Ang industriya ng stablecoin ay naging isa sa pinakamalaking pinagkakakitaang seksyon ng reguladong finansya, at marami ang hindi nakatanggap ng mensahe.
Ang GENIUS Act, na sinignahan noong July 18, 2025, ay itinatag ang unang komprehensibong pambansang balangkas para sa payment stablecoin sa US. Sa loob ng detalyadong regulasyon ay may mekanismo na maaaring magdulot ng halos $10 bilyon taun-taon sa kita para sa mga nag-iisyu ng stablecoin, batay sa kasalukuyang presyo ng merkado.
Narito ang usapin: hindi iyon nagmumula sa mga taong talagang nagtataglay ng mga stablecoin. Ito ay dumadaloy sa mga tagapaglabas.
Paano naging engine ng kita ang isang patakaran sa pagpapatupad
Nangangailangan ang Act na suportahan ng 1:1 reserve ng mataas na kalidad na mga asset ang bawat token na nasa circulation. Isipin ang pera, maikling termino na US Treasuries, at katulad na mga instrumento.
Pinapayagan nang eksplisito ng GENIUS framework ang mga naglalabas na iwasan ang mga reserve nila sa loob ng mga reguladong pondo ng pampagkakitaan. Kasalungat ng halos $290 bilyon hanggang $300 bilyon sa stablecoin na kasalukuyang nasa circulation, na pangunahing kinakatawan ng USDT ni Tether at USDC ni Circle, kahit maliit lamang ang kita sa mga reserve ay mabilis na magmumukha. Sa isang yield na 3.5%, ang pagkalkula ay nagbibigay ng halos $10 bilyon bawat taon na bumabalik sa mga naglalabas.
Pinipigilan ng Batas ang mga naglalabas na ipasa ang anumang kita sa mga tagapagtago ng stablecoin. Ang mga token ay legal na itinuturing na mga instrumento sa pagbabayad, hindi bilang mga kita-nagdadala na produkto sa pananalapi. Ang mga tagapagtago ay natatanggap ang isang matatag na dolyar. Ang mga naglalabas naman ay natatanggap ang kita mula sa Treasury.
Mabilis ang Wall Street kapag malinaw ang mga patakaran
Hindi naghintay ang mga institusyong pampagkakasundo matapos maipatupad ang pampagawaang balangkas. Ipinakilala ng State Street ang kanilang Stablecoin Reserves Money Market Fund noong Hunyo 2026, isa sa mga unang produkto na espesyal na disenyo para sa pagkakasundo sa GENIUS Act. Ang fund ay disenyo upang magpanatili ng mga aktibong pagsuporta sa payment stablecoin habang sumusunod sa mga mahigpit na kwalipikasyon ng Act.
Ang Senado ay nagpasa ng GENIUS Act sa pamamagitan ng boto ng 68-30, isang margin na nagpapakita ng hindi karaniwang malawak na bipartisan na pagkakasundo sa isang batas na may kinalaman sa crypto. Ang batas ay ipinakilala noong Mayo 2025. Patuloy ang paggawa ng mga patakaran. Inaasahan na magtatapos ang Treasury, FDIC, at iba pang mga regulador sa mga patakaran tungkol sa pagtutugon sa paglilinis ng pera, mga pamantayan sa kapital, at mga pangangailangan sa reserve, na may ilang final na patakaran na inaasahan bago ang Hulyo 2026.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga nag-iisyu, mga tagapag-iiwan, at mas malawak na merkado
Para sa mga tagapaglabas ng stablecoin, ang GENIUS Act ay nagpapalit sa isang dating gray-area na negosyo sa isang pederal na sinasadyang, struktural na kikitain. Ang 1:1 na kakulangan sa reserve ay tinanggal ang kawalan ng transparensya na nakapalibot sa mga kalaban tulad ng Tether sa loob ng maraming taon. Ang pagkakasalalay sa antas ng interes ay ang pangunahing panganib na nasa loob ng pagkakataong ito. Sa 3.5%, ang matematika ay gumagana. Kung ang Federal Reserve ay babaan ang mga antas ng interes nang malaki, ang $10 bilyong numero ay sususpinde.
Para sa mga tagapag-iyam, ang pagbabawal sa pagbabayad ng yield ay nangangahulugan na ang mga stablecoin ay nananatiling mga instrumento lamang para sa transaksyon sa ilalim ng framework na ito. Ang mga bagay na natatanggap ng mga tagapag-iyam ay isang pambansang ipinag-uutos na pagtitiyak na ang mga reserve na sumusuporta sa kanilang mga token ay itinatago sa mga komplyante at auditable na aset.
Dapat subaybayan ng mga trader at mga participant sa DeFi kung paano nakakaapekto ang pagbabawal sa yield sa mga decentralized stablecoin protocol na kasalukuyang nag-aalok ng return sa mga tagapagmananatili. Ang mga produkto na ito ay nasa iba’t ibang kategorya ng regulasyon ngayon, ngunit ang GENIUS Act ay nagtatatak ng malinaw na hangganan sa pagitan ng payment stablecoin at lahat ng iba pa. Ang pagkakaiba na ito ay mahalaga habang patuloy ng mga regulador ang pagpapuno sa framework hanggang 2026.