Hulog ng Financier — Noong Hulyo 29, ang FOMC ng Federal Reserve ay nag-adopt ng 9 boto para, 3 boto laban, upang panatilihin ang target range ng federal funds rate sa 3.5%-3.75% para sa ikalimang beses sa pagkakasunod-sunod. Ang tatlong voting members na si Beth Hammack, Neel Kashkari, at Lorie Logan ay bumoto laban, at nag-advocate na magkaroon ng 25 basis points na pagtaas sa meeting na ito. Kumpara sa nakaraang pagpupulong kung saan ang resulta ay 12-0 na may pagkakaisa, ang bilang ng mga boto laban ay malinaw na tumataas, na nagpapakita ng paglalawak ng mga pagkakaiba-iba sa loob.
Ang汇通财经APP ay nag-uulat—noong Hulyo 29, ang FOMC ng Federal Reserve ay nag-adopt ng 9 boto para, 3 boto laban, upang panatilihin ang target range ng federal funds rate sa 3.5%-3.75% nang ika-limang beses sa pagkakasunod-sunod. Ang tatlong voting members na si Beth Hammack, Neel Kashkari, at Lorie Logan ay bumoto laban, at inaanyayahan ang pagtaas ng 25 basis points sa pagkakataong ito. Kumpara sa nakaraang pagpupulong kung saan ang resulta ay 12-0 na pagkakasunduan, ang bilang ng mga boto laban ay malinaw na tumataas, na nagpapakita ng paglalawak ng mga pagkakaiba-iba sa loob.
Sa pagpapahayag, siniguro ng Federal Reserve na ang aktibidad sa ekonomiya ay "malakas na paglago", kasama ang malakas na paglago sa produktibidad at kapital na pag-invest; ang paglago sa paggawa ay sumasabay sa paglago ng puwersa ng paggawa, at ang antas ng kawalan ng trabaho ay hindi nagbago nang malaki; ngunit ang inflation ay patuloy na higit sa 2% na layunin, bahagyang dahil sa mga pagbabago sa suplay sa mga industriya tulad ng enerhiya. Ipinakilala ng Barclays Bank ito bilang "hawkish hold".
Pagganap ng merkado at pagbabago sa mga inaasahan
Mga inaasahang interes: Hindi na buong price ng market ang pagtaas sa Setyembre, bumaba ang premium sa pagtaas sa contract ng Setyembre sa halos 18 na basis points (mula sa 25 na basis points bago ang pagpupulong); aktibo ang pagtinda ng 期货 ng federal funds ng Agosto, unang lumampas ang open interest sa 1 milyong kontrata.
Mga bono: Ang yield ng 10-year U.S. Treasury ay unang bumaba, pagkatapos ay tumaas nang malaki—mula sa paligid ng 4.635% bago ang desisyon, bumaba ito sa ilalim ng 4.61%, at pagkatapos ay patuloy na umakyat habang ang Powell ay nagsasalita, na nagdulot ng pagtaas ng 1.35% sa 4.666%, na malinaw na mas mataas kaysa sa antas bago ang pahayag; ang yield ng 2-year ay nagtaas din.
Gold: Spot Gold strongly surged, briefly breaking above $4,100/oz, up nearly $60 since the decision, then retraced about $20 from its high as yields rose.
Stock market: Ang三大股指 ay nagsimula sa pressure, ngunit umakyat nang malinaw habang si Wash ay nagsasalita, at umabot sa positive ang Nasdaq.
Exchange rate: Mababaw ang US Dollar Index bago ang desisyon, malaki ang pagbaba ng mga komodidad na pera (AUD, NZD).
Key Highlights from the Wash Press Conference
Hindi nagkakaroon ng "papayag" sa 2% target ng inflation: Binigyang-diin ni Wash sa pagsisimula na wala pong implicit na mas mataas na pagtanggap sa inflation; ang tanging layunin ay ang 2%.
Hindi itinuturing na "pagsasara" ang desisyong ito: Sinabi ni Wash na kung ituturing na "pagsasara" ang desisyong ito, ang mga pamilihan sa pera ay magkakaroon ng kabaligtarang pananaw, at siya mismo ay hindi gagamit ng salitang "pagsasara" upang ilarawan ang ginawa nila ngayon, at sinabi niya na "ito ay ang simula ng kuwento, hindi ang wakas."
