahayag na papalawakin ang sukat ng repurchase ng matagalang pampublikong obligasyon nang dalawang beses, inaasahan na magiging mas aktibo ang Department of Treasury sa pagpapamahala ng utang, sa pamamagitan ng progresibong pag-aayos kaysa sa malaking pagbabago sa polisiya. “Inaasahan namin din na dadagdagan ng Department of Treasury ang komunikasyon sa labas ng mga quarterly refinancing arrangements, at gagamit nito nang mas malawak ang aktibong pagpapalabas ng mga signal bilang isang polisiya tool,” ayon sa mga estrategista. Maaaring gamitin ng Department of Treasury ang fleksibilidad na iniiwan ng wika sa pahayag noong nakaraan linggo upang palawakin ang sukat ng operasyon ng repurchase ng matagalang pampublikong obligasyon sa higit sa $4 bilyon ang unang inirerekumenda. “Karaniwang nakakakuha ng hanggang $20 bilyon ang mga tawag sa repurchase ng matagalang pampublikong obligasyon, na nagbibigay ng malaking espasyo sa Department of Treasury para palawakin ang sukat nito sa maikling panahon,” ayon sa mga estrategista. Maaari rin ng Department of Treasury na huwag tukuyin ang eksaktong sukat ng operasyon ng repurchase ng matagalang pampublikong obligasyon habang ipinapahayag ang updated na mga pagkakataon para sa repurchase, upang panatilihin ang fleksibilidad sa operasyon.
2. Barclays: Maaaring serbisyuhin ng merkado ng U.S. Treasury ang mas malaking iskedyul ng Treasury repurchase
Sinabi ng Barclays na ang merkado ng U.S. Treasury bills ay makakapag-absorb sa epekto ng pagpapalawak ng sukat ng repo, at ang limitasyon sa paglabas ng maikling panahon na utang ay nakadepende kung handa ba ang U.S. Department of Treasury na patuloy na palawakin ang merkado. Isinulat ni Samuel Earl, strategy ng Barclays, sa isang ulat: “Ang kakayahan ng merkado na absorbyon ang paglabas ng Treasury bills ay napakalakas.” Binanggit niya na “noong Hulyo at Agosto, inaasahan na maglalabas ang U.S. Department of Treasury ng halos $500 bilyon na bagong Treasury bills sa pribadong sektor, at hindi nakaranas ng anumang malaking epekto ang merkado ng Treasury bills.” Sabi ni Earl, “Kahit pa gamitin ang permanenteng pagbaba sa balanse ng General Account ng U.S. Department of Treasury upang pagsanayan ang repo, hindi makaiwas ang Department of Treasury sa pagpapalaki ng halaga ng Treasury bills na hawak ng pribadong sektor.” Dagdag niya, ang pagbaba sa balanse ng General Account ay magdudulot ng pagtaas sa bank reserves, at “malamang magiging reaksyon ng Federal Reserve ang pagbaba sa demand para sa Treasury bills sa pamamagitan ng pagbabawas sa RMP (Reserve Management Purchases).” Sinabi ng Barclays na mas maraming pag-uusap tungkol sa “tunay na limitasyon kung gaano karaming bahagi ng outstanding debt ay handa ng U.S. Department of Treasury na i-allocate sa Treasury bills” kaysa sa “hard constraint na maaaring magdulot ang merkado ng Treasury bills sa pagpapalawak ng repo program.” Sabi ni Earl, kung magsisimula nang “magkagulo ang paglabas ng Treasury bills sa future sa money markets,” “kakapit lang ng Federal Reserve na palakasin ang RMP upang absorbyon ang suplay ng Treasury bills sa merkado.”
