May isang tiyak na katotohanan sa CEO ng isang kumpanya na naglalabas ng hanggang $300M sa mga merkado ng pagbati na sinasabi sa mga tao na tumigil na magbati sa mga merkado ng pagbati. Pero gusto ni Jason Robins na malaman mo na may pagkakaiba.
Sa panayam ng kikitain ng DraftKings noong Q2 2026 noong Agosto 7, tinarget ni Robins ang lumalaking praktika ng pagtaya sa kung ano ang sasabihin ng mga eksekutibo sa panahon ng mga presentasyon ng kikitain ng korporasyon. Ang kanyang desisyon: ito “mabuting hindi dapat umiiral.”
Ang larong pagtaya sa buzzword
habang nag-uusap si Robins, ang prediction market platform na Kalshi ay nagpapatakbo ng mga live na contract sa eksaktong pagtatalakay na ginagawa niya. Maaaring magtaya ang mga trader kung ang mga partikular na term ay lalabas sa panonood, at isang karaniwang korporatibong pangyayari ay naging tulad ng isang laro ng pag-inom na may pondo.
Ipakita ng mga merkado ng Kalshi ang 96% na posibilidad na “World Cup” ang mabanggit sa tawag. Ang mga kontrata tungkol sa kung babanggitin ni Robins ang “competitor” ay nagsasaklaw mula sa 68% hanggang 89% na posibilidad. Ang mga taya tungkol sa kung babanggitin niya ang “super app” o “combo” ay nakatrabaho sa mas mababang porsyento.
Paradoks ng prediction market ni DraftKings
Ang DraftKings ay nakalaan ng $200M hanggang $300M para sa kanilang negosyo ng mga pagtataya noong 2026. Ang kompanya ay nakikita ang mga merkado ng pagtataya bilang malaking pagkakataon sa paglago kasama ang kanilang pangunahing operasyon ng sportsbook. Ang Robins mismo ay dating isinalarawan ang mga kontrata ng pagtataya bilang malaking pilar ng negosyo para sa kinabukasan ng kompanya.
Kaya ang pagkakaiba na tinutukoy ni Robins ay hindi tungkol sa prediction markets sa pangkalahatan. Ito ay tungkol sa isang partikular na subset: mga taya na nakadepende sa karaniwang mekanismo ng korporatibong komunikasyon. Kung sinasabi ng CEO ang “synergy” o “headwinds” sa isang 45-minutong tawag ay hindi eksaktong uri ng impormadong pagbibilang na karaniwang ipinaglalaban ng mga tagapagtaguyod ng prediction markets.
Ang gabay sa kikitain ng kumpanya para sa Q2 2026 ay nagpapahiwatig ng $6.5B hanggang $6.9B sa kita at $700M hanggang $900M sa adjusted EBITDA.
Bakit nagbibigay ng mga flag ang pagtaya sa earnings call
Hindi lubos na pilosopikal ang pag-aalala. Ang pagtaya sa mga partikular na salita sa isang earnings call ay lumilikha ng hindi karaniwang istruktura ng insentibo. Kung may merkado tungkol sa kung gagawin ng CEO ang salitang “recession,” may teoretikal na dahilan ngayon ang CEO na piliin ang ibang wika, o teoretikal na dahilan na isama ang salitang iyon nang may layunin. Ang anumang resulta ay hindi naglilingkod sa layunin ng transparenteng komunikasyon ng korporasyon.
Mayroon ding problema sa impormasyong asimetriko. Ang mga tao sa loob ng isang kumpanya, o ang mga nag-aral ng naka-ihanda mga pahayag, ay may makabuluhang pakinabang sa mga merkado na ito. Ang tradisyonal na mga patakaran laban sa panloloko ng loob ay umiiral para sa mahalagang pampinansyal na impormasyon, ngunit hindi malinaw kung paano sasamahan ng mga regulador ang advance na kaalaman tungkol sa mga pagpili ng salita ng CEO.
Ang Kalshi ay patuloy na tinutukoy ang mga hangganan ng anumang maaaring sakop ng prediction markets mula nang makatanggap ng regulatoryong pahintulot mula sa CFTC. Ang platform ay naglista ng mga kontrata mula sa lahat ng mga pangyayari sa panahon hanggang sa mga resulta sa pulitika. Ang terminolohiya sa earnings call ay kumakatawan sa isa pang pagpapalawak ng hangganan na iyon.