Pinagmulan: Jinshi Data
Ang desisyon ng Federal Reserve sa susunod na linggo tungkol sa interes ay maaaring nakadepende sa data ng inflation na ipinahayag sa linggong ito, at ang pagkakaiba na huling epekto sa desisyon ay maaaring tanging ilang puntos na porsyento.
Ang mga ekspektasyon ng merkado ay patuloy na naglalakbay sa pagitan ng pagpapataas ng interes at pagpapanatili ng antas. Ang mga investor ay magiging nakatuon sa paglalabas ng Producer Price Index (PPI) para sa Agosto sa Huwebes at Consumer Price Index (CPI) sa Biyernes. Kung ang datos ng inflasyon ay malinaw na mataas, ito ay magpapatibay sa dahilan para sa pagpapataas ng interes; kung may tanda ng pagbaba ng buwanang inflasyon, posibleng mas maging pro-konserba ang mga opisyales ng Federal Reserve sa pagpapanatili ng interes.
Ang CPI at PPI ay maaaring maging punto ng pagbabago sa patakaran
Sinabi ni Krishna Guha, pangulo ng ekonomiya at patakaran ng sentral na banko ng Evercore ISI: "Ang mga desisyon sa interes ay magiging batay sa mga datos ng inflasyon, at sa isang antas, sa mga inaasahan ng merkado pagkatapos ng paglabas ng mga datos. Ang hadlang para sa pagtaas ng interes ng Federal Reserve ay hindi pa tiyak na tukoy."
Inaasahan ng mga ekonomista sa Wall Street na tumataas ang PPI sa Agosto ng 0.4% mula sa nakaraang buwan at ng 5.3% taon-taon. Sa kabilang panig, inaasahan ng merkado na tumataas ang kabuuang CPI ng 0.4% mula sa nakaraang buwan at ng 3.4% taon-taon, habang tumataas ang core CPI ng 0.2% mula sa nakaraang buwan at ng 2.4% taon-taon.
Ngunit ang tunay na ginagamit ng Federal Reserve para sa pagbuo ng patakaran sa pondo ay ang Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE). Ang mga datos na ipapahayag sa linggong ito ay gagamitin upang matantiya ang PCE na ipapahayag sa kabanat ng buwan, na makakatulong sa mga desisyon sa pagtukoy ng direksyon ng inflasyon.
Sa pananaw ni Guha, kung ang core PCE ay magtatapos sa isang buwanang pagtaas ng humigit-kumulang 0.21% o 0.22%, maaari itong hikayatin ang Federal Open Market Committee (FOMC) na manatili sa kanilang posisyon; kung ito ay umabot sa 0.23% o 0.24%, 'malaking posibilidad na magiging pagtaas ng interes'.
Sinabi ni Guha na ang pagtataya ng patakaran na tumpak sa 0.01 porsyento ay "nagkakaroon ng kahulugan." Inaasahan niya at ng iba pang mga propesyonal sa Wall Street na ang mga datos ng CPI at PPI ay magtatapos sa pagtaas ng 0.2% hanggang 0.25% sa buwan ng PCE, kaya ang isang napakaliit na pagkakaiba ay maaaring magbago sa pagpili ng patakaran.
Face na ngayon ang Wash ang mahalagang desisyon, at hindi magkakasundo ang posisyon ng mga opisyales
Ang makabuluhang paligid ng patakaran ay nagpapakita rin ng mahalagang papel ni Kevin Warsh, pangulo ng Federal Reserve, sa meeting noong Setyembre.
Pinahalagahan ni Wash sa Jackson Hole Annual Meeting na hindi nakamit ng Federal Reserve ang 2% target na inflation sa loob ng higit sa limang taon. Ayon sa market, maaari niyang itaguyod ang FOMC na pataasin ang interest rate ng 25 basis points noong Setyembre 16.
Ngunit ang merkado ay hindi nabuo ng malakas na pagkakasundo tungkol dito. Hanggang sa Martes, ang pricing ng merkado ay nagpapakita ng mga probabilidad ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve na halos 60%, na eksaktong nasa paligid ng karaniwang antas na ginagamit upang matukoy kung posibleng gawin ng sentral na banko ang aksyon.
