Si Kevin Warsh ay nagpapatakbo ng Federal Reserve nang mahigit sa tatlong buwan, at kanyang inalis na ang isa sa pinakakilalang kasangkapan ng sentral na banko. Sa pagpupulong ng FOMC noong Hunyo 17, 2026, ang pahayag ng patakaran ng komite ay dumating nang walang mga pahayag na may hinaharap na layunin na ginagamit ng mga merkado nang higit sa isang dekada. Ang panahon ng Fed na nagpapaliwanag sa iyo kung ano ang kanilang plano ay, kung minsan, tapos na.
Hindi nagtapos doon si Warsh. Tinanggol niya rin na ipasa ang kanyang sariling proyeksyon sa antas ng interes sa quarterly dot plot, ang tsart kung saan bawat opisyales ng Fed ay naglalagay ng kanilang pinakamabuting hula kung saan tatatakbo ang mga rate.
Ano ang tunay na ginagawa ng forward guidance, at bakit gusto ni Warsh itong tanggalin
Ang forward guidance ay ang pagpapakita ng posibleng mga hakbang sa patakaran ng mga sentral na banko. Ang ideya, na naging sikat pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008, ay ang pagkakaroon ng kalinawan tungkol sa mga hinaharap na intensyon ay magbabawas sa kawalan ng sigurado at makakatulong na maging mas maayos ang ekonomiya.
Si Warsh ay publikong nagtalakay na ang forward guidance ay nagpapakulong sa Fed sa panahon ng pagtaas ng inflation noong panahon ng pandemya, na nagiging mas mahirap magbago kapag umabot ang presyo sa mas mabilis na pagtaas kaysa sa anumang inaasahan. Sa kanyang pananaw, sobrang nakadepende ang Fed sa kanilang inihayag na landas na hindi sila nakareaksyon nang sapat na mabilis sa mga bagong datos.
Inaasahan na ang mga working group sa ilalim ng pamumuno ni Warsh ay magrerekomenda ng karagdagang pagbabago sa paraan ng komunikasyon ng Fed, na nagpupush patungo sa mas maikli at mas nakatuon na pahayag ng patakaran.
Ang Canadian experiment
Ang isang pagsusuri ng MarketWatch na nailathala noong Agosto 11, 2026 ay nagturo sa Bank of Canada bilang isang kapaki-pakinabang na pag-aaral ng kaso. Noong panahon ng financial crisis noong 2008, ang dating Gobernador na si Mark Carney ay gumamit ng eksplisitong forward guidance upang mapagtatag ang mga inaasahan at mapayapain ang mga nagkakalat na merkado. Ngunit nang ang tagapagpaganap ni Carney ay umalis sa palatuntunang iyon, ang Canadian dollar ay nakaranas ng mataas na volatility, at ang mga miyembro ng bond market ay dumaraan sa isang panahon ng kalituhan habang nag-aadjust sa isang sentral na bangko na hindi na nagpapahayag ng kanyang susunod na hakbang.
Ipinakilala ng Goldman Sachs ang ganitong uri ng pagbabago bilang nagdudulot ng “growing pains,” na may potensyal na mas mataas na volatility sa mga rate.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado
Ang pinakamalapit na epekto ay malamang ay makikita sa volatility ng rate sa front-end. Ang mga market ng maikling termino ay nag-pass ng mga taon sa pagpapresyo ng gabay ng Fed na may mataas na antas ng tiwala. Alisin ang anchor na iyon, at lalawak nang malaki ang saklaw ng mga posibleng resulta sa anumang araw ng pagpupulong.
Ang mas malawak na pag-aalala ay ang pagkakamali sa pamilihan. Kapag tiyak ang Fed sa kanyang mga intensyon, ang maling pagtantiya ay relatibong limitado dahil lahat ay gumagana mula sa parehong patakaran. Ang isang Fed na nagbibigay-prioridad sa pagiging fleksible kaysa transparensya ay nagbibigay ng higit pang espasyo para mali ang pamilihan, na maaaring magdulot ng mas malalim na pagkabagsak kapag ang katotohanan ay nagkakaiba sa mga inaasahan.