Ipinanatili ng Federal Reserve ang mga antas ng interes noong Hulyo 29, ngunit ang tunay na kuwento ay kung sino ang hindi sumasang-ayon. Tatlong pangulo ng rehiyonal na bangko ay nag-antagonismo sa boto na 9-3 upang panatilihin ang federal funds rate sa 3.5% hanggang 3.75%, at bawat isa ay nagtulak para sa isang pagtaas ng 25-basis point.
Hindi naganap ang ganitong organisadong hawkish na pag-aalsa noong 2016. At para sa mga investor sa crypto na nagmamasid sa pagdansa ng Bitcoin sa ritmo ng Fed sa nakaraang taon, ang mga epekto ay mahirap kalimutan.
Tatlong hawak, isang mensahe
Si Beth M. Hammack ng Cleveland Fed, si Neel Kashkari ng Minneapolis Fed, at si Lorie K. Logan ng Dallas Fed ay nagboto para sa mas mahigpit na patakaran. Ang kanilang pagpapaliwanag ay nakabatay sa isang matatag na katotohanan: ang impeksyon ay nananatili sa itaas ng 2% na target ng Fed, at hindi ito umuunlad nang sapat para sa kanilang kasiyahan.
Ang mga nagtatanggol ay nilikha ang patuloy na pagbaba ng suplay bilang pangunahing dahilan. Ang mga pagkabigo sa sektor ng enerhiya na kaugnay ng mga konflikto sa Middle East ay nananatiling mataas ang presyong presyon sa paraan na hindi madaling lutasin ng mag-isa ang patakaran sa pera.
Ito rin ang unang pagpupulong ng FOMC sa ilalim ng bagong pangulo na si Kevin Warsh, na ginawa ang pagtutol bilang maagap at nakikita na pagsubok sa kanyang paghawak.
Ang hawkish hold at kahulugan nito
Nilalarawan ng mga analista ang resulta bilang “hawkish hold,” na paraan ng Wall Street na sabihin: hindi natin itinataas ang rates, ngunit huwag magkakaroon ng komportable. Ang mensahe sa mga merkado ay ang Fed ay hindi handa na magpaluwag, at may malaking bahagi na naniniwala na dapat talaga ay maging mas mahigpit ang patakaran.
Ang rate ng federal funds na nasa 3.5% hanggang 3.75% ay nasa nakararaming teritoryo ayon sa kamakailang mga istandar sa kasaysayan. Para sa konteksto, malapit sa sero ang mga rate noong maagang 2022 bago magsimula ang Fed sa kanyang agresibong kampanya ng pagpapalakas. Ang katotohanan na may tatlong miyembro na nagsuhestyon na i-atake pa ito ay nagpapakita kung gaano kaseryoso ang ilang bahagi ng Fed sa problema ng impeksyon.
Nakapagitan sa kruspisyong crypto
Nag-react ang mga merkado ng bitcoin at ethereum nang may malaking sensitibidad sa resulta ng FOMC. Ang pagkakatok ng mga tatlong sumalungat sa inflation sa panig ng supply, lalo na sa mga gastos sa enerhiya na dulot ng geopolitical instability, ay nagdaragdag ng isa pang antas ng kumplikado. Mahirap lutasin ng mga sentral na bangko ang supply shocks gamit lamang ang mga kasangkapan sa interest rate. Ang pagtaas ng rates ay epektibo laban sa inflation na dulot ng demand. Ngunit kapag tumataas ang presyo dahil mas mahirap makakuha ng langis, hindi dahil sa walang hanggang paggastos ng mga konsyumer, maaaring magpabagal ng ekonomiya ang pagtaas ng rates nang hindi talaga lutasin ang problema ng inflation.
Dapat subaybayan ng mga trader ang dalawang bagay nang mabuti sa kapaligirang ito. Una, kung lalalim ang pagkakaibang pananaw sa mga susunod na pagpupulong, na magpapakita na ang komite ay umuunlad patungo sa tunay na pagtaas ng rates kaysa sa pagpapanatili lamang. Pangalawa, kung magkakaroon ng pagkabawas sa presyong inflasyon na dulot ng enerhiya nang sarili nito, na maaaring magbawas sa presyon sa mga hawk at maaaring buksan ang daan para sa pagbaba ng rates sa hulihan ng siklo.