Ayon sa foreign media, ang paglalakas ng AI data center ay tila isang kompetisyon sa computing power, ngunit sa ilalim nito ay lalong tumutuloy na parang isang kompetisyon sa pagsasama ng pondo. Ang pagtatayo ng isang malaking campus ay hindi lamang nangangailangan ng GPU, kundi pati na rin ng kasunod na lupa, pagkonekta sa grid ng kuryente, mga kagamitan sa pagbabago ng kuryente, sistema ng pagpapalamig, optical fiber, at matagalang suplay ng kuryente—ang isang proyekto ay maaaring magkost ng maraming sampu’t milyong dolyar.
Sa harap ng taong 2030, itinuturing na kailangan ng maraming trilyon dolyar ang pondo para sa global na infrastruktura ng AI. Binanggit ng Reuters na maaaring umabot sa $3.6 trilyon ang pangangailangan sa pagsasapalaran sa pagitan ng 2026 at 2030. Sa artikulo, sinasabing ibig sabihin nito ay ang mga nagtataguyod, nagbibigay ng kredito, at nagtatanggol sa panganib ng mga matagalang ari-arian ay karaniwang hindi ang mga kumpanya na nagtatrain ng mga modelo.
May limit na may sapat na kahon
Sinasabi ng artikulo na ang mga malalaking provider ng cloud tulad ng Microsoft ay maaari pa ring gamitin ang kanilang sariling balance sheet para direktang mag-invest ng pera, ngunit maraming mas maliit at katamtamang mga AI company at cloud service provider ay hindi may kakayahang gawin iyon. Madalas nilang kailangan munang mag-invest ng maraming dolyar sa bilyon para bumili ng GPU at magtatayo ng data center bago makamit ang stabilong kita, kaya kailangan sila ng panlabas na kapital.
Kasama sa karaniwang praktika ang paglabas ng corporate bonds at convertible bonds. Ipinahayag ng Nebius noong Agosto 2026 ang pagpapautang ng $4.5 bilyon sa pamamagitan ng convertible bonds, kung saan ang ilang bahagi ng pondo ay ipapalabas sa AI infrastructure business. Naniniwala ang artikulo na ang mga instrumentong ito ay nagpapahintulot sa mga investor sa equity na makapag-ambag nang indirekta sa paglalawak ng data centers.
Ang data centers ay tinuturing na mga imprastruktura na aset
Ayon sa artikulo, ang paraan ng pagpapautang para sa napakalaking AI park ay nagsisigling mas malapit sa mga pwersa ng elektrisidad, airpot, o tolleway. Karaniwan, ang mga developer ay nagtatatag ng isang espesyal na layunin na entidad na nagtataglay ng lupa at mga pisikal na pasilidad, at pagkatapos ay nagpapautang sa mga banko at private equity sa pamamagitan ng mahabang panahon na lease.
Para sa mga nag-uupahan, ang susi ay ang makabuluhan na cash flow. Kung si OpenAI, Microsoft, o mga malalaking cloud service provider ay mag-sign ng mga kontrata na 15 hanggang 20 taon, maaaring suportahan ng mga ganoong kontrata ang milyon-milyon dolyar na utang. Ang sariling园区, karapatan sa paggamit ng kuryente, at mga kagamitan ay maaaring isama sa mga pangako.
Ang artikulo ay nagbigay ng halimbawa na ang SB Energy, na sinusuportahan ng SoftBank, ay nagpapalaganap ng proyekto sa Ohio, Estados Unidos para sa OpenAI. Nag-ayos ang NVIDIA ng kredito na hanggang sa $105 bilyon para sa mga lease at infrastraktura ng parke, at direktang nag-invest sa SB Energy. Ang disenyo ng parke ay maaaring ma-expand hanggang sa 8 gigawatts ng kuryente.
Nagbabago ang papel ng NVIDIA
Sa artikulo, itinuturing na isa sa pinakakakaibang pagbabago ay ang pagbabalik ng NVIDIA mula sa isang simpleng tagapagbigay ng chip patungo sa dual role bilang “tagapagbigay at tagapagbigay ng pagsuporta sa pagsasapalaran.” Bukod sa pagbebenta ng GPU, kinokonsidera rin ng NVIDIA ang pag-invest sa mga AI laboratoryo, mga kumpanya sa infrastruktura, at mga cloud service provider, at tumutulong sa mga kliyente na makakuha ng pagsasapalaran sa pamamagitan ng mga garantiya at iba pang paraan.
Sinasabi ng artikulo na ang ganitong pagkakasundo ay tumutulong sa pagpapalawak ng pangangailangan sa hardware dahil mas madali para sa mga kliyente na makakuha ng pondo para sa pagbuo. Gayunpaman, nagsimula na ang pamilihan na mag-alala sa isang tanong: kung ang mga supplier ng chip ay nag-iinvest naman sa mga kliyente, sumusuporta sa mga lease, at nakikilahok sa pagsasagawa ng pondo para sa proyekto, gaano karaming pangangailangan ang galing sa totoong merkado, at gaano karaming galing sa kakayahan ng supplier na magbigay ng pondo.
Bumabaleg ang NVIDIA sa paglalarawan ng ganitong modelo bilang “circular financing.” Gayunpaman, sinasabi ng artikulo na ang mga pag-aalala ay umabot na sa antas na nakakaapekto sa mga negosyong pag-uugnay, at tumigil na ang NVIDIA sa kanilang pagbabahagi ng kita kasama ang ilang maliit na AI cloud service providers.
Ang mga limitasyon ay hindi lamang nasa chip
Binanggit din ng artikulo na patuloy na tumataas ang gastos sa pagbuo ng AI data center. Bukod sa GPU, ang memorya, mga network device, transformer, at cooling system ay naranasan din ang kakulangan sa supply. Dahil sa pagtaas ng presyo ng memorya, ang mga quote ng ilang AI server systems batay sa platform ni NVIDIA ay tumataas nang higit sa 15%.
Sa pagpapanatili ng mataas na interes, tumataas din ang gastos sa pagsasalapi. Ayon sa artikulo, kung patuloy na lumalago ang pangangailangan sa AI, maaaring tingnan ng Wall Street ang mga data center bilang bagong kategorya ng imprastruktura; ngunit kung mas mababa sa inaasahan ang kita sa AI sa hinaharap, ang panganib ay hindi magiging limitado sa mga kumpanya sa teknolohiya lamang, kundi maaaring makapagdala sa mga banko, mga tagapag-angkop ng obligasyon, mga pribadong kredito fund, mga investor sa imprastruktura, at mga nagbibigay ng jamin.