Hindi para sa mga tao ang DeFi, kundi para sa AI

Isinulat ni Raoul Pal, tagapagtatag ng Real Vision

Isinalin: Chopper, Foresight News

Babalehin kita na mayroon kang wallet sa iyong cellphone na hindi na binuksan mula noong 2021, at nananatili pa rito ang mga natitirang basura mula sa isang napatay na liquidity mining.

Kung ikaw ay ganito, hindi ka nag-iisa. Iyon ang pangunahing imahe ng karamihan sa DeFi: limang iba’t ibang app, tatlong chain, at isang talaan ng recovery phrase na alam mong nasa isang drawer, ngunit hindi mo alam kung saan.

Dapat na palitan ng DeFi ang mga banko, iyon ang pangako noong una. Ngunit ang natanggap mo ay isang part-time na trabaho na may spreadsheet, mga gas fee na minsan ay mas mahal kaysa sa kanilang ipinangako na kita, at isang maliliit na takot sa iyong cellphone.

Ngunit may posibilidad ba na hindi ito ginawa para sa iyo?

Kasama ko ang lahat, noong naniniwala ako na ang potensyal na merkado ng cryptocurrency ay ang walong bilyong tao sa buong mundo. Kailangan kong burahin ang aking ipinagpapalagay na ito... Ang target ng merkado ay hindi na lamang ang populasyon ng buong mundo.

Dahil abiso na ako kung saan nagtatapos ang daan na ito. Isang ekonomiya ng agent ang darating: milyon-milyon na AI agent na gumagawa ng totoong ekonomikong gawain at nagtatawag-tawag sa isang machine speed. At ang ekonomiyang ito ay hindi magpapatakbo sa pamamagitan ng Bank of England; ito ay magpapatakbo sa chain.

Tungkol sa ekonomiya ng agent, ang unang bagay na dapat maintindihan ay: ito ay hindi isang opsyon.

Ang mga pinakamalaking kumpanya sa mundo ay naglalagay ng milyon-milyon dolyar bawat taon para sa pagbuo ng AI computing power, at ang dalawang superpower sa likod nito ay itinuturing ang kompetisyon na ito bilang isang usaping buhay o kamatayan. Hindi makakapagpahinga ang Amerika dahil hindi rin makakapagpahinga ang China; at hindi rin makakapagpahinga ang China dahil hindi makakapagpahinga ang Amerika. Sa ilalim ng kompetisyon na ito ay ang dahilan na ipinaliwanag ko sa aklat kong “Everything Code”: ang mga maunlad na bansa ay naging matanda at may malaking utang, ang puwersa ng paggawa ay bumababa, at ang paglago na kinakailangan upang suportahan ang utang ay hindi na maaaring gawin ng tao. Hindi lang namin gustong may mga intelligent agent na ito. Kailangan namin sila—milyon-milyon, at pagkatapos ay bilyon-bilyon—upang gawin ang totoong mga gawain sa ekonomiya.

Kaya, anuman ang pananaw ng mga tao, darating ang alon na ito. Ang tanging tanong ay: sa anong bagay ito magsisibisig. Sa larangan ng pondo, ang ratio ng mga di-tao hanggang sa mga tao ay umabot na sa 96:1, at iyon ay mga simpleng robot na serbisyo lamang… mga ninuno ng mga darating. Sinulat ng Stripe sa kanilang taunang liham noong Pebrero ng taong ito na malamang na magsisilbi ang mga agent sa karamihan ng mga transaksyon sa internet, at kailangan nating magkaroon ng mga channel na makakapag-angkop sa isang milyon o kahit isang bilyon na transaksyon bawat segundo. Ito ay katotohanan na ang aming kasalukuyang sistema sa pondo ay hindi makakatugon sa darating na ekonomiya.

Ano ang papel ng DeFi dito? Balik tayo sa pera na hindi na mo binuksan. Sa loob ng sampung taon, tinukoy ng lahat ang DeFi bilang isang produkto para sa pagkonsumo at ibinigay nito ang markang "pagkabigo," dahil palaging inaasahan natin: dapat ikaw ang tagapag-aganap nito. Ngayon, tingnan muli kung ano nga ba ang talagang hinihingi nito mula sa kanyang tagapag-aganap.

