Mga hundreds ng crypto loan sa Curve Finance ay lumampas sa liquidation at nanatili doon nang ilang linggo nang walang pagsasara, ayon sa data na nakakapaloob sa mga merkado ng pagpapautang ng protocol.
Nagbabago iyon ang kahulugan ng liquidated. Sa karamihan ng mga platform sa pagpapautang, ang pagpasok sa isang nakapagdedesisyon na presyo ay nagtataguyod ng pagbebenta. Ngunit ang Curve ay sinusukat kung gaano katagal nananatili ang borrower sa loob ng isang “danger zone” upang kalkulahin kung paano binabago ang collateral habang nagaganap iyon at kung makakauwi ba ang position.
Ang data na ibinahagi kay CoinDesk ay nagpakita ng 704 kaso ng soft liquidation sa 602 mga address ng borrower. Ang median ay tumagal ng 14.5 araw, at ang isang kwarter ay tumagal ng kahit anong 38.9 araw, na may ilang position na nasa loob ng liquidation range para sa mga buwan. Sa mga ito, 476 ay nagsimula noong unang kalahati ng 2026.
Hindi ganun karaniwang gumagana ang liquidation. Ang isang borrower ay nagpapakita ng ether o ibang token bilang collateral, bumababa ang presyo nito pababa sa isang nakatakda antas, at isang bahagi ng collateral ay binibili upang i-repay ang loan. Sa Aave o Compound, ang mga binili ay hindi bumabalik kahit umuusbong muli ang presyo.
Ang sistema ng pagpapautang ng Curve na LLAMMA ay nagpapalit sa isang tanging punto ng isang saklaw. Habang bumababa ang presyo ng collateral, ang sistema ay nagpapalit nang paunti-unti ang collateral sa asset na kinuha nila sa pautang kaysa sa pagsasara agad ng position. Kung bumabalik ang mga presyo bago mabigo ang pautang, ilan o lahat ng pagpapalit na iyon ay babalik.
Ang kakaibang bahagi ay ang mga borrower ay hindi lamang naghihintay sa panahon ng pagpapalawig. Ang kanilang collateral ay nasa proseso ng pagpapalit habang ang loan ay bukas pa, kaya ang isang position ay maaaring magpass ng ilang araw o linggo na parte ng liquidated at maaari pa ring mabawi kung magbago ang presyo.
Ang Curve Finance ay isang pangunahing DeFi trading at lending protocol na kilala sa mga stablecoin swap at mga crvUSD lending markets nito. Ito ay mayroong halos $1.35 bilyon sa mga pag-deposit, ayon sa DefiLlama, habang ang kanyang decentralized exchange ay nag-proseso ng halos $3.4 bilyon na volume sa nakalipas na 30 araw.
Nag-generate ang Curve ng halos $4.3 milyon sa mga bayarin at $1.15 milyon sa protocol revenue sa panahong iyon, kasama ang halos $46 milyon na aktibong loan.
Hindi libre ang soft liquidation. Ipinapakita ng data na maaari pa ring mawalan ng pera ang mga borrower dahil sa trading fee, pagkukonvert, pag-rebalance, interes, at paulit-ulit na paggalaw ng presyo sa parehong direksyon.
Maaari pa ring mag-liquidation ang position kung patuloy ang paggalaw ng merkado laban dito. Kahit umuunlad ang presyo, hindi matitiyak na babalik ang borrower sa kanilang orihinal na posisyon.
Kaya ang data ng Curve ay nagtataguyod na sa sistemang ito, ang pagpasok sa liquidation ay hindi nangangahulugan na patay na ang loan, at na ang hundreds ng borrowers ay nagpassa ng mga araw o linggo sa estado na iyon.