Ang mga interes ay maaaring bahagi ng solusyon," ayon kay Wash nang tanungin siya tungkol sa paraan ng pagharap sa patuloy na mataas na inflasyon.
"The 'no' votes did not fully reflect the substance of the discussion": Comment by Wash on the 3 'no' votes.
Apat na pangunahing paksa: Ipinakilala ni Wash ang pag-uusap sa mga tanong na ito: ang matinding inflation sa loob ng limang taon, ang bagong ekonomikong pagbaha, ang pagtaas ng presyo dulot ng pagbaha, at ang mga kasangkapan at estratehiya sa patakaran ng pera.
Tungkol sa pagtataya ng presyo ng merkado: Sinabi ni Wash na ang Federal Reserve ay "nagmamalasakit nang malakas ngunit hindi nakabatay sa presyo ng merkado," habang ipinahiwatig na ang merkado ay hindi binabago ng Federal Reserve kundi sarili nitong ipinapakita ang mas mahigpit na kalagayan sa pananalapi, at itinuturing ito bilang "makabuluhang pag-unlad."
Mga tanong tungkol sa forward guidance: Naniniwala siya na ang pagbibigay ng forward guidance sa panahon ng krisis ay isang maingat na pagkilos, ngunit dapat muliing suriin ang kasangkapan kapag ang ekonomiya ay relatiabong malinis, at ang pagbawas sa pagkakasalig dito ay nangangailangan ng "panahon ng transisyon".
Mga detalye ng工作组: Ipinahayag ni Wash na itatatag ang limang工作组, at pipiliin ang 15 na eksperto sa larangan upang talakayin ang limang tanong, ipapahayag ang mga preliminary na resulta ng pananaliksik noong Setyembre, at ipapalabas ang final na ulat noong Disyembre; ang Federal Reserve ay magiging batayan sa kanilang opinyon, ngunit ang kapasyahan ay nananatili sa Federal Reserve mismo, at ang工作组 "hindi sila ang magdedesisyon."
Jackson Hole: Sinabi ni Wash na hindi pa nagsisimula ang pag-iisip tungkol sa nilalaman ng talakayan sa Jackson Hole noong Agosto, at sasaliksikin niya ito sa工作组 bago ang meeting.
Pananaw ng mga institusyon
Si Ryan Detrick, pangunahing tagapag-ugnay sa merkado ng Carson Group: Ang pagpapanatili ng interes ng Federal Reserve sa kasalukuyang antas ay tumutugon sa mga inaasahan ng merkado, ngunit ang tunay na katanungan na dapat tandaan ay: Gaano karaming presyur para sa pagtaas ng interes ang haharapin ng Federal Reserve sa kanilang meeting noong Setyembre? Binanggit niya na ang inflation sa United States ay patuloy na mataas, kasama ang malaking pagtaas sa presyo ng langis sa internasyonal, kaya ang pangkalahatang paghula sa merkado ay ang susunod na pagtaas ng interes ng Federal Reserve ay mangyayari noong Setyembre. Gayunpaman, binigyang-pansin ni Detrick na hindi dapat kalimutan ang mga positibong signal na ibinigay ng mga kamakailang datos tungkol sa inflation. Noong nakaraang buwan, ang pagtaas sa presyo ng tirahan, damit, at kotse ay nagsimulang mabagal, na nagpapakita na ang ilang presyur sa inflation ay nagsisimulang magpapababa. Naniniwala siya na dahil sa isang bahagi ay patuloy na mataas ang inflation at patuloy na tumataas ang presyo ng langis, samantalang sa ibang bahagi ay may pagbabago sa kamakailang datos sa presyo, nasa isang napakahirap na desisyon ang Federal Reserve sa kasalukuyan.
