Ang susunod na pagpupulong ng patakaran ng Federal Reserve ay nangyayari sa September 15-16, at ang sentral na banko ay papasok sa isa sa pinakamahirap na desisyon nito taon. Ang target range ng federal funds rate ay naka-park sa 3.5%-3.75% mula noong Hulyo 29, ngunit ang isang kumbinasyon ng patuloy na impeksyon, isang napakalakas na merkado ng paggawa, at geopolitical turbulence ay pinalalabas ang mga patakaran na muli pang isipin kung ang pag-iwan sa posisyon ay patuloy na tamang desisyon.
Ang mga futures market ay nagpapahalaga sa 50-62% na posibilidad ng pagtaas ng 25 basis points.
Ang data na nagpapagulo sa desisyong ito
Magsimula sa mga trabaho. Ang ulat ng nonfarm payroll para sa Agosto ay nasa 162,000 bagong position, halos tatlong beses ang hinihintay na 55,000 ng mga ekonomista. Ang antas ng kawalan ng trabaho ay nanatili sa 4.1%.
Mayroon pa ang imahe ng impeksyon mismo. Ang Personal Consumption Expenditures index, ang paboritong tantiya ng impeksyon ng Fed, ay naka-record ng 3.7% hanggang Hulyo 2026. Ito ay halos dalawang beses ang target ng 2% ng sentral na bangko. Ang mga inaasahang tantiya para sa buong taon ay nasa paligid ng 3.5%, na magiging maliit na pagpapabuti lamang.
Isang malaking bahagi ng presyong presyur ay nagmumula sa pagkabigo ng supply chain na dulot ng patuloy na mga konflikto sa Middle East. Ang mga gastos sa enerhiya, mga daanan ng paghahatid, at mga paggalaw ng komodidad ay lahat ay naapektuhan, na naglikha ng uri ng inflation sa panig ng supply na mahirap lunasan ng patakaran sa pera.
Sa loob ng pagsusuri ng Fed
Hindi nagkakasundo ang desisyon noong Hulyo 29 na panatilihin ang mga rate. Ang boto ay 9-3, na may tatlong nagboto laban sa pagtaas ng rate.
Ibinigay ni Governor Christopher J. Waller ang ilang pananaw tungkol sa pag-iisip ng grupo na dovish sa kanyang mga komento noong Setyembre 3. Ang mensahe niya ay maingat: kung ang mga datong pagtaas ng presyo ay nagpapakita ng pagbaba, maaaring may puwang upang panatilihin ang mga rate sa kanilang kasalukuyang antas.
Sa kabilang panig, ang mga hawk ay nagsasabing ang isang PCE reading na 3.7% kasama ang 4.1% antas ng pagkawala ng trabaho at 162,000 monthly job gains ay hindi isang ekonomiya na kailangan ng accommodative policy.
Ano ang mga merkado na pinagmamasdan
Ang linggo bago ang pagpupulong noong Setyembre 15-16 ay magiging malakas sa mga paglabas ng datos. Anumang bagong pagkakasulat tungkol sa presyo ng konsyumer, presyo ng produser, o mga inaasahang inflasyon ay maaaring magbago nang malaki sa kalkulasyon ng probabilidad.
Mas malaking larawan
Nasa talaan din ang kredibilidad ng Fed. Kung hahawakan ng komite ang mga rate habang nasa 3.7% ang inflation, maaari itong mag-sign ng pagiging komportable nito sa pagtaas ng presyo sa itaas ng target price. Ang panawagan ni Governor Waller para sa pagtitiis ay maaaring maging matalino, o maaaring mukhang pagdududa sa pagkaraan. Ang pagpupulong sa Setyembre ay hindi lulutasin ang debate, ngunit ipapakita nito kung aling panig ng argumento ang may karamihan sa kasalukuyan sa komite, at kung natagpuan ba ng tatlong dissenters noong Hulyo ang anumang iba pang kasapi.