3. Syntai Group: Bago ang pagpupulong ng Federal Reserve sa Setyembre, maaaring maging kaunting pagtaas ang pag-asa sa pagtaas ng interes
Sinabi ni Reto Cueni, pangunahing ekonomista ng Syntes Group, sa isang ulat na maaaring kaunting tumaas ang pag-asa ng merkado para sa pagtaas ng interest rate sa meeting ng Federal Reserve noong Setyembre. Gayunpaman, sinabi niya na ang merkado ay maaaring patuloy na hinihiling na hindi magtatayo ang Fed, at ang Syntes Group ay hindi rin naniniwala sa kasalukuyan na magtatayo. Sinabi ni Cueni: “Sa kasalukuyan, patuloy naming pinapanatili ang aming pagtataya na hindi magtatayo ang Federal Reserve sa ikalawang kalahati ng taon.” Ayon sa data ng LSEG, ang merkado ng pera ay nagtataya na may 65% na posibilidad na mananatili sa parehong antas ang interest rate ng Federal Reserve sa kanilang meeting noong Setyembre.
4. ING Netherlands: Mahirap malampasan ng 10-taong yield ng U.S. Treasury ang 4.5% sa maikling panahon
Sinabi ni Padhraic Garvey at Michiel Tukker ng ING na ang pagbaba ng yield ng 10-taon na U.S. Treasury sa ilalim ng 4.5% sa maikling panahon ay maaaring magkaroon ng malaking hamon. Sinabi ni Garvey, ang direktor ng pananaliksik sa Amerika, at si Tukker, ang senior strategist sa interes na rate, na nanalo ang U.S. Department of Treasury sa unang laban para mabawasan ang yield ng matagalang U.S. Treasury, “ngunit may hihigit pang mga laban.” Sinabi nila: “Sa kabuuan, kung ang layunin ng repurchase program ay pilitin ang pagbaba ng yield ng matagalang U.S. Treasury sa estructural na antas, mayroon pang malaking laban sa harap.” Kaya, inaasahan nila na hindi bababa sa 4.5% ang yield ng 10-taon na U.S. Treasury, “at patuloy pa rin ang presyur na umabot sa 4.75%-5%.” Inaasahan nila na ang kasalukuyang yield ng 10-taon na U.S. Treasury ay magpapanatili sa antas ng 4.5%-5%.
5. Capital Economics: Ang malakas na paggastos ng mga pamilya sa Australia ay maaaring mapalakas ang hawkish na pagkukuro ng Reserve Bank of Australia
Sinabi ng ekonomista ng Capital Economics, Abhijit Surya, na ang malakas na pagbabalik ng gastusin ng pamilya sa Australia noong Hulyo ay maaaring pagsanayin ang hawkish na倾向 ng Reserve Bank of Australia, ngunit ang kasalukuyang data ay hindi sapat upang magdulot ng karagdagang pagtaas ng interes. Gayunpaman, idinagdag niya na ang gastusin ng pamilya ay inaasahang makamit ang pinakamalaking quarterly increase sa loob ng apat na taon at lalampas sa huling pagtataya ng Reserve Bank of Australia.
6. National Australia Bank: Ang pagtaas ng inflation ay lumampas sa mga inaasahan, at ngayon ay inaasahan na papaataasin ng Reserve Bank of Australia ang interest rate sa September
Inaasahan ng National Australia Bank na pataasin ng Reserve Bank of Australia ang interest rate sa September, dahil lalong lumampas sa inaasahan ang pagtaas ng presyo ng konsumidor sa Australia noong Hulyo, na pangunahang dulot ng pagtaas ng gastos sa pagsasakay. Sinabi ng mga ekonomista ng National Australia Bank: “Ang data ng CPI noong Hulyo ay nagpapakita na mas malubhang ang sitwasyon ng inflation kaysa sa inaasahan ng Reserve Bank of Australia noong unang bahagi ng Agosto, at mula noong ilang linggo ang nakalipas, pinahiwatig na ng RBA na kung makikita ang mga panganib na pataas ang inflation, gagawa ang Monetary Policy Committee ng aksyon.” Ipinapalagay ng banko na pataasan ng RBA ang cash rate sa 25 basis points hanggang 4.6% sa September.
