Ang ESMA ay nagpapalit ng pansin sa pagmamalasakit sa MiCA patungo sa pagmamalasakit noong 2027

Isinagawa ng ESMA kung paano ito plano na subaybayan ang mga alituntunin sa crypto-asset sa buong EU habang lumilipas ang Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) mula sa paggawa patungo sa araw-araw na pagpapatupad. Sa kanyang 2027 work programme na ipinahayag noong Lunes, sinabi ng regulator na ang kanyang mga pagsisikap sa koordinasyon ay lalalim sa pagsubaybay—lalo na sa operasyonal na katatagan, mga kontrol sa paglabas ng serbisyo, at kung ang mga kumpanya ay may sapat na tunay na pagkakaroon at pagpapatakbo sa loob ng bloke.

Sinabi ni ESMA Chair Verena Ross sa Committee on Economic and Monetary Affairs ng European Parliament na ang mga prioridad ng regulator ay nagbago “mula sa paggawa ng patakaran patungo sa pagmamonitor at pagkakaisa.” Ang mensahe ay malapit na nauugnay sa pagprotekta sa mga investor at tiwala sa merkado, kung saan ang framework ng MiCA ay nangangailangan ng pare-parehong pagmamonitor sa mga pambansang tagapagmonito.

• Ang pagkakasunod ng ESMA noong 2027 sa ilalim ng MiCA ay mula sa paglabas ng mga patakaran patungo sa pagpapagkaisa ng mga praktika ng pagmamalasakit sa mga pambansang regulador ng EU.
• Pinapansin ang operational resilience at outsourcing risk management bilang mga pangunahing larangan para sa pagmamalasakit sa mga tagapagbigay ng serbisyo sa crypto asset (CASP).
• Planohin ng ESMA na pag-isahin ang peryodikong pag-uulat ng mga CASP at magpapaunlad ng karaniwang mga indikador ng panganib at mga dashboard sa pagmamalay.
• Ang MIDAS—ang sentralisadong sistema ng ESMA para sa pagmamasid sa posibleng pang-aabuso sa merkado—ay dapat makamit ang buong operasyonal na handa sa 2027, kasama ang karagdagang pagpapabuti ayon sa pagtanggap ng board.
• Gusto ng ESMA na ilagay ang mga natuklasan sa pagmamaliksi sa pagsusuri ng European Commission sa MiCA na inaasahan hanggang Hunyo 2027.

Ang pagsasagawa ng MiCA ay nagpapabago ngayon sa proseso ng regulasyon sa buong Europa. Sa halip na tumutok sa pagdidisenyo ng mga kakailanganin, hinahanda na ni ESMA ang pagpapatupad ng mga kakailanganin nang may konsistensya sa mga bansa. Ipinahiwatig ni Ross ang pagbabagong ito patungo sa pagmamalasakit at “konverhensya,” na nagpapahiwatig na dapat asahan ng mga kumpanya ang magkakaparehong mga inaasahan kahit saan sila gumagana sa loob ng EU.

Kasama rin ng pangulo ng regulador na nais ng ESMA na “mabuhay” ang inobasyon sa loob ng isang istruktura na nagbibigay ng kalinawan sa mga reguladong entidad habang isinasaalang-alang ang mga investor. Ang kombinasyong ito—pagsasallow na patuloy ang aktibidad habang pinapalakas ang pagmamalay—nagpapakita nang direkta sa mga operasyonal na detalye ng programa ng ESMA noong 2027.

Ang programa ng trabaho ng ESMA ay nagtatakda ng isang set ng mga paksa sa pagmamalikhain na layunin na bawasan ang mga puwang sa pagpapatupad sa pagitan ng mga pambansang regulador na nagmamalikhain sa mga tagapagbigay ng serbisyo sa crypto asset (CASPs). Sa mga larangan na hiwalay ng ESMA ay:

• Operasyonal na katatagan, na nagpapakita ng pangangailangan para sa mga CASP na manatiling gumana habang may mga pagkabigo kaysa mag-asa sa mga mahina na proseso.
• Mga panganib sa paglabas ng trabaho, kabilang ang kung paano ang pagkakasalig sa mga panlabas na tagapagbigay ng serbisyo ay maaaring maglikha ng mga problema sa kontrol at pagpapatuloy.
• Sapat na mga operasyon sa loob ng EU, pagtutok kung ang mga kumpanya ay may sapat na kapasidad sa operasyon sa loob ng bloke.
• Mga pag-uugnay sa likwididad, na maaaring maging kritikal sa panahon ng stress sa merkado.
• Reverse solicitation, isang lugar kung saan ang pag-uugali ay maaaring magdulot ng mga tanong tungkol sa paano mag-apply ang mga obligasyon ni MiCA sa mga cross-border na sitwasyon.
• Pagsasaayos ng mga asset, na nagpapakita ng praktikal na kahalagahan ng tamang pagtukoy kung paano regulahin ang mga crypto asset.