Kailangan mong suriin ang iyong posisyon nang 24/7 sa iba’t ibang protokolo, dahil ang merkado ay hindi nagtatapos. Kailangan mong rebalance sa loob ng ilang segundo habang ang presyo ay umuusbong. Kailangan mong isagawa ang maraming hakbang nang sabay-sabay sa mga market ng pagpapautang, exchange, at mga pwesto ng hedging. Huwag mag-panic kapag may drawdown, huwag mag-antok kapag may pagtaas, huwag mag-tulog, at huwag magkamali ng numero sa 3:00 AM.

Walang tao sa mundo ang kumpleto sa mga ito, at hindi ito isang kakulangan sa pagkatao. Iminula tayo upang iwasan ang mga leon, hindi upang magmaneho ng loan-to-value sa buong gabi. Dito nagmumula ang aking sinasabi sa loob ng maraming taon: Sa mga volatile na asset, ang leverage ay iyong kaaway; para sa 99% ng mga tao, sapat na ang isang spot position kasama ang isang mahabang panahon.

Ngunit kapag ibinigay ang parehong deskripsyon ng trabaho sa isang agent, wala nang trabaho. Patuloy na pagmamasid, agad na rebalansing, walang emosyonal na pagpapatupad, walang pangangailangan na matulog... iyon ay simpleng ginagawa ng software. Sa newsletter ng Global Macro Investor noong Marso, sinabi ko nang direkta: "Hindi para sa mga tao ang DeFi bilang yield farming. Ito ay ang infrastruktura ng yaman ng mga agent: pagpapautang, pagbabago ng puhunan, at paghaharap sa bilis ng makina, na walang anumang pakikilahok ng tao."

Dapat ipaalala na sampung taon ang nakalipas, walang sinuman ang nakaupo at espesyal na isinaplanong DeFi para sa mga makina. Ang mga tagatayo ay naniniwala na sila ay nagtatayo para sa mga tao. Ngunit tingnan ang mga hinihingi ng sistema sa mga tagapagpaganap nito—parang ito ay likha para sa mga makina.

Ang kailangan ng agent ay ang kabaligtaran ng lahat ng nagdudulot ng paghihirap sa DeFi. Walang oras ng pagtatrabaho ito, kaya ang isang market na hindi nagtatapos ay hindi isang balakid kundi isang pundasyon. Hindi ito makakapagpanatili ng bank account dahil walang banko ang makakabuksan ng account para sa isang software, at hindi ito makakapag-settle ng bahagi ng isang sentimo sa loob ng 300 milisegundo. Kailangan nito ang walang tagapagbantay, walang paghihintay na pera.

Kaya, ano ba talaga ang anyo ng katotohanang iyon? Naniniwala ako na ang bawat isang financial function na ginagawa natin ngayon ay babaguhin sa blockchain at i-embed ang mga agent dito. Ang pinakamalinaw na paraan upang maunawaan ang lahat ng ito ay ang pinakamakulay na function: ang treasury.

Gawin ang isang agent na magtratrabaho para sa isang kumpanya sa pagpapadala ng bayarin. Upang mabuti ang trabaho nito, kailangan nito na magkaroon ng pera; at kapag may motibong kikitain ito habang nagtatago ng pera, makakasalungat ito sa pinakamatandang problema sa mundo ng pagsasapalaran: Ano ang gagawin ko sa aking balanse? Kaya, ito ay magkakaroon ng pagsasagawa ng kapital. Ito ay magpapautang ng mga pondo na hindi ginagamit. Kapag may mas mabuting pagkakataon na nangangailangan ng pondo, ito ay maghahanap ng pautang. Ito ay magpapalitan ng mga token na natanggap nito at maghahatid ng pagtatanggol laban sa mga pagkawala na hindi kayang tanggihan nito.

Saan mangyayari ang lahat ng mga aktibidad na ito? Hindi sa banko, at hindi rin sa anumang lugar na mukhang banko. Sa puntos na ito, ang "decentralized" sa DeFi ay hindi na isang ideolohiya, kundi isang teknikal na pangangailangan. Ang mga agent na ito ay magtatrabaho sa bilis na hindi kayang suriin ng anumang tao… walang compliance officer ang makakapag-approve ng isang milyon na counterparty bawat segundo, at walang clearing house ang makakapag-settle ng isang posisyon na umiiral lamang ng isang-limang segundo sa loob ng dalawang araw. Ang tanging istruktura na makakapagtrabaho ay ang smart contract: mga patakaran na isinusulat sa code, at isinasagawa nang walang pag-aalinlangan ayon sa code. Walang pahintulot, walang pag-antay.