Domestiko
1. CICC: Muling pagtataya ng halaga ng tantalum at niobium sa ilalim ng bagong balanse ng suplay at demand
Ayon sa report ng CICC, ang suplay sa industriya ng tantalum at niobium ay malakas na vulnerable, at ang mga panganib mula sa panlabas na pagkakainggit ay lumalala; ang mga strategic emerging sectors tulad ng AI, renewable energy, at commercial aerospace ay naglalikha ng bagong demand. Ang pagkakaroon ng pagkakaintindihan sa supply at demand at ang geopolitical competition ay maaaring magdulot ng pagtaas sa average price. Naniniwala kami na sa ilalim ng malalim na pagbabago sa kompetitibong landscape ng industriya, ang full-chain integration sa industriya ng tantalum at niobium ay may malaking strategic na kahalagahan, at ang mga kumpanya na may seguradong mapagkukunan sa itaas, pagpapalawak ng kapasidad sa gitna, at teknikal na barrier sa ibaba ay maaaring makabenefit nang malaki.
2. CITIC Securities: Sa maikling panahon, inaasahan na patuloy na mataas ang yield ng mga panloob na pampublikong obligasyon ng Estados Unidos
Sinabi ng report ng CITIC Securities na mula noong Hunyo ng taong ito, may pressure na pataas ang yield ng matagalang US Treasury, at sa nakaraang panahon, madalas na naglabas ng mga signal ng “pagsuporta” ang US Department of Treasury, kasama ang pag-unlad sa mga negosasyon tungkol sa paglipas sa Strait of Hormuz noong Agosto 25, kaya bumaba ang yield ng matagalang US Treasury sa nakaraang panahon. Ang mabilis na pagtaas ng yield ng matagalang US Treasury sa nakaraang panahon ay pangunahing dulot ng presyur sa pederal na pondo ng US, pagdami ng suplay ng corporate bonds sa US, at pagtaas ng panganib ng inflation. Sa maikling panahon, inaasahan na mananatiling mataas ang yield ng matagalang US Treasury.
3. CITIC Securities: Maaaring kailanganin ni Walsh na i-adjust ang dating “kompletong ambiguo” na estratehiya sa komunikasyon
Sinabi ng report ng CITIC Securities na ang pangulo ng Federal Reserve, Powell, ay magpapahayag ng pangunahing talakayan sa Jackson Hole Conference sa Friday na ito. Sa ilalim ng mataas na mga interes na rate sa matagalang panahon ng US Treasury at ang kakaibang epekto ng mga pahayag sa回购, ang kanyang talakayan ay naging isa sa kaunting potensyal na anchor para sa pagtinda sa market sa panahong ito. Ito ay isang pagkakataon upang subukan ang kakayahan ni Powell sa komunikasyon, at naniniwala kami na gagamitin niya ang pagkakataong ito upang muling itayo ang kanyang kredibilidad, at posibleng kailangan niyang baguhin ang dating “kompletong ambiguo” na estratehiya sa komunikasyon. Magiging atensyon namin ang kanyang mga pahayag tungkol sa transparensya ng patakaran, na mas mahalaga kaysa sa tradisyonal na “hawkish” o “dovish” na pagpapahayag.
