Ipinahayag ng Galaxy Digital ang isang net loss na $85 milyon para sa Q2 2026. Maaaring mukhang masama, ngunit isipin na nawala ang kumpanya ng $216 milyon noong nakaraang kaltas.
Ngunit narito ang bagay na dapat pansinin: ang segment ng Data Centers ng kumpanya ay naging $20 milyon na adjusted gross profit para sa unang pagkakataon, tumaas mula sa simpleng $3 milyon sa Q1. Ito ay isang pagtaas ng 560% mula sa nakaraang kuartal, at nagpapakita na ang mahal na pagbabago ng Galaxy patungo sa AI infrastructure ay nagsisimulang magdala ng tunay na kita.
Ang epekto ng Helios
Ang pagtemo sa kalikasan ay direktang nagmumula sa isang lugar lamang: ang Helios campus sa West Texas. Nakumpleto ng Galaxy ang Phase I ng facility ayon sa takdang oras, at ipinadala ang buong 133 MW ng kritikal na IT load sa CoreWeave, ang AI cloud computing provider na naging isa sa mga pinakasikat na pangalan sa GPU infrastructure.
Ang deal ay istruktura bilang 15-taong pagsasakay. Mula sa Q3 2026, inaasahan ni Galaxy na ang kuartal na kita mula sa pagkakasundo ay humigit-kumulang $80 milyon. Inaasahan na ang mas malawak na mga pagsisikap ni CoreWeave sa Helios campus ay magdudulot ng higit sa $1 bilyon taunang kita.
Ang segment ng data center ay nag-record din ng $11 milyon sa adjusted EBITDA para sa kwarter, na nagbago mula sa dating operasyong nagkakaroon ng pagkawala patungo sa isang kontribyutor.
Hindi tumigil ang Galaxy sa Helios. Pagkatapos ma-close ang kuartal, kinuha ng kumpanya ang isang 500-acre na lugar sa McGregor, Texas, na maaaring palawakin hanggang 500 MW ng kapasidad. Ang pagkakamit na ito ay nagdulot ng pagtaas ng kabuuang power pipeline ng Galaxy sa Texas sa higit sa 5.7 GW.
Ang side ng digital asset ay nagsagawa nang mas mabuti kaysa sa inaasahan
Ang pangunahang negosyo ng digital asset ng Galaxy ay nag-generate ng $66 milyon sa adjusted gross profit, isang pagtaas ng 34% kumpara sa nakaraang kuartal, bagaman nakaharap sa mas mababang trading volume at mas mahinang presyo ng digital asset. Ang average na laki ng loan book ng kumpanya ay nasa paligid ng $1.44 bilyon.
Ang kabuuang pinasadyang gross profit ng kumpanya ay nasa halagang $43 milyon. Ang pinasadyang EBITDA ay negatibong $77 milyon. Ang diluted at pinasadyang kita bawat share ay nasa negatibong $0.09, isang malaking pagpapabuti kumpara sa pagkawala sa Q1. Nananatiling malakas ang balance sheet ng Galaxy: hanggang ika-30 ng Hunyo, ang kumpanya ay may $2.459 bilyon sa pera at stablecoin, habang ang kabuuang equity ay nasa $2.72 bilyon.
Ang strategic pivot sa konteksto
Ang Galaxy Digital, na nakatrad sa Nasdaq sa ilalim ng ticker na GLXY, ay patuloy na nagpapakikita muli sa nakaraang taon. Ang kumpanya ni CEO Mike Novogratz ay dating pure crypto merchant bank. Ngayon, mas tila ito isang hybrid: bahagi ng digital asset manager, bahagi ng power infrastructure company na naglilingkod sa pagtaas ng AI compute.
Ang 15-taong lease ng CoreWeave ay nagbibigay ng antas ng pagkakakilanlan sa kita na hindi kayang ibigay ng crypto trading. Nakakuha rin ang kumpanya ng malaking pagsasapalaran pagkatapos ng kwarter, na malamang ay magpapagana sa pagpapalawak ng McGregor at iba pang mga proyekto sa pipeline habang nagpapabilis ang Galaxy upang ilunsad ang kanyang kapasidad sa enerhiya na higit sa 5.7 GW.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang pagkabawas ng mga pagkawala, mula sa $216 milyon hanggang $85 milyon sa isang kuwarto, ay nagpapakita na ang pagkawala ay nagiging mas mabagal. Kung ang inaasahang $80 milyon sa quarterly leasing revenue mula sa Helios Phase I ay mabubuo sa Q3, maaaring makakita ang Galaxy ng malaking pagpapabuti sa kanyang pangkabuuang pananalapi.
Ang panganib dito ay ang konsentrasyon. Ang CoreWeave ay ang pangunahing tenant, at ang kita mula sa data center ng Galaxy sa malapit na pagkakataon ay nakasalalay sa isang relasyon lamang. Ang CoreWeave ay lumalago nang mabilis at kamakailan ay naging public, ngunit mayroon itong malaking utang at gumagana sa isang kompetitibong merkado para sa GPU cloud services.
Ang pagpapalit ng 5.7 GW na potensyal na kapasidad sa mga data center na nagdadala ng kita ay nangangailangan ng milyon-milyon na kapital na gastos, pagsang-ayon mula sa regulahing ahensya, koneksyon sa grid, at mga komitment mula sa mga tenant. Ipakikita ng akusisyon ng McGregor ang momentum, ngunit ito ay isang multi-year na pagpapalawak na may maraming panganib sa pagsasagawa.