Ang Punong Tagapagpaganap ng Federal Reserve, si Kevin Warsh, ay magpapahayag ng pangunahing talumpati sa Jackson Hole habang pinagmamasdan ng merkado

Kakarating na si Kevin Warsh upang malaman kung totoo bang ginto ang katahimikan. Ang 17th Chair ng Federal Reserve, na inagaw noong Mayo 22, 2026, ay handa na magbigay ng kanyang unang pangunahing talakayan sa Jackson Hole noong Agosto 28, at ang bond market ay nagsisiguro na mayroon itong opinyon.

Ang pagsasalita ni Warsh sa taunang Economic Policy Symposium, na jadwal na sa 10 a.m. ET, ay dumating sa isang panahon ng higit na volatility sa mga fixed-income markets. Ang mga alalahanin tungkol sa inflation ay hindi ganap na nalalayong sa likod, at ang bagong pangulo ay nagpaliwanag na hindi siya magtatawag ng uri ng detalyadong forward guidance na kumakalat sa mga investor sa ilalim ng kanyang nakaraang pangulo, Jerome Powell.

Ang kanyang pilosopiya ay nakatuon sa isang deliberately less communicative style. Sa halip na ipahayag ang bawat desisyon sa rate buwan-buwan sa harap, ipinahiwatig ni Warsh na gustong mag-react ang mga pamilihan nang mas organic sa dumadating na ekonomikong data.

Hindi ito ganap na teoretikal sa ngayon. Nagsanay na ang Warsh sa pamamagitan ng kanyang unang press conference pagkatapos ng pagpupulong noong Hunyo 2026 at sa kanyang pagsisigla sa kongreso sa susunod na buwan. Binigyan ng paunang tingin ang mga manonood ng merkado ng isang pangulo na mas pumipili ng malawakang ekonomikong temang kaysa sa detalyadong paalala sa patakaran.

Para sa talumpati ng Jackson Hole lamang, ipinahiwatig ni Warsh na ang pagkonsentrasyon ay magiging sa mga mas malalaking tanong: mga trend sa produktibidad, mga pagbabago sa demograpiko, at mga struktural na puwersang nagpapabago sa ekonomiya sa mahabang panahon.

Ang mga merkado ng bono ay naging malakas ang paggalaw sa mga nakaraang buwan, na hinahamon ng patuloy na pagkabahala tungkol sa inflasyon at pagbabago sa patakaran pampublikong pondo ng US. Ang volatility sa mga Treasury ay lumalala bago ang symposium habang sinusubukan ng mga trader na i-decode ang isang pangulo na direktang sinabi sa kanila na hindi siya magpapadala ng coded messages.

Ipinatotoo ni Warsh ang isang boto ng 55-45 sa Senado pagkatapos niyang pangalanan ni Presidente Donald Trump noong una sa 2026.

Hindi baguhan si Warsh sa Fed, kahit na ang upuan ng pangulo ay hindi pamilyar sa kanya. Noon ay nagsilbi siya bilang Gobernador ng Fed mula 2006 hanggang 2011, isang panahon na kasama ang pandaigdigang krisis sa pampalapi at ang kanyang mga epekto.

Patuloy na nagkritika siya sa modernong sistema ng komunikasyon ng Fed. Sobrang daming gabay, ayon kay Warsh, ay bumubuo ng isang feedback loop kung saan ang mga merkado ay tumutugon sa mga salita ng Fed kaysa sa tunay na ekonomiya. Ang resulta ay isang sentral na banko na nagtatrabaho sa pagpapamahala ng mga inaasahan ng merkado kaysa sa pagpapamahala ng patakaran sa pera.

Ang pangunahing talakayan sa Jackson Hole ay magiging litmus test sa dalawang aspeto. Una, ito ay magpapakita kung kaya ni Warsh na ipahayag ang isang malinaw na ekonomikong framework nang walang tulong ng mga partikular na signal sa patakaran. Ang pagpapagawa tungkol sa paglago ng produktibidad at demograpiko ay maaaring mukhang akademiko, ngunit ang paraan kung paano niya isasalaysay ang mga temang ito ay maaaring magpahiwatig ng kanyang pananaw sa inflasyon at pagtitiyaga sa kasalukuyang kalagayan ng rate.

Pangalawa, ang reaksyon ng merkado mismo ang magpapakita ng kuwento. Kung ang mga yield ng bono ay umuusbong nang malakas kahit na isang talakayan na may layuning iwasan ang paggalaw sa merkado, ito ay magpapakita na ang pagtatanggal ng forward guidance ay sariling pinagmumulan ng kawalan ng katatagan.