Inaasahan ni Guha na ang probabilidad ng pagpapanatili ng interes ay maliit na mas mataas kaysa sa pagtaas, ngunit hindi ito tiyak na resulta. Sinabi niya na batay ang pagtataya sa posibilidad na mas mababa sa inaasahan ang data sa inflasyon, samantalang ang hiling ni Waugh na panatilihin ang interes ay mas mataas kaysa dati, ngunit "hindi mataas hanggang sa hindi makamit."
Kumakalat din ang malinaw na pagkakaiba-iba sa pananaw ng mga opisyales ng Federal Reserve. Patuloy na nagtataguyod ng pagtaas ng interes ang mga opisyales na hawkish tulad ng pangulo ng Federal Reserve ng Cleveland, Beth Hammack; samantalang mas nagpapahalaga sa pagpapasya batay sa mga datos ng ekonomiya ang mga理事 ng Federal Reserve, Christopher Waller at Michael Barr, kasama ang pangulo ng Federal Reserve ng New York, John Williams.
Noong Martes, sinabi rin ni Loretta Mester, ang dating pangulo ng Hamark, na kailangan ng Federal Reserve ang pagtaas ng interes upang patunayan ang kanilang pagkakasundo sa pagpapahina ng inflation.
“Totoo naming susuportahan ko ang pagpapataas ng interes.” Sabi ni Meester sa isang interbyu sa CNBC, “Hindi ko iniisip na tiyak na papataasin ng Federal Reserve ang interes. Kailangan ng Pangulo na Wash na ipaliwanag nang malinaw sa press briefing pagkatapos ng pagpupulong kung bakit sila nagdesisyon nang ganito, anuman ang desisyon.”
PCE revision at the same time as Trump's pressure adds uncertainty
Kahit na malutas na ang data ng inflation ng linggong ito, mayroon pa ring isa pang antas ng kawalan ng katiyakan sa pagtataya ng patakaran ng Federal Reserve. Inaasahan ng mga ekonomista na magkakaroon ng pagbabago ang PCE sa ilang mahahalagang indikador, at maaaring mag-revise nang retrospektibo ang naunang inilabas na mga pagbaba ng inflation sa ilang puntos porsyento.
Kaya ang desisyon sa Setyembre ay maaaring batay sa isang napakaliit na pagkakaiba sa datos. Naniniwala si Guha na kung malinaw na nagtataya ang market sa pagtaas ng interes bago ang pagpupulong, at kung may presyur sa reputasyon si Walsh, mas mahirap magpanatili ng rate sa kasalukuyang antas.
Sambil dito, dagdagan ni Trump ang kawalan ng katiyakan sa kapaligiran ng patakaran. Noong nakaraang Biyernes, bantaan ni Trump na kung hindi bababa ang Federal Reserve, maaari niyang pagsabihan ang kalakalan sa mga bansang may surplus sa kalakalan sa Estados Unidos. Ibinilang ng ilan ang aksyong ito bilang muli pang pag-atake sa kalayaan ng Federal Reserve, at maaari rin itong magdulot ng pagpapalakas ng posisyon ng mga tagapagpasya.
Sinabi ni Guha: "Kung ang market ay nag-price ng pagtaas ng interest rate bilang malaking posibilidad bago ang meeting, mahirap para kay Wash na mag-decide na huwag gumawa ng anumang pagkilos. Kaya, sa gray area na ito, ang reaksyon ng market mismo ay maaaring mag-impact sa huling desisyon."
Sa kasalukuyan, ang pangunahing punto sa pagpupulong sa Setyembre ay hindi na lamang kung gaano kataas ang inflation, kundi kung saan exact na interval matatagpuan ang PCE na ipinapakita ng CPI at PPI, at kung kaya ba ni Waugh na paniwalaan ang mga opisyales na may magkakaibang opinyon na suportahan ang huling piliang patakaran.