Gusto ng European Central Bank na idagdag ang mga minimum na threshold para sa likwididad sa framework ng crypto asset ng bloke.
Ayon sa mga ulat, hinahanap ng European Central Bank ang pagbabago sa paraan ng pagtrato ng Markets in Crypto-Assets Regulation, o MiCA, sa mga reserve ng stablecoin. Ayon sa mga ulat, gustong isama ng European System of Central Banks ang mga minimum na liquidity thresholds sa mga patakaran na nagpapaliwanag sa mga aset na nagbibigay-daan sa euro at iba pang fiat-referenced na stablecoin.
Naging pangunahing legal na balangkas ng European Union ang MiCA para sa mga crypto asset, kabilang ang mga stablecoin, pagkatapos ng phased implementation. Ipinaglalayon nito ang mga kakailanganin para sa mga tagapaglabas tungkol sa pagtutugon ng reserve, karapatan sa pagbabayad, at pagpapahayag. Patuloy na binabanggit ng mga opisyales ng sentral na banko ang mga kulang na nananatili ayon sa kanilang pananaw sa kasalukuyang teksto, lalo na tungkol sa kung gaano kalakas ang pagkakapalit ng mga asset ng reserve sa pera sa panahon ng stress.
Ang mga threshold ng likwididad ay magtatakda ng floor kung gaano karaming mga reserve ng isang issuer ng stablecoin ay dapat na itago sa napakaliwid na mga instrumento. Maaari itong kasama ang mga deposito sa sentral na bangko, maikling termino na gobyerno na utang, o iba pang mga asset na maaaring ibenta o i-redeem nang mabilis nang walang pagkawala ng halaga. Ang layunin, batay sa nareport na pagtutol, ay siguraduhin na makakapagtapos ang mga issuer sa malalaking kahilingan sa pag-redeem nang walang pagkaantala, kahit sa panahon ng presyur sa merkado.
Binaro ng European Central Bank ang pagkabahala tungkol sa paglago ng mga stablecoin sa loob ng financial system ng eurozone. Pinuntirya ng mga opisyales ang mga panganib ng biglaang pagtakas, lalo na kung gamitin nang malawak ang isang stablecoin bilang pagbabayad o bilang collateral sa pagtinda. Maaaring mag-trigger ng run ang liquidity mismatch sa pagitan ng anong itinatago ng issuer at anong dahilan sa mga tagapag-iyak, katulad ng mga pagkabahala na inilahad tungkol sa mga money market funds sa nakaraang financial crises.
Ang mga ketentuan sa stablecoin ng MiCA ay agad nang itinuturing bilang isa sa pinakamahigpit sa buong mundo noong magsimula ito. Ang mga tagapaglabas ng malalaking stablecoin ay humaharap sa karagdagang mga kagustuhan sa kapital at reserve kapag lumampas sila sa tiyak na mga antas ng paggamit. Ang pagdaragdag ng minimum na kagustuhan sa likuididad ay magpapatuloy sa istrukturang iyon, ayon sa mga nareport na detalye.
Ang panahon ng inihayag na pagpupush ay nangyayari habang patuloy ang mas malawak na pandaigdigang pagtalakay tungkol sa pagmamaneho ng stablecoin. Ang mga regulador sa Estados Unidos at iba pang lugar ay nagsagawa rin ng pagpapigil sa mga patakaran tungkol sa pagtutulungan ng mga reserve at pagpapahayag. Ang pakikilahok ng European Central Bank ay nagpapakita na ang mga awtoridad sa pera, hindi lamang ang mga regulador sa sekuritas o bangko, ay nakikita ang stablecoin bilang mahalaga sa pagsisiguro ng katatagan sa pananalapi at pagpapadala ng patakaran sa pera.
Ang anumang pormal na pagbabago sa MiCA ay nangangailangan ng aksyon sa pamamagitan ng legislative process ng EU, na kasasama ang European Commission, Parliament, at Council. Ang prosesong ito ay karaniwang nangangailangan ng panahon at kasasama ang negosasyon sa pagitan ng mga miyembro na may iba’t ibang pananaw tungkol sa regulasyon ng crypto. Hindi pa malinaw mula sa kasalukuyang ulat kung gaano kalakas maaaring mag-move forward ang ganitong propuesta, o anong mga partikular na numerikal na threshold ang isinasaalang-alang ng ECB.
Epekto sa Merkado
Kung matatanggap, ang mga minimum na threshold para sa liquidity ay magiging pangunahing nakakaapekto sa mga issuer ng euro-denominated stablecoin na nagpapatakbo sa ilalim ng MiCA authorization. Maaaring kailanganin ng mga issuer na i-rebalance ang kanilang reserves patungo sa mas maikling duration, mas likwidong instrumento, na maaaring magbawas sa yield sa mga pag-aari ng reserve. Maaaring maapektuhan nito ang mga modelo ng profitability ng issuer na nakabatay bahagyan sa kita mula sa mga asset ng reserve.
Para sa mas malawak na merkado, ang mas mahigpit na mga patakaran sa reserve ay maaaring palakasin ang tiwala sa mga stablecoin na sumusunod sa MiCA sa mga institutional user na may pag-aalala sa panganib ng reserve. Maaari rin itong palakasin ang mga gastos sa pagkakasunod para sa mas maliit na mga naglalabas, na maaaring magdulot ng pagkonsolidasyon ng merkado sa paligid ng mas malalaking, mas maayos na kapitalisadong player na makakapag-absorb ng mas mahigpit na mga kahilingan.
Ipinapakita ng nareportadong pagpupush na patuloy na hahawak ng European Central Bank ang pagmamalik-liko sa stablecoin sa labas ng orihinal na teksto ng MiCA. Kung ang mga propong threshold sa likwididad ay magiging obligatoring batas ay magtatagal sa proseso ng paggawa ng batas ng EU at sa karagdagang paglilinaw ng mga partikular na hiling ng ECB.
Madaling Itanong
Ano ang MiCA?
Ang MiCA, o Markets in Crypto-Assets Regulation, ay ang legal na framework ng European Union na nagpapatakbo sa mga crypto asset, kabilang ang mga patakaran para sa mga tagapaglabas ng stablecoin.
Ano ang pagbabago na hinahanap ng ECB?
Mga ulat ang nagpapakita na ang ECB, sa pamamagitan ng European System of Central Banks, ay nais na idagdag ang mga minimum na antas ng likwididad para sa mga reserve na sumusuporta sa mga stablecoin.
Bakit gusto ng ECB ang mga threshold ng likwididad?
Ang mga opisyales ng sentral na bangko ay nagtaas ng mga alalahanin na ang mga tagapaglabas ng stablecoin ay maaaring makaharap sa mga pagkakakailangan na matugunan ang malalaking hiling sa pagbabayad nang mabilis sa panahon ng presyur sa merkado.
Magkakaroon ba ito ng epekto sa lahat ng stablecoin na nagpapatakbo sa EU?
Ang isinagong propuesta ay tumutukoy sa mga pangangailangan sa reserve sa ilalim ng MiCA, na pangunahing sumasakop sa mga tagapaglabas ng stablecoin na may pahintulot na mag-operate sa loob ng European Union.
Kailan maaaring maging epekto ang mga pagbabago na ito?
Hindi pa pinatotohanan ang anumang timeline. Kailangan ng anumang pormal na pagbabago sa MiCA na lumalabas sa proseso ng paggawa ng batas ng EU bago ito maging obligasyon.