Proposado ng EIP-8363 ang pag-burn ng mga reward ng validator upang limitahan ang supply ng staking sa 50%

May-akda: ETH Daily News

Translated by Deep潮 TechFlow

DeepTide Summary: Ang EIP-8363 ay nagmamandato ng pag-burn sa mga reward ng validator upang bawasan ang yield sa staking sa zero, upang i-press ang sukat ng staking. Ngunit ayon sa pagsusuring ito, ang bagong propuesta ay hindi lang hindi lutasin ang oligopolyo, kundi magdudulot din ng pagkawala sa mga independiyenteng staker muna, at maaaring magpalit ng serye ng mga epekto sa DeFi lending at deleveraging. Para sa mga may-ari ng ETH o mga nakikilahok sa DeFi, ito ay isang panganib na pagbabago sa ekonomikong modelo na kailangang harapin.

Ang progresibong pagpapalit ng supply ay nagpapaliit sa rehiyon kung saan ang staking ay hindi nakakapagkita ng kita, ngunit ang mga nag-iisang staker ay maaaring maging unang makaranas ng negatibong kita.

Magandang Lunes, Agosto 10, 2026.

Ang propuesta para sa pagpapalit ng supply (EIP-8363) ay nagsakop sa buong timeline sa nakaraang linggo. Ang propuesta, na inilahad noong Agosto 4, 2026, ay naglalayong sunugin ang mga reward ng consensus layer ng validator ayon sa isang bagong kurba ng paglabas, at bababa sa 0% ang paglabas kapag ang 50% ng lahat ng ETH ay na-stake. Ito ay isang pagbabago sa ekonomiya, hindi sa teknikal na aspeto. Ang mga diskusyon tungkol dito ay nakakalito.

Mahalagang tandaan: Ang artikulong ito ay hindi isang teknikal na paliwanag, kundi kahit anong personal kong (hindi kompletong) pag-unawa.

Kasalukuyang sitwasyon: Habang ang minimum na paglabas ay 1.5% na taunang yield, ang halaga ng ETH na na-stake ay tumataas at magtutuloy pa ring tumataas.

EIP-8363: Sa ilalim ng propuesta na ito, ang supply ng naka-stake na ETH ay hindi lalampas sa 50%, dahil ang issuance ay 0% (walang inspirasyon na mag-stake).

Pagkakaiba: Ang bagong propuesta ay pinapaliit ang rehiyon kung saan ang ETH staking ay hindi nagdudulot ng kita mula sa 70 milyon hanggang 1 bilyon ETH patungo sa 50 milyon hanggang 60 milyon ETH (<50%).

Aking pagtataya: Sinusubukan ng EIP-8363 na lutasin ang tunay na problema, ngunit ang gastos ay mas malaki kaysa sa benepisyo.

Ang progresibong pagpapalit ng supply ay nagpapabawas sa supply sa pamamagitan ng pagbuburn ng bahagi ng reward ng validator. Ito ay magpapaburn ng base reward sa isang progresibong kurba, at makakamit ang 100% na pagbuburn (0% na supply) kapag ang nakapag-质押 na supply ay makarating sa 50%. Ang pagbabagong ito ay magiging progresibo sa loob ng 18-mes na transisyon. Layunin ng proposal na pigilan ang nakapag-质押 na supply ng ETH na lumampas sa 50% upang matiyak ang balanced na staking ratio.

Ang pambansang layunin ng EIP-8363 ay ang pagpapalakas ng tiwala at pagiging malayang pampulitika at pagtutol sa pagkakasakop. Ang kasalukuyang kurba ng paglabas ay may minimum na 1.5% annual yield, kahit na 100% ng ETH ay nalikom. Dahil may motibo ang lahat na patuloy na mag-质押 ng ETH, mas madaling kumalat ang mas maraming mga liko sa malalaking operator,托管, at mga provider ng liquidity staking. Ang propuesta (na binigkas) ay nagsasabi na:

Too big to fail: Kung ang isang malaking operator ay maipapautang o mapagmaliwanag, maaaring maging too big to fail ito, at ang network ay may moral na obligasyon na kumompensa sa mga gumagamit nito sa pamamagitan ng hard fork.

Ang social slash ay nawawalan ng lakas: ang mga malalaking operator ay maaaring magkaisa upang iwasan ang mga pangyayari ng social slash. Mas mahirap ang pagkakaisa sa antas ng sosyal para sa fork.

