Editor’s Note: Ang tagapagtatag ng Bridgewater Associates, si Ray Dalio, ay nakapag-interview sa malalim na programa ng podcast na The Diary Of A CEO, kung saan siniguro ang kanyang pananaw tungkol sa bubble ng AI, ang 80-taong siklo, at ang Bitcoin. Sa interbyu, ipinakita ni Dalio kung bakit tayo ay nasa gitna ng bubble ng AI, at ipinaliwanag niya ang 3 mga palatandaan na magkakaroon ng pagpapabagsak ng bubble, samantalang naniniwala siya na bagaman ang mga kapitalista ang magiging pinakamalaking tagapag-angkin sa pagbabago ng AI, ang mga tao na may napakalaking tao na talino at kayang makipagtulungan sa iba ay magiging matagumpay pa rin sa hinaharap. Ipinapakita ng Odaily Planet Daily ang mga pangunahing bahagi ng interbyu ni Dalio, enjoy~
Gamit ang kasaysayan bilang gabay, paano nabuo ang bubble ng AI?
Ang tinatawag na bubble ay ang malaking pagtaas ng presyo, kasama ang magandang performance ng kompanya, at pagkatapos ay pagsabog ng bubble na nakakaapekto sa ekonomiya at merkado, na sumunod ng malalaking depresyon, tulad ng bubble noong 1929 o ang internet bubble noong 2000.
Ito ay nangyayari kapag lumalabas ang isang revolusyonaryong bagong teknolohiya. Sa panahon ng internet bubble, mayroon din tayong nakakagulat na bagong teknolohiya, at lahat ay nagtaya na ito ay tiyak na magiging tagumpay, kaya sila'y nagsikap na mag-invest, kahit na mag-utang para makinabang, ngunit nilimot nila ang kahalagahan ng presyo, at sa wakas, tumataas ang presyo nang patuloy at nagbuo ng bubble.
Ngayon ay masigla rin tayo sa AI, at dapat nating maging masigla, dahil ito ay magdudulot ng revolusyonaryong pagbabago, at talagang ginawa nito. Kaya naman, gustong-gusto ng lahat na mag-invest ng ilan, ngunit patuloy na iniisip nila ang presyo. Ito ang isang parehong mekanismo na nakatago sa iba’t ibang cycle.
Sa loob ng ekonomikong bubble, ang mga tao ay nag-uutang nang malaki para sa pag-invest, at makikita mo ang maraming tao na naging mayaman, ngunit ang kayamanan ay hindi katumbas ng totoong pera, dahil hindi nila maaaring gawing gastos ang kanilang kayamanan. At kapag kailangan nilang ibenta ang kanilang kayamanan upang makakuha ng pera, mababawasan ito. Kaya, kapag kailangan nila ng pera dahil sa anumang dahilan—tulad ng pagbabago sa buwis, pagtaas ng interes, o pagbabayad ng utang—magsisimula na ang bubble na pumutok, at babagsak ang merkado.
Ang proseso ng pag-aakumula ng yaman ay gumagawa ng balik kapag bumagsak ang bubble, dahil nang sila ay kumita ng maraming pera, mayroon silang maraming asset na may mataas na halaga na maaaring gamitin bilang jamin para sa loan, at ang epekto ng compound interest ay patuloy na tumatagal; ngunit kapag bumagsak ang bubble, ang prosesong ito ay gumagawa ng balik.
Karaniwang nangyayari ang recesion pagkatapos ng pambubula, dahil kapag umuunlad ang mga tao sa pagbabayad ng utang at pagbebenta ng kanilang mga ari-arian, bumababa ang konsumo at samakatuwid ay bumababa rin ang paggastos.
Halimbawa, sa panahon ng Great Depression sa Amerika, ang huling bahagi ng dekada ng 1920 ay isang panahon ng pag-unlad—ang karamihan sa mga tahanan ay unang nakakakuha ng kuryente, ang ref at ilaw ay unang naging karaniwan sa mga tahanan, at ang kotse, eroplano, at radyo ay unang naging pangkabuhayan. Lahat ay naniniwala na ang mga teknolohiyang ito ay may malaking potensyal sa hinaharap. Ngunit habang patuloy na bumibili ang mga tao ng mga aset, tumataas ang presyo ng mga aktibo, at nagdagdag pa sila ng leverage at nagpautang upang bumili ng mga aktibo, hanggang sa hindi na kayang suportahan ng kita ng mga kumpanya ang kanilang mga presyo sa merkado, na nagresulta sa isang serye ng mga epekto na nagdulot ng Great Depression.
