Ang Punong Bahay ng Fed, Warsh, ay nagkukumpara ng kanyang pananaw tungkol sa inflasyon sa ni Williams ng Federal Reserve ng New York

Ang Punong-tagapagpaganap ng Federal Reserve, si Kevin Warsh, ay nagtatatak ng malinaw na hangganan sa pagitan ng kanyang pananaw laban sa impeksyon at ang mas optimistiko pananaw mula sa Punong-tagapagpaganap ng New York Fed, si John Williams. Ang pagkakaiba ay naging imposible na iwasan pagkatapos ng pagsasalita ni Warsh sa Jackson Hole noong Agosto 28.

Si Warsh, na umabot sa pamumuno ng Fed sa gitna ng 2026 at nagpanatili ng kanyang unang FOMC meeting sa Hunyo, ay nananatili sa target na rate ng pampublikong pondo sa 3.5% hanggang 3.75%. Ang kanyang pamamaraan ay agresibong nakabatay sa datos, at hindi niya ibinigay sa Wall Street ang uri ng forward guidance na nakakaranas na sila sa nakaraang dekada.

Sinukat ni Williams ang inflation, na tumatakbo sa halos 4%, bilang “hindi maikakailang masyadong mataas” ngunit parehong inaasahan niya na bababa ito.

Hindi naniniwala si Warsh. Sa kanyang pagsusuri sa Kongreso noong Hulyo, sinabi niya sa mga mamamahayag na mayroon ang Fed na “walang toleransya sa patuloy na mataas na implasyon.” Sa Jackson Hole, lumikha siya ng higit pa, na nagtatala na ang kalahati ng mga item sa index ng Personal Consumption Expenditures ay umabot sa higit sa 3% taun-taon. Ang core PCE inflation ay nasa halos 3.7% year-over-year noong panahon ng kanyang talakayan.

Kapag sinabi ng pangulo ng Federal Reserve na mayroon pa ring “malaking gawain” na gawin kung ang pana-panahon na inflasyon ay hindi nagpapakita ng malinaw na trend patungo sa 2% target, dininig ng mga merkado. Tumaas ang posibilidad ng pagtaas ng rate sa Setyembre pagkatapos ng kanyang mga komento sa Jackson Hole.

Pinahalagahan ni Warsh na ang mga maliit na antas ng interes ang dapat maging pangunahing kasangkapan ng Fed, at ipinahayag ang malinaw na pag-iingat sa mga di-karaniwang pagsasagawa tulad ng malalaking pagbili ng mga aset.

Hindi lamang si Warsh at Williams ang mga boses sa silid. Ang Gobernador ng Fed na si Lisa Cook ay nag-indikasyon na handa siyang i-adjust ang mga rate pa higit pa kung ang mga kondisyon ay magpapahintulot, na mas malapit sa hawkish na pananaw ni Warsh kaysa sa wait-and-see na pagkakataon ni Williams.

Ang biograpiya ni Warsh ay nagpapaliwanag sa ilang aspeto ng kanyang patakaran. Bago sumali sa Board of Governors ng Fed noong 2006 (siya ay nagsilbi hanggang 2011), nagtrabaho siya sa Morgan Stanley at pagkatapos ay naging fellow sa Hoover Institution. Ang kanyang intelektuwal na ugat ay sumusuporta sa patakaran na batay sa mga patakaran at malinaw na mandato kaysa sa diskresyon na pag-intervenye.