Binalik ang posibilidad ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve sa susunod na buwan mula sa hindi malikha sa antas ng pagtapon ng coin. Matapos ang mga komento na hawkish mula sa pangulo ng Fed, si Kevin Warsh, sa Jackson Hole Economic Policy Symposium, ang mga merkado ay kasalukuyang nagpapahalaga sa 55.5% na posibilidad ng pagtaas ng rate sa pagpupulong ng FOMC noong Setyembre 16.
Isang malaking pagtaas mula sa 30-38% na probabilidad na ibinigay ng mga trader bago umabot sa pahayagan si Warsh.
Ano ang tunay na ipinahiwatig ni Warsh
Si Warsh, na naging Punong Tagapagpaganap ng Fed noong una sa 2026, ay gumamit ng kanyang unang talakayan sa Jackson Hole upang magbigay ng napakalakas na tono tungkol sa inflasyon. Mahalaga ang konteksto: ang CPI noong Hulyo 2026 ay nasa 3.4%, malaki ang labis sa 2% na target ng Fed. Ang target na ito ay nawawala na nang higit sa 65 magkakasunod na buwan.
Sa pinakabagong pagpupulong ng FOMC noong July 28-29, ang komite ay bumoto upang panatilihin ang federal funds rate sa antas na 3.50%-3.75%. Gayunpaman, ang desisyon ay hindi nagkaroon ng pagkakasundo. Tatlong presidente ng regional Fed ang nag-antagonismo, at nagtangol para sa direktaang pagtaas ng rate.
Kasama rin ni Warsh ang malinaw na pagpili para sa mas kaunting detalye sa forward guidance, at pumili na lamang na talakayin ang mas malalaking structural na tanong tungkol sa ekonomiya. Nakaramdam na ang mga bond market ng pagkakaiba, kasama ang pag-usbong ng yields nang mas agresibo paligid sa mga pangyayari ng Fed kaysa sa nakaraang rehimeng.
Bakit hindi magkakasundo ang inflation
Sa 3.4%, ang pagbabasa ng Hulyo ay hindi kritikal ayon sa mga historical na pamantayan, ngunit patuloy na nangyayari pagkatapos ng 65+ na buwan na pababa sa target na 2% ng Fed.
Si Beth Hammack, kasama ang iba pa, ay nagpahayag nang pampubliko na maaaring kailanganin ang mas mahigpit na patakaran sa pera upang balikin ang inflation sa tamang antas.
Ang kasalukuyang saklaw ng rate na 3.50%-3.75%, na isinasaalang-alang ang inflation na 3.4%, ay nangangahulugan na ang mga real na interest rate ay malapit lang sa positibo. Ang pagtaas ng 25 basis point patungo sa 3.75%-4.00% ay magdudulot ng kaunting pagtaas sa mga real na rate.
Ano ang ipinapakita ng reaksyon ng merkado
Ang pagtaas mula sa halos 35% hanggang 55.5% na probabilidad sa isang sesyon ay nangangahulugan na ang merkado ay nagbago mula sa pagtingin sa pagtaas noong Setyembre bilang isang minoridad na skenaryo patungo sa pagtrato nito bilang base case.
Ang pagpupulong ng FOMC noong Setyembre 15-16 ay ngayon ang pinakamahalagang patakaran sa kalendaryo. Kasama ang higit sa kalahati ng merkado na nagbenta ng oo sa pagtaas, maaaring mapalitan nang tahimik ang bigat ng patotoo sa mga nagpapakita ng pagpapanatili.