Ang ibig kong sabihin ay sa gitna ng mga malaking pagbabagong trend, kaunti lang ang alam ng mga tao, at walang sinuman sa larangan ng AI ang kayang gumawa ng eksaktong plano. Wala silang alam kung gaano karaming kita ang mangyayari sa hinaharap, at sa huli, magkakaroon lang ng dalawang sitwasyon: o hindi sapat ang pagsisikap, at masisiraan ng malaking kalayuan ng mga kalaban; o malaking pagsisikap, ngunit hindi pa rin maaaring kontrolin nang eksaktong, at kapag nangyayari ito, magkakaroon ng mga problema.
3 malalaking tanda na nasira ang bubble
Sa unang yugto, ang mga salik na nagpapabagsak sa bubble ay karaniwang mga sitwasyon na nagpapakailangan sa mga tao na magbenta ng ilang kanilang ari-arian para magkaroon ng pera, at karaniwang ito ay ang pagtaas ng interes. Maaari rin itong maging polisiya tulad ng yaman na buwis, ngunit pangkabuuang ito ay pagpapaligalig ng pera. Dahil sa yugtong ito, karaniwang may presyur sa inflasyon, kaya ang mga sentral na bangko ay magpapasya na magpapaligalig ng patakaran sa pera. Kaya naman, kapag tumataas ang interes, ang kita na maaaring makamit ng mga investor mula sa mga bono ay lalampas sa kita mula sa mga equity investment.
Bukod dito, may malaking pagtaas sa paglabas ng mga aksyon. Patuloy nating pinag-uusapan kung paano tinataas ng demand ang presyo ng mga aksyon at kung paano nabubuo ang yaman, ngunit mayroon din pong supply side sa merkado, kung saan ang mga kumpanya ay maaaring maglabas ng mga aksyon, at wala nang mas madali para lumikha ng yaman kaysa sa paglabas ng mga aksyon. Ngayon, maaari na pati na ang mga tao na magpahayag nang direkta na gagawa sila ng isang kumpanya at ipaglalaban ang pag-lista nito, at pagkatapos ay sabihin sa kanilang audience na gagawa sila ng paglabas ng mga aksyon. Ito ang malaking supply ng mga aksyon, kasama ang dagdag na pangangailangan ng pagsasamantala ng kumpanya, na magiging sanhi ng pagbagsak ng bubble.
May isa pang napakatypikal na paraan upang masukat ang antas ng bubble: tingnan ang mga shareholder ng mga kumpanya upang malaman kung ang mga share ay nasa kamay ng mga matatag na investor o sa kamay ng mga di-matatag na retail investors. Ngunit gusto kong bigyang-diin na ang bubble ay hindi isang black-and-white na bagay, kundi isang tanong ng antas.
Ang karaniwang katangian ng hindi matatag na mga aksyon ay ang malaking pagsabak ng mga maliit na investor na walang sapat na kaalaman, lalo na sa pamamagitan ng paggamit ng leverage—o pagkakautang para magtrabaho sa stock market, o pagbili ng mga financial product na may katulad na leverage. Halimbawa, kasalukuyang mayroong mga leveraged ETF na sumusunod sa stock market; ang pagkakaaliw sa mga produkto na ito ay katulad lamang ng pagtaya sa mga dice.
Ang lahat ng ito ay mga pangunahing palatandaan na sasabog ang bula. Kapag sasabog ang bula, magkakaroon ng panic sa merkado, at magkakaroon ng malaking pag-convert ng mga asset. Samantala, mula sa kabaligtarang pananaw, sa panahong iyon ay maging mura lahat ng mga asset, at kayang bilhin ng lahat.
Ngunit sa pag-invest, palaging gustong makamit ng mga tao ang unang pagkakataon, at ang pagbabili nang sobra maaga ay madalas ay nagpapalalim pa sa bubble. Kaya, gustong kong dagdagan na ang kinabukasan ay puno ng kawalan ng sigurado, at ang mga investor ay hindi dapat “magtime ng pag-input”—kahit pa ang mga karanasan, ang pagtukoy sa tamang oras ng pagpapabagsak ng bubble ay lubos na mahirap, kaya ang pinakamabuting paraan na mag-invest sa gitna ng bubble ay ang pagdistribuwa ng pondo.
