Kapag sumasang-ayon lahat ng venture capitalist sa isang silid sa iisang estratehiya, tumitigil na ito na maging estratehiya. Naging group project na ito kung де wala nang gustong pumili ng mahirap na paksa.
Ito ang argumento ni Varun Datta sa isang kolumn sa CoinDesk na binabasahang ang kasalukuyang kalagayan ng crypto venture capital, at suportado ng mga numero. Ayon sa datos ng Galaxy Research, ang mga transaksyon sa huling yugto ay kumakalap ng 57% ng crypto VC capital na inilabas noong Q1 2026. Ang mga pre-seed transaction, ang mga taya sa mga founder na hindi pa nagpapatotoo ngunit may malalaking ideya, ay nagkaroon lamang ng 19%. Ang industriya na dating nagmamalaki sa pagpapautang sa mga hindi nakakakita na bahagi ng isang bagong financial system ay ngayon ay karamihan ay sumusulat ng mga check para sa mga kumpanya na may kinita na.
Ang kawalan ng pagsasamantala ay nagkukuwento ng sarili nitong kuwento
Ang pipeline ng mga bagong pondo na nakatuon sa crypto ay nagsimulang maging maliit na pagbuhos. Ayon sa Galaxy Research, lamang ang walong bagong instrumento ang nakapag-raise ng kabuuang $1.1B noong Q1 2026. Ito ang pinakamababang bilang mula noong Q3 2020, isang panahon kung saan ang DeFi summer ay nagmumula lang at karamihan sa mga institutional investor ay patuloy pa ring itinuturing ang crypto bilang isang novelty act.
Hindi nangyayari ang pagliko mula sa pagsasapalaran sa maagang yugto sa isang vacuum. Ito ay bahagi ng mas malawak na “flight to quality” na tinukoy ni Datta sa buong industriya. Ang mga VC ay umuunlad sa mga sektor na may patunay na stream ng kita: mga pagbabayad, stablecoins, at iba pang kategorya kung saan ang business model ay nasa ilalim na malinaw.
Ang AI ay kumakain ng lunch ng crypto sa mesa ng pagpupulong ng pondo
Kinabigyan ng 61% ng lahat ng global na venture capital noong 2025 ang artificial intelligence, naglikha ng isang gravitational pull na nagbago sa mga desisyon sa pagkakaloob sa bawat sektor. Para sa mga limited partner na pumipili kung saan ilalagay ang kanilang kapital, ang AI ay nag-aalok ng isang malinaw na kuwento ng mga pagtaas sa produktibidad sa malapit na pagkakataon na hindi nangangailangan ng paliwanag kung ano ang isang rollup.
Ang punto ni Datta ay ang industriya ay nagpapakita ng pagkakasunod-sunod sa wika ng katiyakan. Ang pagsasabi na “tanging tumutugon kami sa mga kumpanya na may product-market fit” ay tila disiplinado hanggang sa maunawaan mong ibig sabihin nito ay iiwasan mo ang lahat ng kategoryang nagtataglay ng crypto investment sa nakalipas na dekada. Ang mga layer-2 network ay hindi nagkaroon ng product-market fit nang unang isulat ng mga unang tagasuporta ang kanilang mga unang check. Ang mga DeFi protocol ay mga akademikong kakaibang bagay bago sila maging maraming bilyon-dolyar na ecosystem.
Ano ang tunay na gastos ng consensus trades
Kapag ang bawat pondo ay naglalayong makakuha ng mga parehong pagkakataon sa huling yugto, tumataas ang mga halaga para sa mga transaksyon na iyon. Kumikita ang mga bawi. At ang mga kumpanya sa unang yugto na maaaring magdala ng mas malaking kita ay hindi nakakakuha ng pondo, o kaya’y nagpapautang sa mas maliit at menos konektadong mga investor na hindi kayang magbigay ng parehong suporta sa operasyon.
Ang kolumn ni Datta ay impluwensyal na nagtataguyod ng contrarian positioning. Ang mga VCs na handang pautangin ang hindi nakakataas ngunit kailangang imprastruktura — tulad ng mga bagong mekanismo ng pagkakasundo, imprastruktura ng privacy, o mga sistemang decentralized identity — ay makikinabang nang husto dahil ang larangan ay naging malinis na.
Hindi mali ang kuwentong paglalakbay na sinasabi ng maraming crypto VCs sa kanilang sarili. Kailangan talaga ng industriya ang mas mabuting pagsusuri, mas sustainable na mga modelo ng negosyo, at mas kaunting spekulatibong kalat. Ngunit ang paglalakbay at pagkamatayog ay iba’t ibang bagay. Kailangan ng isa ang pagpapasya. Ang isa pa ay kailangan lang tingnan kung ano ang ginagawa ng pondo sa tabi at kopyahin ang kanilang takdang-aralin.