Ginawa ng Deutsche Bank ang katumbas na pagsasalita ng “Hindi ako bearish, basta mas kaunti ang aking bullish.” Binawasan ng koponan ng komodidad ng banko, na pinamumunuan ni analista na si Michael Hsueh, ang kanilang target na presyo ng ginto para sa Q3 2026 ng 22%, na binalik ito sa $4,300 bawat onsa mula sa dating paunang paunawa na halos $5,500. Pero rito ang bagay: kahit ang nabawasan na target na saklaw ng $4,300 hanggang $4,800 ay nagpapahiwatig pa rin na ang ginto ay sapat na pinagbibilangan malapit sa $4,700, isang antas na tila abstruso lamang ilang taon ang nakalipas.
Nangyari ang pagbabago noong Hunyo 23, at ito ay naglalahad ng mas detalyadong kuwento kaysa sa isang simpleng pagbaba. Nakamit ng ginto ang pinakamataas na antas sa kasaysayan na halos $5,110.50 noong unang bahagi ng 2026, na may mga peak na malapit sa $5,405, bago bumaba muli sa saklaw ng $4,000 hanggang $4,100.
Bakit ang pagkakaintindihan, at bakit patuloy pa ring bumababa ang trend
Ang maikling sagot: ang Federal Reserve. Mas mataas na tunay na yield ay nagdulot ng presyon sa ginto, na walang interes, kaya naging mas kaunti ang atraksyon nito kapag nagsisimula na ang mga bono na magbigay ng makabuluhang return. Ang bear case ng Deutsche Bank, na nagsasalaysay na bumababa ang ginto sa floor na $3,800 bawat onsa, ay nakabatay sa pagtaas ng rates ng Fed ng tatlo hanggang apat na beses.
Ngunit hindi nagtataya ang banko sa resultang iyon bilang kanilang pangunahing kaso. Sa halip, patuloy pa ring nakikita ng Deutsche Bank ang daan patungo sa $6,000 bawat onsa noong 2026, isang propesyon na unang isinampa noong Enero 27.
Ano ang nagpapalakas sa optimistiko na kaso? Ang mga sentral na bangko. Hindi ang mga retail investor, hindi ang mga flow ng ETF, hindi ang spekulasyon. Ang mga sovereign buyer.
Ang mga sentral na bangko ay kumalakas ng 244 tonelada ng ginto lamang sa Q1 2026, kasama ang Poland, Uzbekistan, at China bilang mga pangunahing tagapag-ambag. Ang bilis na ito sa bawat kuartal ay lalong lumampas sa mga historical average, at ito ay nagpapakita ng uri ng struktural na demand na hindi nawawala dahil sa pagkabalisa ng isang commentator sa CNBC tungkol sa pagtaas ng rates.
Ang pagkakaiba sa pagitan ng demand ng mga institusyonal at retail
Ang pananaliksik ng Deutsche Bank ay naglalayong bigyang-diin ang paglalawak ng pagkakaiba: ang demand ng mga sentral na bangko sa ginto ay malakas at tumutubo, habang ang mga paggalaw ng mga investor, lalo na sa pamamagitan ng ETFs, ay naging mas mahina. Ang mga pagbabago sa patakaran sa mga bansa tulad ng India ay nagbago sa pananaw ng mga bumibili.
Lahat ng mga analista ng Deutsche Bank ay nagte-teklar sa paglalawak ng papel ng ginto bilang non-dollar reserve asset, at binanggit na ito ay “lalong nagiging hiwalay sa mga dinamikang spekulatibo ng merkado.”
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor sa cryptocurrency
Dapat din subaybayan ng mga trader ang sitwasyon ng interes. Ang bear case na $3,800 ng Deutsche Bank ay nagtatasa ng maraming pagtaas ng rate ng Fed. Ang kapaligirang ito ay magdudulot ng presyur sa mga risk asset, kabilang ang crypto.
Ang 244 tonelada ng pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko sa isang kuarto ay nagpapakita kung paano nakikita ng mga soberanyo ang kasalukuyang kalagayan ng pera. Hindi sila bumibili dahil tumaas ang pagkakaroon ng ginto sa social media. Bumibili sila dahil talagang nag-aalala sila sa ano ang susunod.