Kasama rin ng ESMA na itinutupad nito ang pagpapalakas ng koordinasyon sa pagitan ng mga pambansang regulador. Para sa mga tagapag-ugnay sa merkado, mahalaga ito dahil ang mga pagkakaiba sa pagmamahala ay maaaring magresulta sa di-magkakatulad na mga pangangailangan sa pagtutugma, iba’t ibang mga inaasahang ulat, at hindi pantay na mga resulta sa pagpapatupad. Ang teklado ng ESMA sa pagkakasundo ay nakatuon sa paglimita sa pagkakaiba na ito habang lumalago ang MiCA.

Bukod sa mga tiyak na paksa tulad ng outsourcing at pagiging matatag, plano ng ESMA na standardisahin kung paano kinokolekta at ginagamit ang impormasyon sa pagmamalasakit. Sabi sa programa ng trabaho na nais ng ESMA na:

• Hugasan ang panahon ng pagsasalaysay ng CASPs sa mga pambansang regulador.
• Ipalaganap ang karaniwang mga tanda ng panganib na maaaring ihambing sa iba’t ibang hukuman.
• Lumikha ng mga dashboard para sa pagmamonitor at patuloy na pagtataya ng panganib.

Mahalaga ang mga hakbang na ito dahil nagpapalit sila ng regulatory picture patungo sa masukat na pagkakapareho. Kapag nakaayos ang mga anyo ng pagrereport at mga signal ng panganib, mas madali para sa mga regulador na makita ang mga outlier, makatuklas ng mga pattern, at magpatupad ng mga interbensyon na may mas malaking konsistensya. Para sa CASPs, ang pagkakapareho ay maaari ring mabawasan ang bigat ng pagpapatupad na karaniwang dumadaan sa pagtugon sa iba’t ibang paghihingi sa pagrereport bansa-bansa.

Plano rin ng ESMA na palawigin ang kanilang sentralisadong pagmamasid sa merkado. Ang programa ng trabaho ay nagpapatibay sa mga plano na palakasin ang MIDAS, ang kanilang sistema para sa pagmamasid sa posibleng pang-aabuso sa merkado ayon sa MiCA.

Ayon sa programa, inaasahan ng ESMA na ang unang yugto ng MIDAS ay “buong operasyonal sa 2027.” Ibinahagi na ng ESMA ang mga plano para sa ikalawang yugto noong Pebrero. Dagdag pa sa 2027 work programme, ang mga pagpapabuti ay maglalaman ng karagdagang mga tampok sa analisis at pagpapalawak sa mga uri ng data na magagamit.

Iskedyul ng pagpapalabas ng susunod na set ng mga pagpapabuti ay sa ikapat na kuartal, ngunit ilarawan bilang nakasalalay sa pagsang-ayon ng board. Ang kondisyonal na ito ay mahalagang tandaan: habang malinaw ang direksyon, ang saklaw at eksaktong timeline ay maaaring nakasalalay pa rin sa panloob na pamamahala.

Mula sa pananaw ng isang investor at integridad ng merkado, ang pagpapalakas ng kakayahan sa pagmamasid ay isang pangunahing bahagi ng pagpapalit sa MiCA mula sa isang purong konseptuwal na framework patungo sa isang makapagpapatupad na isa. Habang tumataas ang kakayahan ng sistema, maaaring makakita ang mga regulador ng mga kakaibang pattern nang mas maaga at makikilos nang mas mabilis—lalo na kung ang mga pagsasalaysay at mga indikador ng panganib sa iba’t ibang hukuman ay nakapagsasama rin.

Kasali rin sa programa ng ESMA ang pag-uugnay sa pagmamalikmlik sa susunod na hakbang sa proseso ng regulasyon sa antas ng EU. Sinabi ng regulator na plano nito na gamitin ang karanasan sa pagmamalikmlik para sa pagsusuri ng MiCA ng European Commission, na inaasahan hanggang June 2027.

Mahalaga ito dahil ang mga katotohanan sa pagsasapilit ay madalas ay nagpapakita kung saan kailangang ayusin ang legal na teksto—kung dahil sa mga hamon sa praktikal na pagsasagawa, ambigong interpretasyon, o bagong panganib na hindi buong sakop ng umiiral na patakaran. Ang ipinahayag na intensyon ng ESMA na maghahanda para sa anumang panukalang batas pagkatapos ng pagsusuri ay nagpapahiwatig na inaasahan ng regulador na ang kanilang gawain sa pagmamalaki ay magiging epekto sa paano magiging ang MiCA.

Dapat subaybayan ng mga mambabasa kung ang mga harmonisadong pagsasalaysay na pamantayan ng ESMA at ang kanyang mga pagpapabuti sa MIDAS ay magdudulot ng mas magkakatulad na mga resulta sa pagmamalasakit sa lahat ng mga miyembro ng EU. Ang natitirang tanong ay kung gaano kalakas ang pagkakasundo ng mga pambansang regulador sa praktika—lalo na sa paligid ng mga inaasahang pagiging matatag sa operasyon, mga kontrol sa paglabas ng serbisyo, at kung paano isasalin ang mga indikador ng panganib sa konkretong mga aksyon sa pagpapatupad habang umaabot ang 2027.

Ito ay orihinal na napanood bilang ESMA Chair: MiCA Oversight Plans Shift From Drafting to Supervision sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng balita tungkol sa crypto, balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.