Mag-apply ng diversification para makaharap sa pagbagsak ng bubble
Madalas paniniwalaan ng karaniwang tao na ang cash deposit ay ang pinakaligtas na ari-arian, ngunit sa matagalang panahon, ito ay ang pinakamasamang pag-invest dahil ang inflation ay magpapababa sa halaga nito.
Bukod sa stock market, maraming ari-arian ang maaaring piliin ng mga investor, tulad ng ginto, bonds, real estate, at Bitcoin. Ang bawat isa sa kanilang halaga ay nagbabago dahil sa iba’t ibang dahilan, at karaniwan, kapag tumataas ang ginto, bumababa ang bonds at bumababa ang halaga ng mga bahay—ang mga pagbabagong ito ay sumusunod sa mga tiyak na pattern.
Kaya ang pinakamabuting paraan ay magbuo ng isang diversified na portfolio, kung saan hindi lang ito ay hindi nagbabawas sa kita, kundi nagpapaliit din ng panganib. Ang diversification ay nangangahulugan na mayroon kang antas ng bawat asset, at dahil sa iba’t ibang volatility, kailangan ng mga investor na malaman kung paano balansihin ang mga ito, at ang aking payo ay magsimula muna sa pag-invest sa totoong asset, na ang ginto.
Ang ginto ay napakaganda, dahil kadalasan ay mas mabuting performa ang ginto kapag ang lahat ng mga asset ay hindi nagkakaroon ng mabuting resulta, at ito ay isang napakaepektibong instrumento para sa diversification. Hindi mo maaaring hackin ang ginto gamit ang teknolohiya, maaari mong hawakan at maitaglay ito, at ito ang tanging financial asset na hindi isang utang ng iba.
Kaya para sa karamihan, kung nais mong siguraduhing mayroon ka ng ilang “hard currency,” ang ginto ay dapat mag-occupy ng 5% hanggang 15% ng iyong portfolio.
Mga pananaw tungkol sa Bitcoin
Ang ilang mga investor ay tumitingin sa bitcoin bilang “digital gold,” ngunit mas pumipili ako na mag-invest sa totoong gold bar kaysa sa bitcoin.
Ang Bitcoin ay isang uri ng asset na katulad ng ginto, at ito ay isang uri ng pera na hindi maaaring i-print, ngunit may ilang teknolohiya na maaaring magdulot ng pinsala dito, halimbawa kung may quantum computing at maaaring suriin ng gobyerno ito, maaari itong buwisin; ang anumang digital na pera ay may katulad na kalikasan sa ilang aspeto.
At, kapag sinasabi ng gobyerno na “Hindi ko kailangan ang Bitcoin,” may karapatan silang magbigay ng anumang paggamot dito. At hindi rin maghahawak ang mga sentral na banko ng mga ganitong uri ng asset dahil kailangan ng mga sentral na banko na panatilihin ang kanilang sariling transaksyon na pribado at manatiling kontrolado sa kanilang sarili. Tingnan ang kalagayan ng Russia—napapawi o inaaresto ang lahat ng kanilang iba pang uri ng asset, ngunit ang mga ginto, hindi sila kayang galawin.
Sino ang pinakamalaking nakuha sa pagbabago ng AI?
Sa gitna ng pagbabago sa AI, ang kaunting bilang ng tao (mas mababa sa isang porsyento ng kabuuang populasyon) ang may-ari ng mga pinakamodernong teknolohiya at nakakapaggamit at mabilisang pag-unlad nito. Ang lahat ng iba, kung ikaw ay nagsasagawa ng trabaho na nangangailangan ng pag-iisip, may panganib na ikaw ay papalitan.
