Ang Punong Tagapagpaganap ng Fed, si Kevin Warsh, ay nagbaba ng babala na ang pag-invest sa AI ay maaaring magdulot ng inflation at pagtaas ng gastos sa pagpapautang

Ang global na paglago ng pag-invest sa artificial intelligence ay nagtataglay ng hindi inaasahang hamon para sa mga sentral na bangko: ang teknolohiya na inaasahang gagawing mas produktibo ang ekonomiya ay maaaring unang palakasin ang inflation at mataas na gastos sa pagpapautang.

Itinampa ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh at iba pang mga tagapagpasya sa pampublikong pera ang kanilang pag-aalala tungkol sa epekto ng malaking paggastos sa infrastruktura ng AI sa ekonomiya sa mga pagpupulong ng IMF at World Bank sa Bangkok noong Oktubre 16.

Ayon sa Reuters, ang mga tagapagpamahala ng sentral ay sinusuri kung ang kompetisyon para sa pagsasapalaran, kuryente, at industriyal na kagamitan ay maaaring panatilihin ang mataas na antas ng mga interes na rate kahit na ang artificial intelligence ay nagtataguyod ng malalaking pagpapabuti sa produktibidad sa mahabang panahon.

Ang pag-usbong ng AI ay nangangailangan ng malaking investimento bago makamit ng mga kumpanya ang kanilang potensyal na ekonomikong benepisyo.

Ang mga kumpanya sa teknolohiya ay nagtatayo ng mga data center, bumibili ng mga advanced na processor, nagpapalawak ng infrastruktura ng enerhiya at nagtatayo ng mga network ng telekomunikasyon. Ang mga proyektong ito ay kumikita ng mga kagamitan, puwersa ng paggawa at kuryente na kailangan na sa iba pang sektor ng ekonomiya.

Kapag tumataas ang paggastos nang mas mabilis kaysa sa kakayahan ng mga supplier na palawakin ang kanilang kapasidad, maaaring tumaas ang mga presyo.

Ipinakita ni Warsh ang pagtaas ng pag-invest bilang isang ekonomikong sunog na dapat isaalang-alang ng mga sentral na bangko habang pinapanatili ang presyo ng stabilitas.

Mahalaga ang pagkakaiba dahil may dalawang kumpetitibong epekto ang AI sa ekonomiya. Sa maikling panahon, ang pagtatayo ng imprastruktura ay nagpapataas ng demand para sa mga kakulangan sa yaman. Sa paglipas ng panahon, ang mas malaking awtomasyon at produktibidad ay maaaring bawasan ang gastos sa produksyon at palawakin ang ekonomikong output.

Ang sukat ng mga pamumuhunan na ito ay nagdadala rin ng malalaking pangangailangan sa pagsasapital.

Tulad ng pinag-aralan sa mas malawak na AI debt boom, ang mga tagapagbigay ng imprastruktura ay lalong umaasa sa pagpapautang at mahabang panahong obligasyon ng mga customer upang pagsanayin ang kapasidad ng kompyutasyon.

Gayunpaman, ang paggastos sa AI ay hindi ang tanging pwersang inflasyon. Mas mataas na presyo ng enerhiya, pagsasamantala ng gobyerno at geopolitical na pagkakaantala ay одно-isa na nakakaapekto sa mga desisyon ng mga sentral na bangko.

Ang pagtaas ng pag-invest ay nagpapagaling ulit ng mga diskusyon tungkol sa neutral na interest rate, madalas tawagin na R-star.

Ito ay ang teoretikal na antas ng interes na tugma sa aktibidad ng ekonomiya na gumagana malapit sa kanyang potensyal nang hindi nagdaragdag ng presyur sa inflasyon o resepsyon.

Kapag ang mga negosyo at pamahalaan ay nangangailangan ng higit pang kapital para sa pag-invest, maaaring tumaas ang mga gastos sa pagpapautang sa equilibrium, lalo na kung ang mga savings ay hindi sapat na tumutulong sa pagpapalaki ng gastusin.

Ito ay maaaring gawing mas mahirap ang pagpapanatili ng mga mababang tarip ng patakaran.

Kinilala ni Warsh na ang pag-invest sa AI ay nagdudulot ng presyur sa presyo sa maikling panahon habang ipinahayag niya ang kaniyang tiwala sa mga matagalang benepisyo sa produktibidad. Hindi niya ipinahiwatig kung papaanuun ng Fed ang mga rate sa kanilang pagpupulong noong Oktubre 28.

Ang European Central Bank at iba pang pangunahing awtoridad sa pera ay nagtatagpo ng mga katulad na hamon, bagaman ang kanilang mga desisyon ay nakadepende rin sa lokal na inflasyon, paglago at mga kondisyon sa pananalapi.

Nakakaapekto na ang mas mataas na gastos sa pagpapautang sa sektor ng teknolohiya.

Lumalala ang pag-aalala ng mga investor tungkol sa utang ni CoreWeave, kung saan ang malaking pagtaas ng credit-default-swap spreads ay nagpapakita ng mga panganib ng pagpapalawak ng AI na pinagpapautang.

Ang umuusbong na dilema ay gumagawa ng feedback loop.

Ang paggastos sa AI ay maaaring suportahan ang paglago ng ekonomiya habang dinadagdagan ang presyong pambansa. Ang mas mataas na antas ng interes ay maaaring gawing mas mahal ang pagpapautang para sa karagdagang data center at kagamitan.

Ang mga kumpanya na may malalaking halaga ng pera sa kahon ay maaaring mas maayos na posisyon upang harapin ang mga kondisyong iyon kaysa sa mga provider ng infrastraktura na nakadepende sa panlabas na pagsasapilitan.

Ang mga investor ay nagpakita na ng mga tanda na mas pumipili. Ang mga global na teknolohiya ng pondo ay nakarehistro ng $4.75 bilyon sa mga withdrawal, sa kabila ng patuloy na pagpasok sa mas malawak na mga merkado ng equity.

Samantala, ang gastos sa pagsasagawa ng bagong infrastruktura ng kompyutasyon ay nananatiling sentro sa ekonomiks ng AI data centers.