Si Steve Kolan, Chief Investment Officer ng Integrated Partners: Ang pagpapanatili ng interes ng Federal Reserve sa kasalukuyang antas ay tumutugon sa mga inaasahan ng merkado, ngunit ang pinakamalaking pagbabago ay ang pagtaas ng bilang ng mga opisyales na sumuporta sa pagtaas ng interes kumpara sa nakaraang pagpupulong; mas maraming mga miyembro ng komite ang nagsisimulang mag倾向 sa pagtaas ng interes. Naniniwala siya na ang pahayag ni Powell sa press briefing ay magiging susi sa pagtukoy ng direksyon ng patakaran sa hinaharap. Gayunpaman, mahalagang tandaan na si Powell ay isang tipikal na tagasunod ng supply-side economics. Kung ang kasalukuyang inflasyon ay pangunahing pinapalakas ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, ang pagtaas ng interes ay maaaring mag-limit sa demand, ngunit hindi makakapagdagdag ng suplay ng langis. Kaya, bago makamit ang mas malinaw na direksyon mula sa mga pangunahing datos ng inflasyon, ang pangunahing senaryo ng Federal Reserve ay magpapanatili sa paghihintay at paghihintay pa sa mas maraming datos. Dagdag pa ni Kolan, ang limang工作组 na itinatag ni Powell ay magpapahayag ng kanilang mga preliminary findings noong Setyembre at maglalabas ng kanilang final report noong Disyembre. Sa kawalan ng anumang biglaang malaking pangyayari, ang timeline na ito ay nagbibigay ng karagdagang espasyo para kay Powell na panatilihin ang interes sa kasalukuyang antas sa maikling panahon; may sapat na dahilan para sa Federal Reserve na hintayin ang mga resulta ng pag-aaral bago gumawa ng anumang susunod na hakbang sa patakaran.
Kapitan ng ekonomista ng KPMG, Diane Swonk: Naniniwala siya na ang Federal Reserve ay magpapataas ng interes sa Setyembre: "Sa totoo lang, mas mabuting magpataas ng interes ngayon. Ang mataas na inflasyon ay nagtutuloy na ng limang taon. Hindi ito buong kasalanan ng Federal Reserve, ngunit ang pagpili kung gumawa ng aksyon ay nasa sarili nila. Ang sobrang pagtaas ng presyo ay nagtutuloy na nang matagal, at nagiging normal na ang anomaliya."
Barclays Bank: It characterized today's policy decision as a hawkish hold, with three dissenting votes fueling bets on rate hikes in the coming months.
Si Mark Hackett, Punong Estratehista ng Pampamilihan ng Nationwide Investment Management Group: Ang mga batong kontra ay maaaring magpapakita ng isang bagong trend kung saan ang mga miyembro ay nagpapakita ng mas malakas na kalayaan at hindi na nagtataglay ng isang pagsang-ayon na posisyon. Bago pa man, ang Castle Securities ay naglabas ng isang ulat na humihingi ng pagtaas ng interes, kaya pagkatapos ng resulta ng pagpupulong, ang merkado ay nagsisimula na mag-ibalik. Gayunpaman, bago pa man ang press briefing ni Waugh, ang pagpapasya sa direksyon ng merkado ay masyadong maaga.
Forex interest rate strategist Audrey Childe-Freeman: Batay sa kasalukuyang desisyon, may kaunting pagkabawas sa yield at pagkamalina ng dolyar, ngunit ang tatlong batikos na sumusuporta sa pagtaas ng interes at ang pangkalahatang tono ng pahayag ay nagpapakita na kami ay nasa mode ng pagmamasid sa data, at hindi maaaring alisin ang posibilidad ng pagtaas sa Setyembre. Ang logic ng pagtaas ng dolyar na drivern ng yield ay patuloy na may katotohanan sa tag-init.
Ang institutional analyst na si Chris Anstey: Interesado akong malaman kung paano magiging ang yield ng 10-taon sa panahon at pagkatapos ng press briefing. Kasalukuyan, mas mataas na ito kaysa sa antas bago ang pahayag. Kung magsisimula ang long-end yield na magpapakita ng pag-aalala ng merkado tungkol sa kakulangan ng pwersa ng Federal Reserve sa pagpapahinto sa inflation, ito ay masasabing masamang balita para kay Waugh. Higit pa rito, si Besant, na laging nagpapahalaga na ang 10-taon yield ang pinakamahalaga, bilang batayan para sa mortgage at iba pang mga loan.
