Ang Elliott Investment Management ay nag-file ng bagong kaso laban sa London Metal Exchange, at sa pagkakataong ito ay sinasabing ang kawalan ng kaayusan sa pagharap sa krisis ng nickel noong 2022 ay lumabag sa mga patakaran sa kompetisyon ng UK. Ang hiling, na inihain sa pamamagitan ng mga affiliate na Elliott Associates L.P. at Elliott International L.P., ay naglalagay din ng parent company ng LME, ang Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), bilang defendant.
Ang krisis sa nickel, maikling paliwanag
Noong Marso 8, 2022, ang merkado ng nickel ay naging lubos na magulo. Ang mga presyo ay tumalon mula sa halos $30,000 bawat metric ton patungo sa higit sa $100,000 sa ilang oras, na hinikayat ng malaking short squeeze. Sumagot ang LME sa pamamagitan ng pagpapahinto sa pagtinda at pagpapaboto sa lahat ng mga transaksyon na ginawa noong umaga. Ang mga anuladong transaksyon ay umabot sa halos $12 bilyon na notional value.
Para sa mga kumpanya tulad ng Elliott na nasa tamang panig ng mga transaksyon na iyon, ang pagkansela ay nag-iiwan ng malalaking kita. Una naming hingi ni Elliott ang halos $456 milyon sa pinsala sa pamamagitan ng isang judicial review na isinampa noong Hunyo 2022, na nagpapahiwatig na walang karapatan ang LME na magpalinis ng lahat.
Bakit nabigo ang unang kasong-lawsuit
Ang unang legal na estratehiya ni Elliott ay nakatagpo sa pader, paulit-ulit. Ipinagpatuloy ng UK High Court noong Nobyembre 2023 na ang mga aksyon ng LME ay legal. Ipinagpatuloy ng Court of Appeal ang desisyon na iyon noong Oktubre 2024. At noong Enero 2025, tinanggihan ng Supreme Court ang pahintulot ni Elliott na mag-appeal pa, na epektibong isinara ang espesipikong legal na daan na iyon.
Ang iba pang hedge funds na nag-file ng paralelong mga hiling, kabilang ang AQR at DRW, ay nag-wiwithdraw ng kanilang sariling mga kaso noong 2025 pagkatapos makita na ang litigasyon ni Elliott ay nakarating sa dead end.
Ang bagong pananaw: batas sa kompetisyon
Ang bagong klaim ay nagpapalit sa isang buong iba’t ibang legal na teorya. Sa halip na mag-argumen na lumampas ang LME sa kanyang awtoridad, ngayon ay sinasabing nilabasan ng exchange ang mga regulasyon sa kompetisyon ng UK.
Noong Marso 2025, inilabas ng Financial Conduct Authority ang parusa na £9.2 milyon (tumutumbok sa $11.9 milyon) dahil sa pagkabigo nito sa pagpapatakbo ng mga pagkakaingay sa merkado. Ang parusang ito ang unang pagkilos ng pagsasakdal ng FCA laban sa isang UK exchange.
Ipinahiwatig ni Elliott na itinuturing nito ang mga natuklasan ng FCA, na maaaring magbigay ng bagong armas para sa kanilang mga legal na argumento.
Ang HKEX, na nagbili ng LME noong 2012 para sa $2.2 bilyon, ay nakakaranas ng panganib sa reputasyon dahil sa patuloy na paglilitis, anuman ang resulta.
Para kay Elliott, naniniwala ang pondo na dapat silang binayaran para sa mga legal na pagtutok na arbitraryong ipinagbawal. Matapos mabawasan ang isang legal na teorya, ngayon ay sinusubok nila ang isa pang isa. Noong isang dekada ang nakalipas, ginastos ng pondo ang higit sa isang dekada upang harapin ang gobyerno ng Argentina tungkol sa defaulted na bonds, at sa huli ay nakakolekta ng higit sa $2 bilyon.