Kami ay pumasok sa isang mundo kung saan ang lahat ay maaaring automatisado. Ang pag-unlad ng tao ay nagsimula sa panahon ng agrikultura, kung saan may kaunting tunay na inobasyon. Pagkatapos ay nilikha ng tao ang mga makina, na nagpalit sa pisikal na paggawa ng tao. Noon, ang mga tao ay gumagawa tulad ng mga baka sa mga bukid, at pagkatapos ay nalikuan nila ang mga traktor. Pagkatapos ay pumasok tayo sa panahon ng industriya, muna sa pamamagitan ng pagkakalikha ng pagsusulat na nagbigay-daan sa mga tao na matuto ng kaalaman, sumunod ang iba’t ibang mga inobasyon, at dumating ang Unang Rebolusyong Industriyal, kung saan ang mga makina ay nagsimulang palitan ang pisikal na paggawa ng tao sa mga gawaan atbp.
Kaya sa tingin ko, ito ay parang ang mga makina ay unang nagpalit ng mga pisikal na kakayahan ng tao, pagkatapos ay tumaas ang antas ng pagpapalit, at ngayon ay nagsisimula nang palitan ang mga aspeto ng pag-iisip ng tao na maaaring ikompyuter, at patuloy pa ring lumalago ang trend na ito, palitan nito ang mas mataas na antas ng pag-iisip at pagdedeklara. Ang track na ito ng pag-unlad ay bahagi ng nangyayaring evolusyon.
Ang huling nangangasiwa ay ang mga kapitalista na may ideya na palitan ang mga manggagawa: halimbawa, kapag bumibili ang mga tao sa tindahan, ang kita ay dumadalo sa mga negosyante; ngunit kung tingnan ang bahagi na ibinibigay sa mga manggagawa, makikita natin na bumababa ito, habang tumataas ang bahagi na ibinibigay sa mga negosyante. Kaya, kasalukuyang dinadanas natin ang isang yugto kung saan sa isang panig, ang mga taong nasa itaas ay gumawa ng nakakagulat na yaman; sa kabilang panig, ang mga taong nasa ilalim ay nakakaranas ng malaking presyon.
Ito ang hamon na ating kinakaharap. Bagaman ang kalagayan ng ekonomiya ay relatibong mabuti, ang paghahanap ng trabaho ng mga graduate ng kolehiyo ay naging mas mahirap, tulad ng pagkakaroon ng pagsasanay para sa mga bagong empleyado, ngayon naman ay maraming trabaho ay maaaring mabuo nang mabilis sa pamamagitan ng artificial intelligence at computerization. Kasabay ng pag-unlad ng robotics, mas lalala ang sitwasyong ito, at ang bilis ng mga pagbabagong diskretibo na aming nakikita ay dulot ng malaking pondo na dumadaloy sa mga pinakamoderno na AI model tulad ng Anthropic at OpenAI.
Samantala, lumalalim ang pagkakaiba-iba sa yaman dahil sa kapitalismo, bagaman mahal ko ang kapitalismo, ang katotohanan ay ito ay nagdudulot ng malaking pagkakaiba sa kita at yaman. Pagkatapos ng pagpapalit sa isip at katawan ng mga manggagawa, ano pa ang maaaring ibenta ng tao bilang tao?
Ngunit hindi dapat masyadong mabigo, dahil mayroon pa rin tayong damdamin at intuisyon, at may ilang serbisyo na hindi kayang ibigay ng AI. Kaya, kung gusto nating suriin kung ano talaga ang mga “serbisyo” na ito, halimbawa, kayang magbigay ba ng magandang massage at SPA ang robot? Ano pa ang natitira na maaaring suriin ng mga tao. Sa pangkabuuan, naniniwala ako na sa makikita mong hinaharap, ang mga may kakaibang tao at makakatulungan ang iba ay patuloy na magiging matagumpay.
Tungkol sa 80-year cycle
Nakasabi na ako na ang pagbabago ng pandaigdigang orden ay nangyayari halos bawat 80 taon, ngunit ang bilang na ito ay hindi lubos na akurat; mayroon itong average range ng pagkakaiba sa kanyang cycle, tulad ng buhay ng tao, kung saan ang inaasahang haba ng buhay o tagal ng buhay ay iba-iba sa bawat tao.
Hindi ko ipapahalagahan ang tagal ng oras, mas pinapansin ko ang kasalukuyang kalagayan. Batay sa mga sintomas o kaugnay na indikador, saan tayo nakatira sa prosesong ito? Saan darating ang susunod na mahalagang punto?
The answer is right around our current time zone.