4. CITIC Securities: Buong chain ng proyektong milyon-milyon ay naitatag, nakakatanggap ang lokal na产业链 ng computing power ng malinaw na pagkakataon sa paglago
Ayon sa report ng CITIC Securities, ang mga proyektong may halagang milyon-milyon na piso sa Inner Mongolia ay nagsisimula na, na kumakalat sa buong chain ng mga komponente tulad ng equipamento sa computing, data centers, at token factories. Kasama ang pangmatagalang plano ng 2 milyong P sa computing power hanggang 2030 at ang trend ng pagiging sarili at kontrolado sa industriya ng computing power, ang lokal na chain ng computing power ay nakakaranas ng malinaw na pagkakataon para sa paglago. Ang mga malalaking cluster ng AI computing na may libo-libo ng GPU ay mabilis na nagsisimula, at kasama ang mga pangangailangan sa seguridad at sarili sa supply chain, ang demand para sa lokal na AI chip, general-purpose computing chip, at server systems ay patuloy na lumalabas, na nagpapalakas ng demand sa buong chain mula sa chip, board, hanggang sa buong sistema. Sa pagtatala sa kasalukuyang pangunahing hamon ng lokal na computing power na nasa supply side, ang mas malaking pagpapansin ay nakatuon sa mga bottleneck sa itaas.
5. Huafu Securities: Ang panlabas na likuididad ay nakakaapekto sa A-share, kailangan ng "matalinong pagdecompose"
Ago 26, ang Fuhua Securities ay nag-organisa ng 2026 Autumn Economic and Investment Strategy Conference, kung saan ang pangunahing ekonomista ng Fuhua Securities ay nagsabi na noong nakaraang taon, tinuruan ng Federal Reserve ang mga interest rate tatlong beses, ngunit hanggang sa kasalukuyan ay nanatili sa kanyang posisyon; gayunpaman, madalas na nagbabago ang mga inaasahan ng merkado, na nagresulta sa pangkalahatang maluwag na mga kondisyon sa pampalapi ngunit may malaking pagkakaiba. Gayunpaman, ang epekto ng panlabas na likuididad ay dapat ibahin batay sa mga partikular na driver at isaalang-alang sa iba’t ibang mga priyoridad, at hindi maaaring maikli ang sanhi. Ang pagkakaiba sa mga inaasahan ay nakakaapekto sa A-share sa dalawang paraan: una, sa pamamagitan ng channel ng kapital na paggalaw—ang pagtaas ng inaasahang pagpapigil ay magpapalakas ng dolyar at magdudulot ng presyur sa paglabas ng kapital mula sa mga emerging market, na nagdudulot ng presyur sa palitan at presyo ng mga aset; pangalawa, sa pamamagitan ng channel ng emosyon at tiwala—ang US stock market, bilang global na indeks ng panganib na aset, ay may malakas na epekto—halimbawa, kung ang inaasahang pagpapigil ay magdudulot ng pag-adjust ng mga tech stock sa US, malamang ito ay magdudulot ng parehong pagbaba sa buong global tech sector. (21 Caijing)
6. Huayuan Securities: Ang commercial aerospace ay pumasok sa punto ng value investing; ang mga maaaring muling gamitin na rocket ay nagpapabilis sa paglalagay ng mga kulang sa industriya
Si Li Hongtao, pangunahing analista ng Huayuan Securities, ay nagbigay-diin sa kanyang pangunahing talakayan na ang komersyal na agham-pandagat ay nasa punto ng paglipat mula sa pag-invest sa tema patungo sa pag-invest sa halaga. Kasunod ng pagpapatupad ng teknolohiya ng muling gamitin na rocket tulad ng Changzheng-10 at Zhuhong-3, ang mga kahinaan ng industriya ay mabilis na nalalampasan at pumasok sa panahon ng mabilis na pagpapalawak ng network. Sa aspeto ng imprastruktura, ang mga facility sa Wenchang at ang super factory para sa satellite ay nagsimula nang magbigay ng komersyal na kapasidad, na nagdulot ng malaking pagtaas sa kakayahan sa pagpapalabas at paggawa sa malaking dami, na malaki ang pagpapababa sa mga hadlang. Sa aspeto ng negosyong modelo, ang direkta na koneksyon sa mobile phone at ang space computing ay naging pangangailangan, at ang ikalawang henerasyon ng eksperimentong satellite ng Tsina ay nakakamit na ang video call, na nagbuo ng unang komersyal na loop. Naniniwala si Li Hongtao na ang komersyal na agham-pandagat ay “6G,” na magtatayo ng global na imprastruktura, na maaaring magkaroon ng market size na trilyon-pesong antas. Patuloy ang pagpasok ng pondo mula sa primary market, at may matagalang halaga sa pagkakaroon sa secondary market; inirerekomenda ang pagmamasid sa mga mataas na elastoikong aspeto tulad ng mga kagamitan para sa rocket, antenna/TR, solar wings, at inter-satellite laser links.
