Ang mga kripto na negosyo ay lumilipat patungo sa mga modelo ng financial infrastructure

Lahat ng pinakamahalagang pag-unlad sa negosyo ng crypto sa linggong ito ay nagtuturo sa iisang direksyon: mas maraming halaga ng industriya ang tinatahak sa pamamagitan ng financial infrastructure kaysa sa purong onchain na spekulasyon. BlackRock, halimbawa, ay naglunsad ng mga tokenized na money market products na nakatuon sa paggamit bilang reserve ng stablecoin sa ilalim ng framework ng US GENIUS Act.

Sambil nagsisilbing patunay ang tokenized na mga aktibong sa totoong mundo sa kanilang katatagan sa mga volatil na merkado, kahit anong maliit pa ang kanilang paggamit sa decentralized finance (DeFi). Sa iba pang bahagi ng sektor, ireport ng Tether ang malaking pagtaas ng kita na kaugnay sa kita mula sa US Treasury, habang ang isang publikong Bitcoin miner na may kinalaman sa pamilyang Trump ay nag-post ng mas mabuting produksyon at mas maliit na quarterly na pagkawala.

• BlackRock ay naglunsad ng dalawang tokenized na money market products na disenyo upang tulungan ang mga tagapaglabas ng stablecoin na matugunan ang mga pangangailangan sa reserve ayon sa US GENIUS Act.
• Ang data ng RedStone ay nagmumungkahi na ang tokenized gold ay nagtrabaho nang relatif na mabuti sa panahon ng malakas na pagbenta ng ginto, ngunit ang isang maliit na bahagi lamang ng suplay ng tokenized gold ang ginagamit bilang collateral sa DeFi.
• Ipinahayag ng Tether ang $1.5 bilyon sa net operating profit sa ikalawang kuartal, na suportahan pangunahin ng interes mula sa mga pagkakaroon ng US Treasury at kaugnay na mga kasunduan.
• American Bitcoin ay nagsalaysay ng rekord na produksyon sa ikalawang kwartal na 932 BTC, na nagpabuti sa kita at pinakaliit ang mga pagkawala, bagaman patuloy pa ring walang kita.

Ipinakilala ng BlackRock ang dalawang tokenized na money market products na layuning suportahan ang mga issuer ng stablecoin sa kanilang mga pangangailangan sa reserve ayon sa US GENIUS Act, at palawigin ang kanilang pakikilahok sa tokenized na financial infrastructure. Ayon sa nakaraang balita mula sa Cointelegraph, isa sa mga produkto ay tinatawag ang eksposur sa umiiral na Treasury liquidity strategy ng BlackRock sa Ethereum, na nagpapahintulot sa mga pinapayagan na investor na i-transfer ang pagmamay-ari onchain habang nananatiling nakainvest ang mga pondo sa pera at maikling termino sa US government securities.

Ang pangalawang produkto ay ilarawan bilang isang bagong institutional money market vehicle para sa mga digital asset markets. Ito ay itinuturo bilang compatible sa maraming blockchain at disenyo upang awtomatikong muling-invest ang kita—isang pagkakasunod-sunod na sumasalungat sa paraan kung paano karaniwang hinahanap ng mga tagapamahala ng reserve ang operasyonal na tuloy-tuloy kaysa sa manual na redemption at reinvestment cycles.

Para sa mga tagapag-ugnay sa merkado, ang praktikal na kahalagahan ay higit pa sa pagiging bago ng tokenisasyon. Kailangan ng mga stablecoin mga kredibleng, ma-auditan na mga reserve, at ang isang produkto na batay sa mga panandaliang gobyerno na aset ay bumubuo ng mas malinaw na tulay sa pagitan ng tradisyonal na mga kahilingan sa pagkakasundo at pag-settle sa blockchain. Ito ay nagpapalakas din sa patuloy na paglago ng BlackRock sa mga tokenisadong Treasury, kung saan ito ay nangangasiwa na sa BUIDL, na inilarawan bilang ang pinakamalaking tokenisadong Treasury fund sa industriya.

