Ang €51.8B na pagtatapos ng obligasyon ng ECB ay maaaring mag-impact sa bitcoin habang nakapagpapahinga ang rates

Ipinanatili ng ECB ang kaniyang tatlong pangunahing rate ng interes sa July 23 habang patuloy na bumababa ang kaniyang mga portfolio ng bono. Nagtrading ang bitcoin sa paligid ng $64,000 noong July 25 pagkatapos makapagpalit sa paligid ng $65,000 noong panahon ng desisyon. Ipinanatili ng ECB ang rate ng deposit facility sa 2.25%, ang pangunahing rate ng refinancing sa 2.40%, at ang rate ng marginal lending facility sa 2.65%. Ang opisyal na buwanang data ay nagpapakita na bumaba ang APP at PEPP portfolios ng kabuuang €39.447 bilyon noong Hunyo. Ilistado ng ECB ang €51.753 bilyon na inaasahang pagbabayad ng APP at PEPP sa loob ng buwan, at ang mga natutunay na halaga ay maaaring magkaiba habang matatapos ang mga sekuridad at dumadaloy ang mga disyusyon sa accounting sa mga portfolio.

Bakit ito mahalaga: Kapag ang isang sentral na banko ay humihinto sa mga rate ngunit pinapayagan ang pagkabawas ng mga portfolio ng bono, maaaring kailanganin ng pribadong kapital na absorbyon ang higit pang utang at iwanan ang mas kaunting likwididad para sa mga risk asset.

Mabagal na Bumababa, Risk-off, Naapektuhan ng Makro, Pagpapababa ng panganib.

Dahil: Pinanatili ng ECB ang mga rate nang walang pagbabago habang patuloy na bumababa ang kanilang mga portfolio ng bono, kaya maaaring bigkas ng mga investor ng bitcoin ang pagpapahinga bilang mapagkakatiwalaan kaysa suporta.

Noong gitna ng 2013 taper tantrum, natuklasan ng JPMorgan Chase Institute na ang mga paggalaw ng mga investor na bumibili ng mga pera ng mga emerging market ay nagsimulang magbalik. Ang mga paggalaw na ito ang nagsisilbing malaking bahagi ng kumulatibong pagbaba sa halaga na higit pa sa mga paggalaw sa U.S. market. (JPMorgan Chase Institute) Ang pagkakaiba ay ang kasalukuyang sitwasyon ay nakatuon sa pagbabawas ng balance sheet ng ECB at bank credit, hindi sa isang signal ng Federal Reserve na tatanggalin ang pagpapalawak.

Ang bond runoff ay nagpapalipat ng higit pang pag-absorb ng sovereign debt sa mga pribadong portfolio, na maaaring magtaas ng hurdle rate para sa Bitcoin exposure. Ang mas maliit na kredito ng mga bangko ay maaaring magbawas sa leverage at kakayahan sa market-making, na maaaring magdulot ng pagkamalina sa likwididad ng crypto. Kung ipapakita ng mga susunod na pag-update ng ECB ang patuloy na runoff at mas mahigpit na pamantayan sa pagpapautang, mananatiling aktibo ang headwind sa likwididad.

Mga pagkakataon: Kapag tumitigil ang pagbawas ng balance sheet o nagiging mas mababa ang mga pamantayan sa pagpapautang, ang pagpapabuti ng mga kondisyon sa likuididad ay isang potensyal na signal para sa pagpapalakas sa pagkakaroon ng Bitcoin. Kung mapapalakas ang paglikha ng spot Bitcoin ETF habang nagpapabuti ang mga indikador na ito, ang pagdaragdag ng pagkakaroon pagkatapos ng pagkumpirma ay maaaring mabawasan ang panganib sa pagpili ng tamang panahon.

Mga Panganib: Kung patuloy na sususutin ng ECB ang mga portfolio habang pinipigilan ang kredito ng bangko, ang pagbawas sa leveraged exposure ay makakatulong na mapababa ang downside dahil sa mas maliit na likuididad. Kung nagkakaroon ng pagbagsak ang paglago ng suplay ng stablecoin o ang depth ng merkado, ang paghedge sa mga volatile na position ay maaaring mapababa ang panganib ng drawdown.