Gusto ni Federal Reserve Governor Christopher Waller na maghintay ang kanyang mga kasamahan bago muling gamitin ang levers ng pagtaas ng interes. Sa pagsasalita noong Setyembre 3, ipinahiwatig ni Waller na kanyang gustong panatilihin ang federal funds rate sa kasalukuyang saklaw ng 3.5% hanggang 3.75% sa darating na FOMC meeting, at sinabi niya na dapat bigyan ng oras ang kamakailang data ng inflation bago mag-react ang mga patakaran.
Ang kanyang pangunahang mensahe ay direktang: “Bigyan ng pagkakataon ang disinflation. Maaari nating hintayin ang isang pagpupulong.”
Ang mga numero sa likod ng pagtitiis
Ang kaso ni Waller para manatili sa kapanatagan ay batay sa totoong nagpapangako na datos. Ang tatlong-monedang rate ng core inflation ay bumaba mula sa 4.76% noong Pebrero hanggang sa 3.05% hanggang sa Hulyo. Kahit pa ito ay mas mataas pa rin kaysa sa 2% target ng Fed, ang direksyon ay nagmamadali patungo sa tamang landas.
Ipinaliwanag niya ang pagbaba bilang “nagmumula sa pag-asa.” Ginawa rin ni Waller ang isang praktikal na argumento laban sa pagtaas: ang isang pagtaas ng 25-basis point ay hindi magdudulot ng malaking epekto upang ilapit ang CPI sa target. Ayon sa kanyang sariling pagsusuri, ang kasalukuyang patakaran sa pera ay maliit lamang ang pagpapigil, kaya ang kasalukuyang antas ng rate ay nagpapagawa na ng ilang gawain laban sa implasyon.
Isang malaking kalaban ng mga panganib
Hindi nangyari ang mga komento ni Waller sa isang vacuum. Ang mga taripa na ipinatupad noong 2025 ay patuloy na nagdudulot ng epekto sa mga supply chain at presyo ng mga konsyumer. Ang mataas na gastos sa enerhiya na kaugnay ng patuloy na militar na pagtatagpo sa Middle East ay nagpapanatili sa mataas na presyo ng input sa mga pangunahing sektor. At mayroon pa ang wildcard: ang AI-driven na pangangailangan ay naglilikha ng mga bagong dinamika sa presyo na patuloy pa ring sinusuri ng mga ekonomista.
Gayunpaman, hindi isinara ni Waller ang anumang posibilidad. Ipinakita niya na kung ang mga darating na datos sa inflasyon ay magiging hindi nakakapanatag, ang pagbabalik-aral sa kasalukuyang pananaw sa patakaran ay maaaring isama sa talakayan. Ang patuloy na mataas na core inflation, ayon sa kaniyang nakaraang babala, ay maaaring magdulot ng mas mahigpit na patakaran.
Kung saan nakaupo si Waller sa spektrum
Ang position ni Waller ay nagpapakita ng makabuluhang pag-unlad sa kanyang sariling pag-iisip. Nagsimula siya sa 2026 na may relatibong dovish na pananaw, inaasahan na mag-cool ang inflation nang mas mabilis kaysa sa nangyari. Nang hindi naganap iyon, nag-shift siya patungo sa mas data-dependent na pananaw.
Ito ang naglalayong magkaroon ng interesanteng distansya mula sa Pangulo Kevin Warsh, na kung saan ay sinasabing sumusuporta sa isang mas agresibong pananaw tungkol sa mga rate. Ang argumento ni Waller ay pang-panahon lamang: isang karagdagang buwan ng data ay hindi magkakaroon ng epekto sa kredibilidad ng Fed, ngunit ang pagkilos nang maaga batay sa hindi kumpletong impormasyon ay maaaring magdulot ng problema.
Ano ang mga merkado na pinagmamasdan
Para sa mga investor, ang pananaw ni Waller ay nagtataguyod ng pansamantalang pagpapahinga mula sa pag-aalala tungkol sa pagtaas ng rates. Ang pagpapanatili sa 3.5% hanggang 3.75% ay nagbibigay ng espasyo para sa mga asset na may panganib, kabilang ang mga equity. Kung ang susunod na serye ng datos tungkol sa inflasyon ay patutunayan ang pagsabog na trend na inaasahan ni Waller, mas lalong magiging malakas ang kaso para sa pagpapalawig ng pagpapanatili. Kung bumabalik ang mga numero patungo sa antas ng 4.76% noong Pebrero, mabilis na magkakaroon ng pagbabago sa usapan patungo sa pagpapigil.