Ang paglunsad na ito ay nagpapakita rin ng mas malawak na institusyonal na trend: ang mga kumpanya sa Wall Street ay lalong lumalahok sa mga tokenized na merkado hindi lamang bilang mga tagapaglabas, kundi bilang mga tagapagbigay ng infrastruktura para sa mga aset na nagpapagana sa onchain finance. Kasama ang pagtatatag ng GENIUS ng federal na framework para sa payment stablecoin, malamang na magiging mas structured ang pangangailangan para sa mga solusyong reserve-grade—posibleng makatulong sa mga platform ng tokenization na makakapag-translate ng “ano ang dapat maging reserves” sa “paano ma-manage ang mga reserves na iyon sa-chain.”

Ang tokenized na bullion ay patuloy na nakakakita ng atensyon, ngunit ang kanyang DeFi na footprint ay nananatiling maliit kumpara sa kabuuang merkado. Isang ulat mula sa RedStone, na binanggit sa nakaraang Cointelegraph na balita, ay natuklasan na ang tokenized na ginto ay nanatiling matatag sa panahon ng malalaking paggalaw ng presyo—lalo na sa panahon ng pagbaba ng presyo ng ginto.

Ang pag-aaral ni RedStone ay nagtuturo sa isang mahalagang asimetrya sa sektor: ang aktibidad sa pagtrabaho ay maaaring tumalon habang ang paghingi at pagpapautang ay naiiwan. Habang ang spot trading volume ay umabot sa $90.7 bilyon noong Q1 habang tumataas ang gold futures sa higit sa $5,600 bawat troy ounce, inaasahan ni RedStone na ang lamang ay $63 milyon ng Tether Gold at PAX Gold ang ginagamit bilang collateral sa Aave v3 at Morpho. Ang bilang na ito ay halos 1.5% ng kanilang pinagsamang market cap na $4.2 bilyon, na nagpapakita na ang karamihan sa tokenized gold ay nasa labas ng mga pangunahing onchain collateral pipelines.

Nilalaman rin ng ulat kung paano nag-act ang collateral sa panahon ng stress. Noong Marso 23, pinroseso ng Aave ang pinakamalaking cluster ng XAUT liquidation nang walang pagkabigo matapos bumaba ang ginto ng halos 10% sa isang linggo—isang pangyayaring ilarawan ni JPMorgan’s Greg Shearer bilang “extremely brutal flush.” Ang mas malawak na konklusyon ng RedStone ay ang tokenized gold ay tila resilient, kahit na pinatibay ng mga natuklasan ang isang gap sa infrastraktura habang tumataas ang pag-scall ng tokenized real-world assets.

Mula noong panahong iyon, bumaba ang gold futures ng higit sa 20% mula sa mga peak noong Enero, na impluwensyado ng mga inaasahang mas mataas na interest rates ng US. Sa ganitong kalagayan, ang halaga ng tokenized gold ay bahagya tungkol sa kapanatagan sa panahon ng volatility: ang tanong para sa mga investor at DeFi builders ngayon ay kung maaari bang lumago ang liquidity at paggamit ng collateral nang sapat na mabilis upang makasabay sa lumalawak na merkado para sa sariling tokenized bullion.

Ipinahayag ng Tether ang kanilang performance sa ikalawang quarter na malapit na nauugnay sa kita mula sa US Treasury. Ayon sa kanilang pinakabagong quarterly attestation, nagkamit ang Tether ng $1.5 bilyon sa net operating profit, na hinikayat pangunahin ng interes na nakamit mula sa kanilang mga paghahawak ng US Treasury at mga ugnayang repurchase.

Ang pagpapatotoo ay nagtuturo rin sa lakas ng reserve. Hanggang ika-30 ng Hunyo, inulat ng Tether ang isang buffer ng reserve na $4.11 bilyon, kung saan higit sa mga obligasyon ang mga aset na iyon. Samantala, habang bumaba ang mas malawak na merkado ng stablecoin, tumataas ang takip na palabas ng USDT ng $446 milyon hanggang sa $184.6 bilyon. Ang resulta ay pinanatili ang bahagi ng merkado ng Tether—ang data ng DeFiLlama na binanggit sa nakaraang ulat ay naglalagay ng halaga ng merkado ng USDT sa paligid ng $307 bilyon at nagmumungkahi na ang Tether ay patuloy na sumasakop sa higit sa 60% ng global na suplay ng stablecoin.

Mula sa pananaw ng investor, ang pinakamahalagang epekto ay ang pagtatagumpay ng stablecoin ay patuloy na nakadepende sa malalaking interes na rate. Kapag mataas ang yield ng Treasury bill at ang mga return sa cash-equivalent, ang kita mula sa reserve ay maaaring maging malaking driver ng kita, na ang tila nangyari sa kuartong ito.