Politiko: Ang Federal Reserve ay nagpasa ng desisyon sa interes na rate sa pamamagitan ng boto ng 9-3, na nagpapakita na ang Federal Reserve ay nagsisiguro na higit na suportahan ang pagtaas ng interes na rate upang harapin ang patuloy na mataas na inflasyon. Ang boto ng 9-3 ay nagbigay ng pagkakataon para sa pangulo Trump dahil ito ay nag-iwas sa pagtaas ng interes na rate sa kasalukuyan. Gayunpaman, hindi pa malinaw kung gaano katagal ito magtatagal. Ang pangkalahatang paniniwala sa merkado ay ang Federal Reserve ay magkakaroon ng kahit isang pagtaas ng interes sa taong ito.
Sa pagpapahayag, siniguro ng Federal Reserve na ang aktibidad sa ekonomiya ay "malakas na paglago", kasama ang malakas na paglago sa produktibidad at kapital na pag-invest; ang paglago sa paggawa ay sumasabay sa paglago ng puwersa ng paggawa, at ang antas ng kawalan ng trabaho ay hindi nagbago nang malaki; ngunit ang inflation ay patuloy na higit sa 2% na layunin, bahagyang dahil sa mga pagbabago sa suplay sa mga industriya tulad ng enerhiya. Ipinakilala ng Barclays Bank ito bilang "hawkish hold".
Pagganap ng merkado at pagbabago sa mga inaasahan
Mga inaasahang interes: Hindi na buong price ng market ang pagtaas sa Setyembre, bumaba ang premium sa pagtaas sa contract ng Setyembre sa halos 18 na basis points (mula sa 25 na basis points bago ang pagpupulong); aktibo ang pagtinda ng 期货 ng federal funds ng Agosto, unang lumampas ang open interest sa 1 milyong kontrata.
Mga bono: Ang yield ng 10-year U.S. Treasury ay unang bumaba, pagkatapos ay tumaas nang malaki—mula sa paligid ng 4.635% bago ang desisyon, bumaba ito sa ilalim ng 4.61%, at pagkatapos ay patuloy na umakyat habang ang Powell ay nagsasalita, na nagdulot ng pagtaas ng 1.35% sa 4.666%, na malinaw na mas mataas kaysa sa antas bago ang pahayag; ang yield ng 2-year ay nagtaas din.
Gold: Spot Gold strongly surged, briefly breaking above $4,100/oz, up nearly $60 since the decision, then retraced about $20 from its high as yields rose.
Stock market: Ang三大股指 ay nagsimula sa pressure, ngunit umakyat nang malinaw habang si Wash ay nagsasalita, at umabot sa positive ang Nasdaq.
Exchange rate: Mababaw ang US Dollar Index bago ang desisyon, malaki ang pagbaba ng mga komodidad na pera (AUD, NZD).
Key Highlights from the Wash Press Conference
Hindi nagkakaroon ng "papayag" sa 2% target ng inflation: Binigyang-diin ni Wash sa pagsisimula na wala pong implicit na mas mataas na pagtanggap sa inflation; ang tanging layunin ay ang 2%.
Hindi itinuturing na "pagsasara" ang desisyong ito: Sinabi ni Wash na kung ituturing na "pagsasara" ang desisyong ito, ang mga pamilihan sa pera ay magkakaroon ng kabaligtarang pananaw, at siya mismo ay hindi gagamit ng salitang "pagsasara" upang ilarawan ang ginawa nila ngayon, at sinabi niya na "ito ay ang simula ng kuwento, hindi ang wakas."
Ang mga interes ay maaaring bahagi ng solusyon," ayon kay Wash nang tanungin siya tungkol sa paraan ng pagharap sa patuloy na mataas na inflasyon.
"The 'no' votes did not fully reflect the substance of the discussion": Comment by Wash on the 3 'no' votes.
Apat na pangunahing paksa: Ipinakilala ni Wash ang pag-uusap sa mga tanong na ito: ang matinding inflation sa loob ng limang taon, ang bagong ekonomikong pagbaha, ang pagtaas ng presyo dulot ng pagbaha, at ang mga kasangkapan at estratehiya sa patakaran ng pera.