Pagpapalawig: Habang lumalabas ang mas maraming ETH, tumataas ang kabuuang suplay ng ETH, at napapalawig ang tunay na kita ng lahat. Ang proposta ay nagsasabing ang mga nag-iisang staker ang pinakamalaking naapektuhan, at binabanggit na ang mga tagapag-ayos ng ETH ay nagbabayad ng sobrang gastos para sa seguridad sa pamamagitan ng pagpapalawig.

Mandatory staking: Ang patuloy na pagdami ng suplay ng ETH ay nagpapakialam sa mga holder na hindi nakakastake na osumbong sa staking o harapin ang panganib ng pagkakalat. Ito ay nagresulta sa pagbaba ng available na ETH sa merkado.

LST ang susundin ang ETH: Habang mas maraming ETH ang ipinagkakait, ang LST ay magiging default asset sa DeFi. Ito ay magdudulot ng sistemikong panganib dahil sa pagtaas ng mga panganib sa smart contract, pamamahala, at panganib mula sa tagapaglabas.

Depende: Ang mga app at protokolo na naglalabas ng derivatives ay makakakuha ng hindi karaniwang politikal at ekonomikong lehitimong kapangyarihan sa network.

Kahit sa kasalukuyang kalagayan o sa pagkawala ng supply, ang wakas na resulta ay masama sa parehong kaso. Ang pagkawala ng supply ay itinuturing na kaunting mas mabuti kaysa sa kasalukuyan dahil ito ay nagpapaliit sa interval ng pag-estak ng ETH kung деan ang mga independiyenteng staker, mga institusyon, at ang LST ay hindi na maaaring kumita. Ngunit pareho silang nagtatapos sa parehong punto: ang mga malalaking staking entity ay patuloy na magkakaroon ng kahihintay.

Ang problema ng pagkakasakop ay patuloy na umiiral. Sa dalawang sitwasyon, ang mga independiyenteng staker ay unang makakarating sa negatibong real na kita. Ang mga propesyonal na staking operator ay laging may benepisyo ng ekonomiya sa iskala: mas mababang fixed cost, mas maraming MEV opportunities, mas mataas na online rate, at bulk discounts. Sa katotohanan, ang MaxEB (EIP-7251) ay dagdag pa ring binabawasan ang operational costs ng mga malalaking staker.

Ito ang sentro ng kontrobersya: Ang ETH staking ay naging hindi makabuluhan sa 70 milyon hanggang 1 bilyon na ETH (kasalukuyang sitwasyon) at sa halos 50 milyon hanggang 60 milyon na ETH (pagkawala ng supply), ano ang pagkakaiba ng epekto ng dalawang ito?

Ang pagkakaroon ng base yield mula sa pagpapalabas ay nagpapalakas sa pangangailangan para sa ETH, na nagpapahikayat sa iba’t ibang uri ng mga tagapag-angkop—tulad ng mga korporasyon sa digital asset, mga institusyon, ETF, mga protocol ng liquid staking, at mga indibidwal na may-ari—na bumili at i-stake ang ETH. Ang pag-stake ng ETH ay nagbabawas sa supply na nasa paligid, na nagpapabawas sa presyur ng pagbebenta ng asset. Ang pagbawas sa dami ng pagpapalabas ay magdudulot ng kabaligtarang epekto.

Pagkatapos ng pagbaba ng yield, mas mabilis na mababawasan ang mga validator na kumikita at kailangan nilang umalis. Tulad na nabanggit, ang mga independent staker ang magiging unang makakasalubong ng negative real yield sa lahat ng staker. Hindi ako sumasang-ayon sa pahayag na ang proposal ay partikular na nagpaprotekta sa mga independent staker. Kapag mayroong iba pang mga pagkakataon na nag-aalok ng mas magandang return, ang mga staker ay hihikayatin na i-unstake at dalhin ang kanilang kita sa ibang lugar para makakuha ng karagdagang kita.

May ilang negosyo na batay sa yield ng Ethereum. Bumibili sila ng ETH, sumasali sa network validation, at nagtataguyod ng tunay na serbisyo. Ginagamit nila ang network ayon sa orihinal na disenyo nito. Ang pagbaba ng yield ay magdudulot ng presyur sa kanilang kita, at makikita natin ang mga negosyong ito na magtatigil at magde-escalate ng kanilang ETH staking. Ito ay magdadala rin ng malaking presyur sa pagbebenta ng ETH.

Ang ilang tagasuporta ng EIP ay naglalarawan ng mga negosyo sa Ethereum yield bilang “pang-aabuso” sa network o pagkuha ng “systemic subsidy.” Ang ganitong pagsasalita ay nagpapalabo sa totoong ginagawa: ang mga koponan na nagtatayo ng DVT infrastructure tulad ng Obol, o ang mga mekanismo ng pagsuporta sa public goods tulad ng Octant, na naglulutas ng mga hamon, hindi nagpapakita ng kikitain.