7. Tianfeng Securities: I-lock ang mataas na paglago sa mga bagong gamot sa pamamagitan ng landas na De-Risking
Ayon sa ulat ng Tianfeng Securities, mula sa 2025, pumasok sa mabilis na paglago ang paglabas ng Chinese innovative drugs sa pamamagitan ng BD, na tumataas ang kabuuang halaga ng transaksyon sa paglabas noong unang kalahati ng 2026 ng 34.5%, at naging higit sa 30% ang bahagi nito sa buong mundo; samantala, patuloy na bumabalik ang pagsasakop at pagsasalakay sa bagong gamot sa abroad, na dinudulot ng pangangailangan sa CDMO dahil sa golden age ng pagpapalawak at komersyalisasyon ng mga bagong molekula tulad ng GLP-1, small nucleic acid, at ADC. Pagkatapos ng sistematisyang pagbabalik ng halaga ng ari-arian noong 2025, lumaki ang pangangailangan ng merkado para sa katiyakan, at ang pagtutok sa mga direksyong may mababang panganib at mataas na aktibidad ay naging pangunahing paksa sa pag-invest sa kasalukuyan. Ang kasalukuyang lohika sa pag-invest sa innovative drugs ay ang pagpapakita ng high-growth opportunities sa pamamagitan ng De-Risking pathway. Kasabay ng pagtaas ng kagalingan sa supply chain ng innovative drugs, inirerekomenda ang pagmamasid sa paglago ng mga malalaking produkto at ang kaugnay na mga oportunidad.
8. Huatai Securities: Ang industriya ng养生粉 ay nasa kritikal na ventana ng paglinis at pagre-restructure
Ayon sa report ng Huatai Securities, ang industriya ng养生粉 ay hahantong sa pagkonsentrasyon, ngunit may pag-aalinlangan ang merkado, dahil sa mababang hadlang sa pagpasok, pagpapalawak ng paggawa, at pagkakahati-hati ng online traffic, na tila nagpapahirap sa pagbuo ng isang matatag na pangunahing pagkonsentrasyon. Gayunpaman, ang mababang hadlang sa pagpasok ay hindi katumbas ng mababang hadlang sa pagtatayo ng mga barrier; ang pagbuo ng isang malaking produkto ay nangangailangan ng isang sistematisadong suporta mula sa tiwala sa brand, supply chain, pagpapatotoo ng epekto, at network ng distribution—na kung saan ay isang malaking hadlang na hindi kayang lalampasan ng mga maliit at katamtamang brand sa maikling panahon. Sa kasalukuyan, ang malaking bilang ng mga maliit at katamtamang brand ay nananatili pa rin sa “light model” ng paggawa at pagpapalabas ng brand, at sa pagpapalawak ng pagtutok ng mga konsyumer sa transparency ng sangkap at makikitang epekto, ang mga player na walang kakayahan sa R&D, kontrol sa materyales, at pagpapalalim sa distribution ay magkakaroon ng hirap na mapanatili ang pagkuha ng mga customer, at magkakaroon ng mas mabilis na pag-alis sa ilalim ng presyong labanan at mas mahigpit na regulasyon. Naniniwala ang Huatai Securities na ang industriya ng养生粉 ay nasa kritikal na window ng pag-alis at pagre-restructure, at ang mga pangunahing kumpanya na may sistematisadong kahusayan ay magpapatuloy na palawakin ang kanilang bahagi.