Ni Joseph Adinolfi
Ang pagbaba ng bilis ng paglago ng kita ay maaaring magdulot ng pagkabigla sa mga investor noong 2027
Kung bumagal ang kita nang higit sa inaasahan, maaaring makarating sa problema ang pagtaas.
Ang paglago ng kita ng Blockbuster ay nakatulong na palakasin ang stock market sa 2026. Sa 2027, maaaring mag-stall ang engine na ito.
Ang kita ng S&P 500 SPX ay nasa tamang landas na lumago ng higit sa 30% sa taong ito, isang bilis na rare na nakikita sa labas ng mga unang yugto ng isang ekonomikong pagbabalik, ayon sa Capital Economics. Inaasahan na magiging kaunti ang pagpapabagal ng paglago ng kita sa susunod na taon at mababawasan ito sa 16.3%, bagaman ito ay patuloy na halos dalawang beses ang pangmatagalang average.
Ngunit ang mga pag-aalala na maaaring hindi mangyari ang mas mabagal na antas ng paglago ay nakatulong na bigyan ng presyon ang mga pangunahing index tulad ng tech-heavy Nasdaq Composite COMP sa huling panahon. Nakatapos ang Nasdaq sa sesyon ng Biyernes sa hangganan ng teritoryo ng koreksyon—tiniyak bilang pagbaba ng 10% o higit pa mula sa kamakailang mataas.
Sa mga unang taon ng bull market, ang mga kita ng mga pinakamahusay na stocks ay nangunguna nang malaki sa mga kita na inaasahan ng mga analista na dadalhin ng mga kompanya sa susunod na taon. Ngunit simula noong 2026, ang dinamikang ito ay nabago, dahil ang mga investor ay naging lalong hindi handang magbayad para sa mataas na paglago ng kita na inaasahan ng mga analista mula sa Wall Street.
Ang forward price-to-earnings ratio ng S&P 500 ay bumababa sa buong taon at kamakailan ay nasa paligid ng 19, halos 20% sa ilalim ng kanyang peak. Para sa mabilis na umuunlad na sektor ng teknolohiya, ang multiples ay bumaba pa nang mas mabilis. Ilan sa mga pangunahing player sa tech—tulad ng chip maker na Nvidia (NVDA)—ay nakikibili sa multiples sa gitna ng midteens, halos kalahati ng pinakamataas na antas noong 2025.
May ilan na nagsabi na ito ay isang malakas na palatandaan na ang stock market ay hindi nasa bubble, dahil ang mga mataas na valuation ay karaniwang tanda ng pagkakabuo ng isang market bubble. Ang iba, kabilang ang tagapagtatag ng Damped Spring Advisors na si Andy Constan, ay nagbaba ng babala na ang bubble ay hindi nabubuo sa mga presyo ng stock kundi sa mga inaasahang kita.
Sa kay Eddie Ghabour, co-founder ng Key Advisors Group, may mabuting dahilan ang mga investor na maging skeptikal sa lahat ng inaasahang paglago. Ang mga korporatibong borrower na may investment-grade tulad ng Amazon.com (AMZN) ay agad na naglabas ng utang habang ang mas mababang kalidad na borrower tulad ng CoreWeave (CRWV), na nagresulta sa paghingi ng mas mataas na premium ng mga investor para sa paghawak ng korporatibong utang.
Ang aking pinakamalaking pag-aalala ay diretso na nauugnay sa merkado ng utang. Dahil sa sobrang mataas na gastos ng kapital, hindi ko makikita kung paano posible na matugunan ang mga inaasahan ng Wall Street,” ayon kay Ghabour.
Sa ilang punto, malamang ay kailangan ng mga kumpanya na magsimula na magbawas sa kanilang gabay tungkol sa kung gaano karaming pera ang inaasahan nilang gastusin sa pagbuo ng artificial intelligence. Nakita na ng mga investor ang mga tanda nito, dahil ang huling quarterly spending ng Alphabet (GOOGL) (GOOG) at Amazon sa mga data center ay nasa kaunting ilalim ng inaasahan.
“Nagsisimula na tayong makita ang ilang mga maagang palatandaan nito, ngunit sasabihin ko na hindi pa ito isinasama sa presyo ng merkado,” dagdag ni Ghabour.
Limang miyembro ng tinatawag na Magnificent Seven na grupo ng mga megacap tech stocks ay nagsalaysay na ng kanilang ikatlong kuartal na kita, na karaniwang mas mababa kaysa sa mga inaasahan ng mga analista hanggang sa ngayon.
Bilang resulta, ang grupo ay nasa tamang landas na magrereport ng mas mabagal na paglago ng kinita sa kada kuartal kaysa sa iba pang 493 na kompanya sa S&P 500 para sa unang pagkakataon mula nang simulan ang bull market noong huling bahagi ng 2022, ayon kay John Butters, analista ng FactSet.
Isang iba pang panganib: Bawat limang kumpanya—Nvidia, Micron Technology (MU), Broadcom (AVGO), Sandisk (SNDK), at Merck (MRK)—ay inaasahang magdudulot ng 68% ng kabuuang paglago ng kita sa susunod na taon, ayon sa Dow Jones Market Data. Apat sa mga ito ay mga tagagawa ng chip, na nakaranas ng pinakamalaking pagtaas sa kanilang kita mula sa pagbuo ng AI.
Sinabi ni John Higgins ng Capital Economics sa isang komentaryo na ibinahagi sa MarketWatch na inaasahan niya na ang pagtaas ng kita ay bahagyang babalik sa 2027, na nagpapahina sa lakas ng merkado sa proseso.
Ibinanggit niya ang ilang dahilan kung bakit naniniwala siya na ang mga stocks ay lalong vulnerable sa ganitong skenaryo. Ang unang dahilan ay ang mga index tulad ng S&P 500 ay naging masyadong may bigat sa ilang mga megacap na kumpanya, karamihan sa kanila ay nakadepende sa AI trade. Bukod dito, ang mga pinakamalaking kumpanya sa US ay tradisyonal na kikita ng malaking bahagi ng kanilang kita sa labas ng bansa, ngunit ang kakayahan ng mga nag-aalok ng AI services na kumita mula sa demand sa mga merkado tulad ng China ay hindi tiyak.
Sa huli, ang bahagi ng kikitain ng korporasyon na dumadating sa mga may-ari ay nasa malapit na sa rekord na mataas. Hindi malamang ay handa ang mga manggagawa na tanggapin ang mas maliit na bahagi ng pie, sabi ni Higgins, lalo na habang patuloy na tumataas ang gastos sa pamumuhay at nagdudulot ng presyur sa mas maraming mababang-kita na mga konsyumer.
Nakatulong si Mike DeStefano.
-Joseph Adinolfi
Ginawa ng MarketWatch, na pinapatakbo ng Dow Jones & Co. Ang MarketWatch ay ipinapalabas nang hiwalay mula sa Dow Jones Newswires at The Wall Street Journal.