May isa pang detalye, dahil ito ang sasabihin sa iyo kung saan matatagpuan ang halaga. Ang mga tao ay pipili ng isang chain at titira doon, dahil sa adhikain, komunidad, at bilang. Ang mga agent ay hindi pipili ng anumang bagay. Magr-reroute sila ng bawat transaksyon patungo sa pinakamabilis at pinakamura na daan sa bawat sandali. Ang patuloy na presyur na ito ay magpapababa sa lahat ng bayarin sa sistema patungo sa sero.

Bumababa ang mga bayarin, at tila isang masamang balita lamang kung isasama mo ang isang blockchain bilang isang negosyo na nagbebenta ng mga transaksyon. Hindi ito, ito ay pagkakaroon ng kompetisyon sa ilalim na imprastruktura na nagtataguyod ng aktibidad, at ang mananalo sa blockchain ay magiging halos libreng gamitin habang binabayaran ang mas maraming halaga kaysa sa anumang bagay sa kasaysayan ng finansiyal.

Iwanan na ang larawan sa pinakalayo, dahil hindi na ito isang kuwento ng cryptocurrency, kundi isang kuwento ng ekonomiya.

Naniniwala ako na sa loob ng ilang taon, ang karamihan sa mga ekonomikong transaksyon sa mundo ay hindi makikita ng mga tao. Ito ay hindi lihim… simple lang, nangyayari ito sa pagitan ng mga makina, sa bilis ng mga makina, at sa iskala na hindi natin kayang masali.

Ang problema ay ang bawat ekonomikong modelo na mayroon tayo ay nagtatanggol ng isang ekonomiya na gumagana sa bilis ng tao: ang halaga ay nakakalap sa loob ng ilang kuartal at ilang karera, at nawawala sa isang pagbagsak na sapat na mabagal upang makatingin sa TV. Ngayon, ang kapital ay maaaring makalap sa bilis ng makina, upang i-invest sa mga pagkakataon na umiiral lamang sa ilang milyong segundo, na pinapagana ng mga tagapag-tradeng walang pahinga. Ang bilis kung saan nililikha at nilulutas ang halaga ay mas mabilis kaysa sa anumang maaaring maunawaan ng tao. Ang GDP ay maaaring tumalon ng 30% sa loob ng isang buwan. Hindi pa natin alam kung ano ang ibig sabihin nito. Ito ay nagbabago sa buong ekonomikong formula.

Ito ang aking sinasabing "point of singularity," ang punto kung saan ang ekonomiya ay nagsisimulang magbago sa isang bilis na hindi kayang masuot ng tao. Ang bawat bagay sa artikulong ito ay isang hakbang patungo dito, at ang mga tatak na kasalukuyang itinatayo ay ang lugar kung saan ito ay mangyayari.

Naniniwala ako na ang pangunahin ay isang pagkakalaya. Maaari ka nang mag-retire mula sa iyong gawain sa alas-dalawa ng gabi. Hindi ka dapat magiging operator ng machine na ito, tulad ng hindi mo kailangang i-route ang sarili mong email nang manual. Ang wallet na hindi mo na binubuksan ay hindi patotoo ng teknikal na pagkabigo; ito ay patotoo na ang maling species ang nasa control panel.

Ang paraan ng pagkakaroon ng bahagi ay hindi nagmumula sa pagpapalabas ng mga robot sa yield. Ito ay muli ang parehong konklusyon na aking natutunan mula sa lahat ng direksyon: ang halaga ay nakapipigil sa ilalim ng lahat ng mga gawain na ito. Kapag ang milyon-milyon na mga agente ay naglalayong maghingi, magpapanatili ng halaga, at maghedge araw-araw, segundo-segundo, ang network na sumusuporta sa mga gawain na ito ay magiging isa sa mga pinakamahalagang ari-arian sa mundo, at ang isang maliit na bahagi nito, maaari mong bilhin kahit sino na may cellphone.

Hindi ko sasabihin kung aling chain ang magtatagumpay, o kailan darating ang pagbabago. Narito na ako sa market ng 13 taon, at natuto akong tanggalin ang pagkamakapal ng pagtataas ng mga palaisipan. Ang aking sasabihin sa iyo ay isang framework: Huwag na muling ihuhusga ang DeFi batay sa kung nakakatulong ba ito sa iyo; simulan mong tingnan kung para kanino ito itinayo. Dahil sa kasalukuyan, sila ay nasa operasyon, at karamihan sa kanila ay nasa lugar na hindi mo makikita.

Hindi mo kailangang gumawa nang bilis ng isang makina, kailangan mo lang ang mga imprastruktura na kailangan ng isang makina upang magsagawa.