Ang pagka-liquidation sa DeFi ay karaniwang nadarama tulad ng pagpapadpad sa isang trapdoor. Decided ni Curve Finance na iyon ay isang problema sa disenyo na值得 solusyon, at ang kanilang sagot, na tinatawag na LLAMMA, ay tinuturing ang liquidation na hindi tulad ng isang klawis kundi tulad ng isang maingat na slope.
Ang Lending-Liquidating AMM Algorithm, na ipinakilala noong 2023 bilang bahagi ng sistemang crvUSD stablecoin ng Curve, ay nagtatampok ng ano ang tatawagin ng protokolo bilang “soft liquidation.” Sa halip na i-nuke ang collateral ng borrower agad kapag bumaba ang presyo sa ibaba ng itakdang antas, hinahati ng LLAMMA ang collateral sa mga maraming price band at unti-unting kinokonvert ito sa crvUSD habang umiiwas ang merkado sa borrower. Kung bumalik ang mga presyo, babalik ang proseso. Ang hard liquidation ay magkakaroon lang kapag bumaba ang kalusugan ng loan patungo sa 0%.
Paano gumagana ang sistema ng price band
Kapag kinuha ng borrower ang loan, ang kanilang collateral ay distributed sa isang set ng price bands. Ang default ay 10 bands, ngunit maaaring i-adjust ng users mula sa 4 hanggang 50 depende sa antas ng granularity na kanilang nais sa kanilang risk management.
Ang soft liquidation ay nagsisimula lamang kapag ang oracle price ay pumasok sa natukoy na saklaw ng borrower. Sa punto na iyon, ang sistema ay nagsisimula na mag-convert ng collateral patungo sa crvUSD nang paunti-unti. Kung bumalik ang merkado, ang konbersyon ay babalik, at ibabalik ang collateral sa kanilang orihinal anyo.
Sa mga simulasyon, ang karaniwang pagkawala sa soft liquidation ay mas mababa sa 0.1% kada araw. Ihambing ito sa tradisyonal na mga sistema ng hard liquidation sa mga platform tulad ng Aave o Compound, kung saan ang isang borrower ay maaaring mawalan ng buong position sa isang transaksyon lamang pagkatapos maabot ang threshold.
Ang mga borrower ay nananatiling may makabuluhang pagpapasya sa buong proseso. Habang ang kanilang kalagayan ng loan ay nasa itaas ng 0%, sila ay maaaring pumili ng parte ng pagbabayad, buong pagbabayad, o sariling liquidation.
Nakasubok sa pagtugon sa CRV stress event noong Hunyo 2024
Nakaranas ng tunay na pagsubok ang LLAMMA noong Hunyo 2024 sa isang market event na kaugnay ng volatility ng CRV token. Sa panahon ng episode na iyon, pinayagan ng soft liquidation mechanism ang pag-unwind ng positions sa labas ng exchange kaysa pilitin ang lahat sa pamamagitan ng on-chain liquidation cascades. Ang resulta ay mas maliit ang liquidation pressure sa on-chain, na tumulong upang maiwasan ang uri ng contagion spiral na karaniwang nagdudulot ng problema sa DeFi lending protocols habang may malaking pagbaba.
LlamaLend V2 ay nagpapalawak sa modelo
LlamaLend V2, na patuloy na ipinapakilala noong 2026, ay nagpapalawig sa mga uri ng collateral na tinatanggap ng sistema habang nananatili ang pangunahing mekanismo ng LLAMMA. Ang pag-upgrade ay nagdagdag ng suporta para sa LP tokens at yield-bearing assets, na nagpapalawig sa hanay ng mga position na maaaring gamitin ng borrower bilang collateral.
Pagkatapos ng paglunsad ng V2, nakaranas ang LlamaLend ng makabuluhang paglago sa pagpapautang noong Agosto 2026, na nagpapakita na ang mga pinapalawig na opsyon sa collateral kasama ang soft liquidation model ay nagkakaroon ng epekto sa mga user na naghahanap ng mas kumplikadong mga kasangkapan sa pagpapatakbo ng panganib.
Mga epekto sa mas malawak na DeFi lending market
Ang soft liquidation model ay nagbabago rin sa kalkulasyon para sa mga institusyonal at mas malalaking partisipante sa DeFi. Isa sa mga patuloy na hadlang sa pagtatanggap ng institusyonal sa on-chain lending ay ang binario na kalikasan ng panganib ng liquidation. Ang pagkakasunod-sunod ng LLAMMA ay struktural na mas malapit sa karanasan na inaasahan ng mga partisipante sa tradisyonal na finansya mula sa mga gradual na margin call mechanics.
Sa gayon, ang sistema ay hindi walang panganib. Tekstong sarili ng Curve ay nagteklar na ang patuloy na pagmamasid ay patuloy na mahalaga, lalo na sa mga makapal na merkado. Ang mga nangungutang na nag-iisip sa kanilang position habang may matagal na pagbaba ay maaari pa ring makarating sa 0% na kalusugan ng utang at makaharap sa hard liquidation.