Gayunpaman, ang parehong dinamika ay nagdudulot ng panganib na nakatutok sa hinaharap: kung magbago ang mga inaasahang rate o humina pa ang demand para sa stablecoin, maaaring mabigatan ang kita ni Tether. Kaya’t ang mas malakas na kita at sobrang reserve sa kwarter na ito ay hindi nalilipas ang kalungkutan sa maikling panahon para sa sektor ng stablecoin—ito ay naglilinaw kung anong mga salik ang kasalukuyang sumusuporta sa kita, at anong mga salik ang maaaring baligtarin kung magbago ang mga makro na kondisyon.

Bitcoin mining ay patuloy na napakasensitibo sa ekonomiya ng produksyon at mga desisyon sa balance sheet, at ang pinakabagong quarterly results mula sa American Bitcoin ay nagpapakita ng katotohanang iyon. Sa mas naunang balita ni Cointelegraph, ang kumpanya—na may kinalaman sa pamilya ng Trump at listado sa Nasdaq—ay nagsiulat ng rekord na produksyon sa ikalawang quarter na 932 BTC, na nagpabuti sa kita mula sa mining kumpara sa unang quarter.

Ibinahay ng American Bitcoin ang kanyang kita mula sa pagmimina ng $67 milyon sa Q2, na tumataas mula sa $62.1 milyon sa Q1. Pinababa rin ng kumpanya ang kanyang net loss sa $57.2 milyon, na mas mabuti kaysa sa $81.8 milyong loss noong nakaraang kwarter. Mahalaga ang produksyon na milestone dahil ito ay isa sa mga kaunting levers na kontrolado ng mga miner sa maikling panahon—ang hash rate at operational efficiency ay direktang nakakaapekto sa dami ng Bitcoin na produced, kahit na ang market price ay volatile.

Ngunit ang pananalapi ng kumpanya ay patuloy na limitado. Ang American Bitcoin ay patuloy na walang kita, at kamakailan ay natapos ang isang 1-for-15 reverse stock split upang panatilihin ang listing nito sa Nasdaq pagkatapos bumaba ang presyo ng mga aksyon nito sa ilalim ng minimum na tawag na hinihingi ng exchange. Kasama rin sa kanyang balance sheet ang mga pinangako na bitcoin: ang miner ay may hawak na halos 8,002 BTC hanggang June 30 at pinangako ang halos 3,090 BTC bilang jamin sa mga pagkakasundo sa pagbili ng kagamitan kasama ang Bitmain.

Ang pangako na iyon ay nagdudulot ng karagdagang sensitibidad sa paggalaw ng presyo ng bitcoin. Kahit na lumala ang produksyon, ang pagbaba ng BTC ay maaaring magkomplikado sa dinamika ng collateral at mga kondisyon ng pagsasalapi—isang isyu na dapat panatilihin ng mga investor sa obserbasyon habang sinusubukan ng kumpanya na mapagtatag ang kanyang posisyon sa publikong merkado.

Sa mga kuwento na ito, lumalabas ang isang karaniwang tema: ang mga crypto business ay dinadagdagan ng pagtataya batay sa paano sila nagkakaroon ng kita mula sa mga pampinansyal na ari-arian—exposure sa Treasury, tokenized reserves, tokenized collateral, at operational production—hindi lamang batay sa mga kuwento tungkol sa presyo ng token. Ang mga susunod na puntos na dapat subaybayan ay simpleng: kung papalawakin ba ng mga tokenized reserve produkto na may kinalaman sa stablecoin ang kanilang saklaw labas sa mga pilot, kung lalawak ba ng paggamit ng tokenized gold bilang collateral sa DeFi ang kanilang kasalukuyang maliit na bahagi, at paano magiging ang mga trajectory ng kita ng mga issuer tulad ng Tether at mga miner tulad ng American Bitcoin kung magbabago ang mga ipinapalagay tungkol sa interest rate at presyo ng Bitcoin.

Ipinaglathala ang artikulong ito bilang Crypto’s Core Business Is Maturing Toward Banking Models sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng balita tungkol sa crypto, balita tungkol sa bitcoin, at mga update sa blockchain.