Tungkol sa pagtataya ng presyo ng merkado: Sinabi ni Wash na ang Federal Reserve ay "nagmamalasakit nang malakas ngunit hindi nakabatay sa presyo ng merkado," habang ipinahiwatig na ang merkado ay hindi binabago ng Federal Reserve kundi sarili nitong ipinapakita ang mas mahigpit na kalagayan sa pananalapi, at itinuturing ito bilang "makabuluhang pag-unlad."
Mga tanong tungkol sa forward guidance: Naniniwala siya na ang pagbibigay ng forward guidance sa panahon ng krisis ay isang maingat na pagkilos, ngunit dapat muliing suriin ang kasangkapan kapag ang ekonomiya ay relatiabong malinis, at ang pagbawas sa pagkakasalig dito ay nangangailangan ng "panahon ng transisyon".
Mga detalye ng工作组: Ipinahayag ni Wash na itatatag ang limang工作组, at pipiliin ang 15 na eksperto sa larangan upang talakayin ang limang tanong, ipapahayag ang mga preliminary na resulta ng pananaliksik noong Setyembre, at ipapalabas ang final na ulat noong Disyembre; ang Federal Reserve ay magiging batayan sa kanilang opinyon, ngunit ang kapasyahan ay nananatili sa Federal Reserve mismo, at ang工作组 "hindi sila ang magdedesisyon."
Jackson Hole: Sinabi ni Wash na hindi pa nagsisimula ang pag-iisip tungkol sa nilalaman ng talakayan sa Jackson Hole noong Agosto, at sasaliksikin niya ito sa工作组 bago ang meeting.
Pananaw ng mga institusyon
Si Ryan Detrick, pangunahing tagapag-ugnay sa merkado ng Carson Group: Ang pagpapanatili ng interes ng Federal Reserve sa kasalukuyang antas ay tumutugon sa mga inaasahan ng merkado, ngunit ang tunay na katanungan na dapat tandaan ay: Gaano karaming presyur para sa pagtaas ng interes ang haharapin ng Federal Reserve sa kanilang meeting noong Setyembre? Binanggit niya na ang inflation sa United States ay patuloy na mataas, kasama ang malaking pagtaas sa presyo ng langis sa internasyonal, kaya ang pangkalahatang paghula sa merkado ay ang susunod na pagtaas ng interes ng Federal Reserve ay mangyayari noong Setyembre. Gayunpaman, binigyang-pansin ni Detrick na hindi dapat kalimutan ang mga positibong signal na ibinigay ng mga kamakailang datos tungkol sa inflation. Noong nakaraang buwan, ang pagtaas sa presyo ng tirahan, damit, at kotse ay nagsimulang mabagal, na nagpapakita na ang ilang presyur sa inflation ay nagsisimulang magpapababa. Naniniwala siya na dahil sa isang bahagi ay patuloy na mataas ang inflation at patuloy na tumataas ang presyo ng langis, samantalang sa ibang bahagi ay may pagbabago sa kamakailang datos sa presyo, nasa isang napakahirap na desisyon ang Federal Reserve sa kasalukuyan.
Si Steve Kolan, Chief Investment Officer ng Integrated Partners: Ang pagpapanatili ng interes ng Federal Reserve sa kasalukuyang antas ay tumutugon sa mga inaasahan ng merkado, ngunit ang pinakamalaking pagbabago ay ang pagtaas ng bilang ng mga opisyales na sumuporta sa pagtaas ng interes kumpara sa nakaraang pagpupulong; mas maraming mga miyembro ng komite ang nagsisimulang mag倾向 sa pagtaas ng interes. Naniniwala siya na ang pahayag ni Powell sa press briefing ay magiging susi sa pagtukoy ng direksyon ng patakaran sa hinaharap. Gayunpaman, mahalagang tandaan na si Powell ay isang tipikal na tagasunod ng supply-side economics. Kung ang kasalukuyang inflasyon ay pangunahing pinapalakas ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, ang pagtaas ng interes ay maaaring mag-limit sa demand, ngunit hindi makakapagdagdag ng suplay ng langis. Kaya, bago makamit ang mas malinaw na direksyon mula sa mga pangunahing datos ng inflasyon, ang pangunahing senaryo ng Federal Reserve ay magpapanatili sa paghihintay at paghihintay pa sa mas maraming datos. Dagdag pa ni Kolan, ang limang工作组 na itinatag ni Powell ay magpapahayag ng kanilang mga preliminary findings noong Setyembre at maglalabas ng kanilang final report noong Disyembre. Sa kawalan ng anumang biglaang malaking pangyayari, ang timeline na ito ay nagbibigay ng karagdagang espasyo para kay Powell na panatilihin ang interes sa kasalukuyang antas sa maikling panahon; may sapat na dahilan para sa Federal Reserve na hintayin ang mga resulta ng pag-aaral bago gumawa ng anumang susunod na hakbang sa patakaran.
