Binalaan ng Dallas Federal Reserve na ang pagdami ng mga tokenized deposit sa sektor ng bangko ay maaaring magdulot ng hindi inaasahang epekto sa sistema ng pondo. Ayon sa mga mananaliksik ng Fed, maaaring magdulot ang mga tokenized deposit na lumipat ang mga customer ng kanilang pera sa pagitan ng mga bangko nang mas mabilis upang hanapin ang mas mataas na kita, na makakasira nang malaki sa pagpapamahala ng likwididad at kakayahan sa pagpapautang ng mga bangko.
Isang pag-aaral na inilathala ng Dallas Fed noong Agosto 25 ay nagsasabing ang mga tokenized deposit ay naglilipat ng tradisyonal na mga deposito sa banko sa isang blockchain infrastructure at nag-aalok ng mga tampok tulad ng instant settlement at programmable payments. Sa pagkakaiba sa mga stablecoin tulad ng USDT at USDC, ang mga produkto na ito ay inilalabas ng mga reguladong banko at nananatiling may mga katangian ng mga deposito sa banko. Ang kakayahang magbigay ng interes sa mga depositor ay isang malaking pagkakaiba rin.
Gayunpaman, ayon sa Dallas Fed, ang blockchain-based na infrastruktura para sa instant na pagbabayad, ang mga smart contract, at ang mga hinaharap na AI-based na financial intermediaries ay maaaring gawing mas madali para sa mga customer na lumipat sa mga bangko na nag-aalok ng mas mataas na rate ng interes sa loob ng mga segundo. Maaari itong bawasan ang “stickiness” na nagpapahintulot sa tradisyonal na deposito na manatili sa mga bangko nang higit sa isang panahon, gawing mas sensitibo ang mga deposito sa pagbabago ng rate ng interes.
FED’s $700 Billion Risk Assessment
Ayon sa mga kalkulasyon ng Dallas Fed, halos 80 porsiyento ng panganib sa interes na tinanggap ng sistema ng bangko sa Estados Unidos ay suportado ng relatibong mahabang panahon at matatag na kalikasan ng mga deposito.
Ikalkula ng mga siyentipiko na kung tumataas ang sensitivity ng mga deposito sa mga antas ng interes ng 10 porsyento, maaaring bumaba ang panganib ng interes na kayang tanggapin ng mga bangko ng halos $700 bilyon batay sa 10-taon na ekwibalen.
Kasalungat nito, itinantiya na kung ang weighted average maturity ng mga deposito ay mababawasan ng 10 porsyento, maaaring bumaba ang kakayahan ng banking system sa maturity conversion ng halos $580 bilyon.
Gumagamit ang mga bangko ng pangkabuuang mga deposito upang pagsuportahan ang mga pautang sa bahay, pautang sa korporasyon, at iba pang mga produktong pangmatagalang pagsasapital. Gayunpaman, ang katotohanan na ang mga deposito ay nagsisimulang umikot nang mas mabilis ay maaaring gawing mas mahirap para sa mga bangko na mapanatili ang modelo na ito.
Ayon sa Dallas Fed, kung ang mga banko ay gustong panatilihin ang kanilang kasalukuyang portfolio ng pautang, maaaring kailanganin nilang recorrer sa mas mahal na mga pinagkukunan ng pautang sa gusali tulad ng pagpapautang sa termino. Sa ganitong skenaryo, ang modelo ng pagsasapital ng tradisyonal na mga banko ay maaaring lalong maging katulad ng mga non-bank financial institutions, na nagdudulot ng mas mataas na gastos sa kredito para sa mga konsyumer at negosyo.
Tinukoy din ng Fed na maaaring magbigay ng mas malaking diin ang mga bangko sa mga asset na madaling ma-convert tulad ng reserves at US Treasury bonds upang mabawasan ang liquidity risk.
Bagaman ang mga tokenized na deposito ay nasa mga maagap yugto ng pag-unlad, ang mga pangunahing finansyal na institusyon ay lalo pang nagtatala ng blockchain-based na pagbabayad at 24/7 na consensus system.
Nagtuturo rin ang Dallas Fed na ang tokenized deposits ay maaaring isa sa mga mahalagang tugon na maaaring ibigay ng sektor ng bangko sa mga stablecoin. Gayunpaman, ang malawakang paggamit ng teknolohiyang ito ay maaaring makaapekto sa maraming aspeto ng financial system, mula sa mga sistema ng pagbabayad hanggang sa mga mekanismo ng pagpapadala ng patakaran sa pera at papel ng sentral na bangko bilang lender of last resort.
Ano ang posibleng epekto nito sa bitcoin?
Habang ang pag-aaral ng Dallas Fed ay hindi direktang tungkol sa bitcoin, ang mga posibleng pagbabago na isinasaad sa ulat ay maaaring magkaroon ng positibong matagalang epekto sa bitcoin, at dalawang direksyon na mga resulta sa maikling panahon.
Una, sinasabi ng ulat na ang teknolohiya ng blockchain ay maaaring maging pangunahing imprastruktura sa pagbabayad hindi lamang para sa merkado ng cryptocurrency kundi pati na rin para sa tradisyonal na sistema ng bangko. Ang katotohanan na ang mga bangko ay nagsisimula nang tokenisahin ang mga deposito ay maaaring magdulot ng mas malaking adopsyon ng institusyonal sa blockchain-based na imprastruktura sa pananalapi. Maaari itong magbigay ng indirektong suporta sa pagiging legitimo ng klase ng digital asset, kabilang ang Bitcoin.
Maaaring maging ikalawang, mas mahalagang channel ang isang struktural na pagbabago sa sistema ng bangko. Kung mas mabilis ang paggalaw ng mga deposito, na nagbabawas sa kakayahan ng mga bangko na magbigay ng mga pangmatagalang loan at nagpapataas ng gastos sa pagsasalapi, maaaring tumaas ang presyo ng likwididad sa sistema ng pagsasalapi. Maaaring maging negatibo ang ganitong kalagayan sa mga risk asset sa maikling panahon. Ang mas mahal na kredito at mas mahigpit na kondisyon sa pagsasalapi ay maaari ring maglikha ng presyur sa pagbebenta sa Bitcoin.
*Hindi ito isang payo sa pag-invest.
Magpatuloy sa Pagbabasa: Dallas Fed ay Nagpahayag ng Halagang $700 Bilyon—Ano ang Epekto nito sa Bitcoin?