Ang buong Ethereum DeFi ecosystem ay gumagamit ng base yield mula sa staking. Ang biglaang pagbaba ng yield ng ETH staking ay direktang magbababa sa interest rate ng pagpapautang ng ETH sa buong DeFi. Sa kasalukuyan, ang mga participant sa merkado ay nagpapautang ng ETH upang i-stake, nagpapautang ng ETH para makakuha ng yield, at ginagamit ang ETH bilang collateral upang makakuha ng stablecoin at bumili ng higit pang ETH.

Ang pagbaba sa yield ng staking ay magbabalik-tanaw sa mga insentibong ito. Ang mga participant sa merkado ay maghahingi ng ETH upang ipagbili. Magtatigil sila sa pagpapahiram ng ETH dahil masyadong mababa ang yield, at gagamit ng stablecoin bilang collateral kaysa ETH. Ito ay magtataguyod ng malawakang pagpapalabas ng staking yield strategy: magkakaroon ng paglabas ng pondo mula sa DeFi vaults, bababa ang kabuuang halaga ng pinagkakauunlan sa DeFi, at bababa rin ang pangangailangan sa ETH.

Hindi lahat ng DeFi users ay yield farmers. Ang DeFi ay nagdala ng pagkakataon sa mga serbisyo pangkabuhayan sa buong mundo. Marami ang nakauunlad dito para sa pagtitipid, pag-invest, at pagtutol sa inflation ng kanilang lokal na pera. Parehong naaapektuhan sila ng pagbaba ng yield. Ang ganitong malaking pagbabago ay magdudulot ng malalim na epekto. Mas nakakalungkot ang kalituhan na dulot nito.

Ang isang dahilan kung bakit nagkakaroon ng kontrobersiya ang EIP na ito ay dahil ito ay batay sa mga inaasahan. Hindi alam kung paano makakamit ang ekwilibriyo ng merkado pagkatapos ng dalawang taon, anuman ang kurba.

Nagkakaroon ng ekwilibriyo ang bagong kurba kapag mas malaki ang tunay na kita kaysa 0%, kaya patuloy pa ring maaaring magpatuloy ang mga staker na may sariling pondo.

Ang isang pangunahing argumento ng mga tagasuporta ay ang pagkakaroon ng ekwilibriyo sa merkado sa ibabaw ng 0% sa ilalim ng bagong propuesta. Ipinakikita ng pagsusuri ni pa7x1 (Ang Anyo ng Kurba ng Pagsasalba) na sa kasalukuyang kurba, ang mga independiyenteng staker ay nakakarating sa negatibong real yield nang maabot ang 70 milyong ETH na stake. Ang inaasahang ito ay batay sa mga estimasyon ng gastos. Sa ilalim ng bagong propuesta, ang mga independiyenteng staker ay makakarating sa negatibong real yield nang mas mababa sa 60 milyong ETH na stake. Kung mas mataas ang tunay na gastos kaysa sa estimado, ang kritikal na punto na ito ay maaaring mas maagap na dumating.

Hindi ko nakikita ang pag-uusap tungkol sa ugnayan ng EIP-8363 at ang target na set ng 128,000 na validator. Ang Ethereum roadmap ay naglalaman ng mga pagbabago upang bawasan ang bilang ng validator set. Mas maliit na validator set ay nakakatulong upang bawasan ang load ng signature, attestation, at state sa consensus layer. Ang layunin ng MaxEB (EIP-7251) ay upang mapabawasan ang load sa pamamagitan ng pagpapagsama ng mga validator. Ang mahabang serye ng mga pagpapabuti na ito ay tumutulong sa Ethereum na mas malapit sa single-slot finality.

Ang pagkawala ng supply ay nagtatakda ng limitasyon sa bilang ng naka-stake na ETH, na nagreresulta sa pagbawas ng bilang ng mga validator. Kasalukuyang hindi pa malinaw kung ang pagbawas sa validator set ay isang indirektong layunin ng propostal ng supply destruction. Makakatulong kung maipaliwanag ng mga mananaliksik ang punto na ito.

Naniniwala ako na ang layunin na balansihin ang stake ratio ay magandang layunin.

Naniniwala ako na ito ay nagpapalit, ngunit hindi nalulutas ang layunin na itinadhana nito.

Naniniwala ako na ang gastos ay higit sa benepisyo.