Kapitan ng ekonomista ng KPMG, Diane Swonk: Naniniwala siya na ang Federal Reserve ay magpapataas ng interes sa Setyembre: "Sa totoo lang, mas mabuting magpataas ng interes ngayon. Ang mataas na inflasyon ay nagtutuloy na ng limang taon. Hindi ito buong kasalanan ng Federal Reserve, ngunit ang pagpili kung gumawa ng aksyon ay nasa sarili nila. Ang sobrang pagtaas ng presyo ay nagtutuloy na nang matagal, at nagiging normal na ang anomaliya."
Barclays Bank: It characterized today's policy decision as a hawkish hold, with three dissenting votes fueling bets on rate hikes in the coming months.
Si Mark Hackett, Punong Estratehista ng Pampamilihan ng Nationwide Investment Management Group: Ang mga batong kontra ay maaaring magpapakita ng isang bagong trend kung saan ang mga miyembro ay nagpapakita ng mas malakas na kalayaan at hindi na nagtataglay ng isang pagsang-ayon na posisyon. Bago pa man, ang Castle Securities ay naglabas ng isang ulat na humihingi ng pagtaas ng interes, kaya pagkatapos ng resulta ng pagpupulong, ang merkado ay nagsisimula na mag-ibalik. Gayunpaman, bago pa man ang press briefing ni Waugh, ang pagpapasya sa direksyon ng merkado ay masyadong maaga.
Forex interest rate strategist Audrey Childe-Freeman: Batay sa kasalukuyang desisyon, may kaunting pagkabawas sa yield at pagkamalina ng dolyar, ngunit ang tatlong batikos na sumusuporta sa pagtaas ng interes at ang pangkalahatang tono ng pahayag ay nagpapakita na kami ay nasa mode ng pagmamasid sa data, at hindi maaaring alisin ang posibilidad ng pagtaas sa Setyembre. Ang logic ng pagtaas ng dolyar na drivern ng yield ay patuloy na may katotohanan sa tag-init.
Ang institutional analyst na si Chris Anstey: Interesado akong malaman kung paano magiging ang yield ng 10-taon sa panahon at pagkatapos ng press briefing. Kasalukuyan, mas mataas na ito kaysa sa antas bago ang pahayag. Kung magsisimula ang long-end yield na magpapakita ng pag-aalala ng merkado tungkol sa kakulangan ng pwersa ng Federal Reserve sa pagpapahinto sa inflation, ito ay masasabing masamang balita para kay Waugh. Higit pa rito, si Besant, na laging nagpapahalaga na ang 10-taon yield ang pinakamahalaga, bilang batayan para sa mortgage at iba pang mga loan.
Politiko: Ang Federal Reserve ay nagpasa ng desisyon sa interes na rate sa pamamagitan ng boto ng 9-3, na nagpapakita na ang Federal Reserve ay nagsisiguro na higit na suportahan ang pagtaas ng interes na rate upang harapin ang patuloy na mataas na inflasyon. Ang boto ng 9-3 ay nagbigay ng pagkakataon para sa pangulo Trump dahil ito ay nag-iwas sa pagtaas ng interes na rate sa kasalukuyan. Gayunpaman, hindi pa malinaw kung gaano katagal ito magtatagal. Ang pangkalahatang paniniwala sa merkado ay ang Federal Reserve ay magkakaroon ng kahit isang pagtaas ng interes sa taong ito.